British American Tobacco Aktie: Velo gewinnt 10,4 Punkte Marktanteil

British American Tobacco verzeichnet starkes Wachstum bei Velo und Vuse, während das traditionelle Zigarettengeschäft schwächelt. Die Aktie reagiert mit Kursverlusten.

British American Tobacco meldet Fortschritte bei rauchfreien Produkten. Der Konzern verkauft mehr Velo-Nikotinbeutel und Vuse-Vapes. Der alte Kern des Geschäfts wird aber schwächer. Genau dieser Mix erklärt, warum die Aktie trotz besserer Dynamik bei neuen Produkten unter Druck steht.

Nach dem Vorab-Update vom 2. Juni hält BAT an der Prognose fest, peilt aber das untere Ende der Spannen an. Der Kurs liegt aktuell bei 51,10 Euro und verliert heute 1,31 Prozent. Auf Wochensicht summiert sich das Minus auf 7,33 Prozent.

Velo und Vuse ziehen an

BAT erwartet bei den neuen Kategorien nun ein Umsatzplus im mittleren Zehnprozentbereich. Das gilt für das erste Halbjahr und für das Gesamtjahr. Bisher hatte der Konzern nur mit niedrigem zweistelligem Wachstum gerechnet.

Der wichtigste Treiber ist Velo. In den USA gewann Velo Plus 10,4 Prozentpunkte Marktanteil. Vuse legte beim weltweiten Wertmarktanteil um 1,3 Punkte zu.

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Das ist mehr als ein Produktdetail. BAT braucht genau diese Dynamik, weil der klassische Zigarettenmarkt weiter schrumpft. Die Transformation bleibt damit der zentrale Hebel für die Bewertung.

Im traditionellen Geschäft wird der Gegenwind stärker. BAT rechnet nun mit einem Rückgang der weltweiten Branchenvolumina bei Zigaretten um etwa 2,5 Prozent. Zuvor lag die Erwartung bei rund 2 Prozent.

Prognose bleibt vorsichtig

Für das laufende Jahr bestätigt BAT die Ziele. Der Konzern peilt weiter organisches Umsatzwachstum von 3 bis 5 Prozent an. Das bereinigte operative Ergebnis soll organisch um 4 bis 6 Prozent steigen, der bereinigte verwässerte Gewinn je Aktie um 5 bis 8 Prozent.

Der Haken liegt in der Verteilung. BAT erwartet einen größeren Teil der Erträge erst in der zweiten Jahreshälfte. Damit steigt der Druck auf die kommenden Monate.

Im letzten Geschäftsjahr brachte das klassische Zigarettengeschäft 20,2 Milliarden Pfund Umsatz. Die neuen Kategorien steuerten 3,6 Milliarden Pfund bei. Das entsprach rund 18 Prozent des Konzernumsatzes.

Rückkäufe und Schulden im Blick

Für 2026 bestätigt BAT ein Aktienrückkaufprogramm über 1,3 Milliarden Pfund. Die Cash Conversion soll weiter über 95 Prozent liegen. Das stützt die Kapitalrückflüsse.

Beim Schuldenprofil bleibt der Konzern ebenfalls auf Kurs. Bis Ende 2026 soll der Verschuldungsgrad auf 2,0- bis 2,5-mal bereinigtes EBITDA sinken. Die progressive Dividendenpolitik bleibt Teil der Strategie.

Am Markt kam die Mischung dennoch nicht gut an. Die Aktie schloss am Dienstag in London bei 4.450 GBX und verlor 2,51 Prozent. Im Tagesverlauf war sie zeitweise bis auf 3.894 GBX gefallen.

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Trotz des Rücksetzers bleibt die längerfristige Bilanz deutlich positiv. Seit Jahresbeginn steht die Aktie 6,13 Prozent im Plus. Auf Zwölfmonatssicht beträgt der Zuwachs 25,71 Prozent.

Bank of America bekräftigte am 3. Juni die Kaufempfehlung. Der Konsens umfasst zehn Analysten und liegt ebenfalls bei Kaufen. Das durchschnittliche Kursziel beträgt 50,45 GBP, was ein Potenzial von 12,97 Prozent signalisiert.

Die Bewertung ist nicht überzogen, aber auch kein Selbstläufer. BAT kommt auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 12,9. Die Dividendenrendite liegt bei 5,38 Prozent.

Bei den Halbjahreszahlen rücken deshalb die rauchfreien Umsätze und die Zigarettenmengen nach vorn. Hält der Schwung bei Velo und Vuse an, kann BAT den schwächeren Branchenmarkt besser abfedern. Verlangsamt sich dieses Segment, gewinnt die vorsichtige Prognose am unteren Ende deutlich mehr Gewicht.

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