BYD: un pedido de 100.000 vehículos no logra disipar las dudas sobre los márgenes
10.05.2026 - 17:01:25 | boerse-global.de
El gigante chino del vehículo eléctrico vive una semana de contrastes. Por un lado, ha firmado un acuerdo marco con Car Inc, la mayor empresa de alquiler de coches con flota propia del país, para suministrar 100.000 vehículos eléctricos. Por otro, el desplome del 55,4% en el beneficio neto del primer trimestre —hasta los 4.090 millones de yuanes— recuerda que la guerra de precios en el mercado doméstico no da tregua.
El pacto con Car Inc no se limita a la entrega de unidades. Ambas compañías instalarán los cargadores ultrarrápidos de BYD —los denominados "Flash Charging"— en puntos estratégicos de la red de alquiler. La infraestructura de recarga propia ya suma 5.924 estaciones operativas repartidas en 311 ciudades, y la aplicación móvil ha superado el millón de descargas, con más de 21 millones de kilovatios hora gestionados en los últimos dos meses. El objetivo de alcanzar las 20.000 estaciones para finales de 2025 sigue siendo ambicioso.
A partir del 11 de mayo, el nuevo BYD Seagull 2026 llegará a los concesionarios. Se trata del primer microcoche de la categoría A00 en incorporar un sensor LiDAR montado en el techo para sistemas de asistencia a la conducción. Su precio oscilará entre 65.000 y 80.000 yuanes, y la autonomía da un salto hasta los 505 kilómetros, frente a los 405 de la generación anterior. Paralelamente, el todocamino insignia Great Tang acumula ya más de 100.000 reservas desde su presentación en el Salón de Pekín, hace apenas dos semanas.
El beneficio se resiente por el fin de las exenciones fiscales
El primer trimestre de 2026 ha sido especialmente duro para las cuentas de BYD. Los ingresos cayeron un 12%, hasta los 150.200 millones de yuanes, encadenando tres trimestres consecutivos a la baja. La razón principal: China eliminó la exención total del impuesto de compra sobre los vehículos eléctricos, que estuvo vigente en 2024 y 2025. Desde enero, solo se aplica una reducción del 50%, con un tope de 15.000 yuanes por unidad. Esto provocó que muchos compradores adelantaran sus decisiones al cuarto trimestre de 2025, dejando un arranque de año muy flojo.
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A esto se sumaron pérdidas cambiarias que dispararon los costes financieros hasta los 2.100 millones de yuanes, un 210% más que el año anterior. A pesar de todo, los ingresos superaron las previsiones de los analistas, que esperaban una horquilla de entre 132.000 y 140.000 millones de yuanes.
Las exportaciones, el motor que tira del carro
Mientras el mercado chino se resiente, la expansión internacional cobra fuerza. En el primer trimestre, BYD vendió 321.165 vehículos en el extranjero, un 56% más que en el mismo periodo de 2025. Esa cifra representa ya el 45,85% de todas sus ventas de eléctricos. La dirección ha elevado el objetivo de exportación para 2026 hasta 1,5 millones de unidades.
El Reino Unido es un buen ejemplo de ese éxito: desde enero, BYD se ha convertido en la marca de coches eléctricos más vendida del país, con más de 12.700 unidades entregadas, según confirmó la compañía el pasado 5 de mayo. Sin embargo, la exposición a divisas y los costes logísticos añaden incertidumbre. Las pérdidas cambiarias del primer trimestre demuestran lo rápido que este viento de cola puede tornarse en contra.
Los analistas, divididos como nunca
La valoración de BYD genera un debate inusualmente intenso entre los bancos de inversión. El consenso de 25 analistas sitúa el precio objetivo en 124 dólares de Hong Kong, pero la horquilla es enormemente amplia: desde los 87 dólares de BNP Paribas —que recomienda infraponderar, citando la presión sobre las estimaciones de beneficio y la incertidumbre sobre los márgenes— hasta los 147 dólares que algunos ven como techo.
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Goldman Sachs mantiene una recomendación de compra con un objetivo de 134 dólares, al considerar que el primer trimestre representa el suelo tanto en ingresos como en ganancias. Citigroup va más allá: fija el precio en 142 dólares y espera que el beneficio neto del segundo trimestre alcance los 11.300 millones de yuanes. Nomura, por su parte, eleva ligeramente su anterior objetivo hasta los 127 dólares, también con consejo de compra.
El precio de la acción en Hong Kong cerró el viernes en 99,75 dólares, con una caída cercana al 1%. Ese mismo día, el rebote del 5% registrado durante la semana se vio impulsado por el optimismo en torno a las relaciones comerciales entre Estados Unidos y China. Pero la verdadera prueba llegará en las próximas semanas, cuando se conozcan los datos de ventas de abril y mayo. Solo entonces se sabrá si la demanda de los nuevos modelos de carga rápida es suficiente para contener la sangría de márgenes que provoca la guerra de precios con Xiaomi y Geely.
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