Broadcom: El Gigante de los Chips Personalizados que Google No Quiere como Único Socio

Broadcom alcanza brevemente los dos billones de capitalización, impulsado por IA. Renueva acuerdo con Google hasta 2031, pero enfrenta amenazas de Marvell y riesgos de dependencia.

Broadcom ha logrado lo que pocas empresas tecnológicas consiguen: superar brevemente los dos billones de dólares de capitalización bursátil. La compañía, que cotiza actualmente en torno a los 344 euros, un 16% por encima del nivel de inicio de año, debe su ascenso a un protagonismo creciente en la infraestructura global de inteligencia artificial. Sin embargo, el camino hacia la cima no está exento de matices estratégicos que ponen a prueba su posición dominante.

Google Renueva hasta 2031, pero Mira de Reojo a Marvell

La relación con Alphabet es el pilar más sólido de Broadcom. A principios de abril, una comunicación oficial confirmó la extensión del acuerdo hasta 2031, asegurando el desarrollo conjunto de las próximas generaciones de Tensor Processing Units y la provisión de equipos de red para los futuros centros de datos de Google. Esta alianza garantiza ingresos predecibles y márgenes elevados para el fabricante de chips.

Pero la noticia llegó acompañada de un movimiento paralelo que ha llamado la atención del mercado. Apenas dos semanas después, comenzaron a circular informes sobre conversaciones entre Google y Marvell Technology para el diseño de dos nuevos chips especializados. La intención del gigante de las búsquedas es clara: diversificar su cadena de suministro y evitar una dependencia excesiva de un único proveedor en un mercado donde Broadcom controla aproximadamente el 70% de los aceleradores de IA a medida.

El Dominio de Broadcom y la Amenaza de Marvell

Aunque las conversaciones con Marvell no amenazan el núcleo del negocio de Broadcom, envían una señal estratégica inequívoca. Google escala sus volúmenes de hardware de forma masiva y no quiere un monopolista como socio exclusivo. Marvell, que actualmente desempeña un papel secundario, aspira a capturar un 20% del mercado a medio plazo.

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Mientras tanto, otros gigantes tecnológicos refuerzan su apuesta por Broadcom. Meta ha encargado recientemente chips propios a una escala de gigavatios, y Anthropic planea a partir de 2027 desplegar capacidades de computación masivas basadas en la tecnología de la compañía dirigida por Hock Tan.

Cifras de Infarto para el Segundo Trimestre

El mercado espera con expectación los resultados del segundo trimestre fiscal, que se publicarán próximamente. Las proyecciones apuntan a unos ingresos de aproximadamente 22.000 millones de dólares, lo que supondría un incremento del 47% respecto al mismo periodo del año anterior. De esa cifra, 10.700 millones de dólares corresponderían exclusivamente a productos de inteligencia artificial.

En el primer trimestre fiscal, los ingresos por semiconductores de IA ya se duplicaron hasta los 8.400 millones de dólares, un 106% más que en el ejercicio precedente. Para el conjunto del año fiscal, la dirección prevé alcanzar un récord de 46.000 millones de dólares, con el objetivo a medio plazo de superar los 100.000 millones en ingresos totales vinculados a la inteligencia artificial.

Valoración, Riesgos y el Próximo Catalizador

A pesar de una relación precio-beneficio cercana a 82 veces, Wall Street mantiene una visión constructiva. Citigroup y JPMorgan han elevado sus precios objetivo hasta el rango de 475 a 500 dólares, respaldados por la demanda sostenida de infraestructura de IA y la exitosa integración de VMware, cuya transición a un modelo de suscripción pura ha estabilizado los ingresos del negocio de software.

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No obstante, algunos analistas advierten de que las empresas de tamaño medio están explorando alternativas ante el aumento de los costes. Además, tanto Broadcom como Marvell comparten un cuello de botella crítico: ambos dependen de las instalaciones más avanzadas de TSMC para la fabricación de sus chips.

El próximo gran catalizador será la presentación oficial de los resultados del segundo trimestre, donde los analistas esperan un beneficio por acción de 2,40 dólares. El mercado también seguirá de cerca los avances en el acelerador de 2 nanómetros y los conmutadores de 102,4 Tbps para la próxima generación de centros de datos de IA. La compañía mantiene una dividendo trimestral de 0,65 dólares por acción, con fecha ex-dividendo el 22 de junio de 2026, y ha autorizado un programa de recompra de acciones por valor de 10.000 millones de dólares hasta finales de ese mismo año.

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