Broadcom se enfrenta a sus resultados: entre el impulso de la IA y la presión en los márgenes

Broadcom presenta resultados con ingresos récord por IA, pero la rentabilidad cae por chips personalizados. La integración de VMware y los vencimientos de contratos marcan el futuro.

Este miércoles al cierre del mercado, Broadcom presentará los resultados correspondientes a su primer trimestre fiscal del 2026. El momento es crucial, con expectativas muy elevadas para el gigante de semiconductores y software, que actualmente cuenta con un colchón de pedidos de inteligencia artificial valorado en 73.000 millones de dólares. No obstante, la preocupación por la evolución de sus márgenes de beneficio ha ensombrecido el panorama, contribuyendo a una caída del 9% en el valor de su acción desde enero.

Un crecimiento impulsado por la inteligencia artificial

El consenso entre los analistas anticipa un beneficio por acción de 2,03 dólares, con unos ingresos que alcanzarían los 19.260 millones de dólares. Esto supondría un incremento interanual del 28%. El motor indiscutible de este crecimiento es el segmento de chips para IA. El consejero delegado, Hock Tan, comunicó en diciembre que los ingresos por semiconductores de IA deberían duplicarse hasta los 8.200 millones de dólares, tras haber registrado 6.500 millones en el cuarto trimestre del año fiscal 2025.

Broadcom ha superado sistemáticamente las estimaciones de ingresos en los últimos cuatro trimestres. La solidez de la demanda queda patente en el pedido pendiente para sus conmutadores (switches) de IA, que a finales de 2025 superaba los 10.000 millones de dólares, impulsado especialmente por su modelo Tomahawk 6, capaz de manejar tasas de datos de 102 terabits por segundo.

La contrapartida: la rentabilidad bajo escrutinio

Sin embargo, este dinamismo en ventas llega con una advertencia. La propia compañía advirtió de un descenso secuencial de aproximadamente 100 puntos básicos en su margen bruto. La explicación reside en la mezcla de productos: los aceleradores de IA personalizados para hyperscalers como Alphabet y Meta generan márgenes inferiores a los del negocio tradicional de semiconductores. Esta realidad está presionando un segmento históricamente conocido por su alta rentabilidad.

Los analistas prevén que el crecimiento de los ingresos por IA se mantendrá firme, pero coinciden en que la presión sobre la rentabilidad persistirá durante el año. La incógnita es si Broadcom podrá contrarrestar este efecto mediante las economías de escala que logre alcanzar.

VMware y el pilar del software

Más allá de los chips, la integración de VMware se perfila como otro elemento clave para el futuro. La plataforma VMware Cloud Foundation está llamada a actuar como un negocio generador de caja con márgenes sólidos, compensando en parte los costes del desarrollo de hardware. Pero los analistas de UBS alertan de un desafío próximo: una oleada significativa de contratos triennales llegará a su vencimiento a finales de 2026 y durante 2027. La tarea para Broadcom será migrar a estos clientes a nuevos modelos de suscripción sin sufrir fugas importantes.

Acciones de Broadcom: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Broadcom - Obtén la respuesta que andabas buscando.

El sentimiento en Wall Street: confianza con matices

El tono general en Wall Street sigue siendo positivo. De un panel de 52 analistas, solo dos mantienen una recomendación de "mantener" y ninguno aconseja vender. De hecho, el precio objetivo promedio se ha revalorizado, pasando de 390 dólares antes de los resultados del Q4 a los 452 dólares actuales. Aun así, algunas firmas han realizado recortes recientes; RBC Capital bajó su objetivo de 370 a 340 dólares, y Citigroup lo ajustó de 480 a 458 dólares.

Investigaciones como la de Melius Research destacan que Meta y Alphabet han incrementado sus presupuestos de inversión para 2026 en aproximadamente un 30% cada una, un viento de cola directo para Broadcom. No obstante, desde Evercore ISI se plantean dudas sobre si el gasto en IA podría alcanzar su pico este mismo año, una inquietud que ronda a algunos inversores.

Claves tras la publicación de resultados

La atención, una vez conocidos los datos, se centrará en la guía para el segundo trimestre, la evolución concreta de la mezcla de productos de chips de IA y las actualizaciones sobre el libro de pedidos del Tomahawk 6. Para el trimestre en curso, el consenso apunta a un beneficio por acción de 2,17 dólares con ingresos de 20.560 millones.

La valoración de la empresa, con un ratio precio-beneficio futuro (P/E forward) de 26,9, se sitúa por encima de los múltiplos de Nvidia (21,3) y AMD (25,7). Cabe recordar que en el año fiscal 2025, el flujo de caja libre de Broadcom aumentó un 39%, hasta los 26.900 millones de dólares, y que el dividendo trimestral se elevó un 10%, a 0,65 dólares por acción. El próximo 4 de marzo quedará claro si el imparable impulso de la inteligencia artificial logra opacar definitivamente los recelos sobre los márgenes.

Broadcom: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Broadcom del 4 de marzo tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Broadcom son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Broadcom. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 4 de marzo descubrirá exactamente qué hacer.

Broadcom: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!