Broadcom: La Acción Vuela, la Sombra de Marvell se Cierne y el Software Gana Terreno

Broadcom roza récord bursátil con 116% de revalorización anual, mientras compite con Marvell en chips de IA y expande su negocio de software con Google Cloud.

Broadcom ha vuelto a dar una lección de poderío bursátil. Su cotización, que roza los 360 euros, acumula una revalorización del 116% en doce meses y se sitúa a un suspiro de su récord histórico. Pero bajo la superficie de esta euforia, el gigante de los semiconductores libra una batalla en dos frentes: la creciente presión competitiva de Marvell Technology en el negocio de los chips y la necesidad de demostrar que su apuesta por el software puede sostener una valoración que muchos consideran ya excesiva.

La última jugada de la compañía apunta directamente a diversificar sus fuentes de ingresos. Google Cloud ha lanzado un nuevo servicio, bautizado como Cloud Network Insights, que se apoya en la tecnología de AppNeta, filial de Broadcom. El sistema emplea inteligencia artificial para monitorizar redes complejas y detectar fallos de forma temprana, un área donde los métodos tradicionales pasan por alto hasta el 95% de las rutas de red. Este acuerdo no es un hecho aislado, sino la primera gran incursión de la alianza Broadcom-Google más allá de los chips personalizados.

Precisamente en el terreno de los chips, el viento sopla con fuerza, pero también trae nubes. Google, según fuentes del sector, estaría negociando con Marvell Technology el desarrollo de dos nuevos procesadores de IA: un controlador de memoria y una unidad de cómputo especializada. El objetivo del gigante de las búsquedas es ampliar su cadena de suministro y evitar una dependencia excesiva de un único proveedor. Sin embargo, Broadcom sigue siendo el socio principal, con un contrato que ambas compañías renovaron recientemente hasta 2031.

Los analistas de Counterpoint Research otorgan a Broadcom una clara ventaja: estiman que el grupo controlará alrededor del 60% del mercado de aceleradores de IA a medida en 2027, frente al 25% que pronostican para Marvell. El pastel es jugoso: se espera que este segmento alcance un volumen de negocio de 118.000 millones de dólares en los próximos años.

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Las cifras del negocio avalan el optimismo. En el primer trimestre fiscal, Broadcom duplicó sus ingresos por IA hasta los 8.400 millones de dólares. La directiva prevé una aceleración aún mayor en el segundo trimestre, con unas ventas estimadas de 10.700 millones de dólares en este apartado. A nivel global, la compañía proyecta unos ingresos totales de aproximadamente 22.000 millones de dólares para el periodo, lo que supondría un incremento interanual del 47%.

Este dinamismo ha contagiado a la junta de accionistas, celebrada el pasado 20 de abril. Los propietarios refrendaron sin fisuras la gestión del consejo: ocho directores fueron reelegidos, el sistema retributivo de la cúpula directiva se aprobó sin oposición y PricewaterhouseCoopers continuará como auditor independiente. La armonía reinante tiene una explicación sencilla: el precio de la acción ha subido un 29% en el último mes.

Pero no todo son alabanzas. La cotización actual, con un PER cercano a 80 —frente a la media de 25 del mercado—, empieza a generar escepticismo. La firma Simply Wall St otorga a la valoración de Broadcom cero puntos sobre seis posibles. Los críticos señalan la elevada concentración de clientes en el negocio de IA y el creciente pulso competitivo. Además, las debilidades en las divisiones tradicionales, al margen de la inteligencia artificial, podrían lastrar el crecimiento futuro de los beneficios.

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Las estimaciones sobre el valor razonable de la acción oscilan entre los 259 y los 588 dólares, un abanico que refleja la incertidumbre. Mientras Goldman Sachs mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de 480 dólares, la media del consenso de analistas se sitúa en torno a los 435 dólares. Algunas gestoras ya han ajustado sus carteras: Kiley Juergens Wealth Management redujo ligeramente su posición en el cuarto trimestre, aunque Broadcom sigue representando un 4% de su cartera total.

El mercado observa ahora con lupa si la compañía es capaz de cumplir con su ambiciosa previsión de ingresos para el segundo trimestre. De lograrlo, las voces críticas podrían silenciarse temporalmente. Pero si el negocio no vinculado a la IA decepciona, la elevada prima que paga el inversor se convertirá en el centro del debate. La integración de VMware y el reciente acuerdo con Google Cloud refuerzan el negocio de software, de mayor margen, y reducen la dependencia exclusiva de la venta de chips. Broadcom busca así un equilibrio que, de momento, el mercado premia con entusiasmo, pero no sin reservas.

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