Broadcom: El Fondo Sueco Alecta Apuesta Fuerte Antes de los Resultados del 4 de Junio
30.04.2026 - 14:20:57 | boerse-global.de
A menos de una semana de la presentación de resultados del segundo trimestre fiscal, Broadcom recibe un espaldarazo institucional de peso. El fondo de pensiones sueco Alecta Pensionsforsakring ha incrementado su participación en el fabricante de chips en casi 399.000 títulos, una maniobra que refleja la confianza en la capacidad de la compañía para generar flujo de caja libre y mantener márgenes superiores a los de sus competidores.
La acción cotiza actualmente en 351 euros, un 31% por encima del nivel de hace un mes. En lo que va de año, el valor se ha más que duplicado. Sin embargo, el verdadero examen llegará el 4 de junio, cuando Broadcom publique sus cuentas.
El listón de los 22.000 millones
La propia compañía ha fijado unas expectativas ambiciosas para el segundo trimestre del ejercicio 2026: unos ingresos de aproximadamente 22.000 millones de dólares, lo que supondría un avance del 47% interanual. El motor principal será el negocio de inteligencia artificial, del que espera facturar 10.700 millones, un incremento del 140%.
Los analistas proyectan un beneficio por acción de 2,02 dólares, un 52% más que en el mismo periodo del año anterior. Para el conjunto del ejercicio, el consenso se sitúa en 9,95 dólares por título, frente a los 5,63 dólares del año fiscal 2025. En el primer trimestre, Broadcom ya superó las previsiones al lograr un BPA de 2,05 dólares, un 9% por encima de lo estimado.
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Las redes de IA, el nuevo filón
Dentro del segmento de inteligencia artificial, las redes crecieron un 60% en el primer trimestre y representaron un tercio de los ingresos totales de IA. Para el segundo trimestre, Broadcom espera que esa proporción alcance el 40%, impulsada por el conmutador Tomahawk-6 y la tecnología SerDes de 200G, muy demandada por los hiperescaladores.
Seis grandes clientes —entre ellos Google, Meta y OpenAI— sostienen este crecimiento con planes de despliegue plurianuales a escala de gigavatios. La visibilidad de la cartera de pedidos es inusualmente alta, y Broadcom cuenta con un contrato de suministro con Google que se extiende hasta 2031.
Google diversifica, pero Broadcom mantiene el pulso
La noticia más relevante de las últimas semanas no proviene de las cuentas, sino del tablero competitivo. Reuters informó el 20 de abril de que Google está negociando con Marvell Technology el desarrollo de dos nuevos chips de IA: una unidad de procesamiento de memoria y una nueva TPU para ejecución eficiente de modelos.
Aunque podría interpretarse como una señal de alarma, la realidad es más matizada. Google está construyendo una arquitectura de múltiples proveedores en la que Broadcom, MediaTek y posiblemente Marvell asumirán diferentes partes del programa TPU, de forma similar a como los fabricantes de automóviles dividen a sus suministradores. Según Counterpoint Research, Broadcom mantendrá en 2027 aproximadamente el 60% del mercado de aceleradores de IA personalizados, mientras que Marvell se quedaría con el 25%.
El respaldo mayoritario de los analistas
De los 42 analistas que cubren el valor, 35 recomiendan "compra fuerte" y tres "compra moderada". El precio objetivo medio se sitúa en 469,94 dólares, un 11% por encima del nivel actual. Casas como Morgan Stanley, JPMorgan y Bernstein han elevado recientemente sus objetivos, destacando la solidez de la demanda de chips de IA y tecnología de redes.
Joseph Moore, analista de Morgan Stanley, describe a Broadcom como "la historia de aceleradores probada y sostenible más allá de 2026". Su tesis: los hiperescaladores recurren a Nvidia para el entrenamiento, pero para cargas de trabajo de inferencia personalizadas a gran escala optan cada vez más por los chips a medida de Broadcom. Esto convierte a la compañía en un complemento de Nvidia, más que en un competidor directo.
No obstante, no todas las firmas son tan optimistas. HSBC, Citi y BofA han recortado sus precios objetivo, argumentando la caída de las valoraciones sectoriales y la incertidumbre sobre el múltiplo adecuado para Broadcom.
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Los riesgos que acechan
La concentración de clientes sigue siendo el talón de Aquiles: seis hiperescaladores impulsan casi en solitario el negocio de aceleradores personalizados. A esto se suman una elevada ratio precio-beneficio que deja poco margen para decepciones, ventas de insiders y la integración aún en curso de VMware.
El propio Broadcom ha autorizado un programa de recompra de acciones de hasta 10.000 millones de dólares hasta finales de 2026. En el primer trimestre, la compañía distribuyó cerca de 11.000 millones entre dividendos y recompras.
Si el apetito inversor de los hiperescaladores se enfría antes del 4 de junio, las guidance podrían verse presionadas y, con ellas, la valoración. Por ahora, el mercado apuesta a que Broadcom cumplirá. Pero el margen de error es mínimo.
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