BYD: 30.000 pedidos del Great Tang no logran tapar las grietas de la guerra de precios
30.04.2026 - 21:31:11 | boerse-global.de
El contraste no podía ser más extremo. Mientras BYD celebraba en el Salón del Automóvil de Pekín un aluvión de reservas para su nuevo buque insignia, el Great Tang, los libros contables del primer trimestre dibujaban una realidad bien distinta: beneficio neto en mínimos de tres años, deuda récord y un flujo de caja operativo que se ha desangrado.
La compañía china acumuló más de 30.000 pedidos anticipados del nuevo SUV eléctrico en las primeras 24 horas de preventa. Algunos medios locales elevan la cifra hasta 60.000 reservas en 48 horas. El Great Tang, que se entregará a partir de junio de 2026, se sitúa en la horquilla de 250.000 a 320.000 yuanes, un segmento donde los márgenes son sensiblemente más holgados. Su tecnología apuntala la ambición: arquitectura de 1.000 voltios, batería Blade de segunda generación que se recarga en apenas cinco minutos y una versión con tracción total de 585 kilovatios.
Pero el éxito comercial no ha bastado para contener la hemorragia en la cuenta de resultados. BYD registró un beneficio neto de 4.080 millones de yuanes en el primer trimestre, un 55% menos que en el mismo periodo del año anterior. Es el peor dato trimestral en más de tres años. Los ingresos cayeron casi un 12%, hasta 150.000 millones de yuanes, aunque superaron por poco las previsiones de los analistas. El beneficio por acción, sin embargo, quedó muy lejos de lo esperado.
El origen del desplome está en una guerra de precios que no da tregua. Competidores como Xiaomi y Geely obligan a BYD a recortar márgenes mes tras mes. En marzo, los descuentos alcanzaron su nivel más alto en dos años. La compañía vendió alrededor de 700.000 vehículos eléctricos en el trimestre, un 30% menos que un año atrás. Es el cuarto trimestre consecutivo de caída del beneficio.
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La deuda se dispara y el efectivo se evapora
Más inquietante aún que la caída del beneficio es el deterioro del balance. Las deudas a corto plazo se dispararon un 72% en solo tres meses, hasta 66.300 millones de yuanes, un nuevo récord. Las cuentas por pagar se duplicaron hasta 48.600 millones de yuanes, también en máximos históricos.
Detrás de este salto hay un cambio regulatorio de calado. Pekín ha puesto fin al sistema que permitía a BYD aplazar durante meses los pagos a sus proveedores. Ahora la compañía debe liquidar facturas con mayor celeridad y recurre al crédito para hacer frente a esos vencimientos. El resultado: los costes de financiación se multiplicaron por más de tres, lastrados además por pérdidas cambiarias.
Las existencias, pese a los esfuerzos por deshacerse de stock, crecieron un 16%, hasta 160.000 millones de yuanes. El flujo de caja operativo se desplomó un 67%. La combinación de menor efectivo disponible y mayor apalancamiento dibuja un escenario de tensión financiera creciente.
Europa, la tabla de salvación
Frente al desierto de márgenes en China, el negocio internacional florece. BYD exportó un 50% más de vehículos en el primer trimestre. El 45% de todas las entregas del grupo salieron ya al extranjero. En la Unión Europea, las matriculaciones de BYD en enero y febrero rozaron las 30.000 unidades, más del doble que un año antes. La marca adelantó a Tesla y alcanzó una cuota del 1,8%.
El mercado británico es un ejemplo de ese despegue: en marzo, BYD logró casi un 4% de cuota y firmó su mejor trimestre histórico en el país. Para mantener el envite, la compañía ultima la puesta en marcha de su fábrica en Szeged (Hungría), cuya producción arrancará en el segundo trimestre de 2026. La inversión ronda los 4.000 millones de euros y la capacidad prevista es de hasta 300.000 vehículos anuales.
La fábrica húngara tiene un valor estratégico añadido: la UE aplica a BYD un arancel compensatorio del 17% sobre sus eléctricos chinos, que se suma al 10% de arancel base. Producir dentro de las fronteras europeas esquiva ese sobrecoste. No obstante, el proyecto no está exento de polémica. BYD se ha convertido en la primera empresa china objeto de un debate en el Parlamento Europeo por presuntas violaciones de derechos laborales en la construcción de la planta. Según las denuncias, los trabajadores habrían realizado turnos de más de doce horas, siete días a la semana.
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El Great Tang como catalizador
Analistas como Eugene Hsiao, de Macquarie Capital, creen posible una recuperación de márgenes en los próximos trimestres, siempre que el mercado chino remonte a partir del segundo trimestre. Un rebote sostenido en el tercero sería, según Macquarie, determinante para las previsiones anuales.
El Great Tang puede ser la pieza que ayude a virar el rumbo. Su posicionamiento en el segmento premium —donde los márgenes son más altos— y la demanda inicial avalan la estrategia de BYD de escalar en la gama. La compañía exhibió en Pekín su capacidad para abarcar todo el espectro: desde el SUV masivo hasta el Yangwang U9 Xtreme, un deportivo eléctrico de más de 20 millones de yuanes —el coche más caro de todo el salón— que ostenta el récord mundial de velocidad para un eléctrico de serie con 496 km/h certificados.
BYD defiende así cuota en cada nicho, aunque el precio a corto plazo sea la rentabilidad. La pregunta es cuánto tiempo puede sostener esa tensión sin que el balance termine por resquebrajarse.
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