Bloom Energy: Un backlog de 20.000 millones y el examen de las cuentas del primer trimestre

Las pilas de combustible de Bloom Energy crecen un 140% en pedidos, pero la emisión de acciones y la disparidad de objetivos entre analistas generan cautela ante los resultados trimestrales.

La cotización de Bloom Energy se ha disparado un 1.250% en los últimos doce meses, hasta situarse en torno a los 227 dólares. Detrás de esta escalada hay un factor imparable: la inteligencia artificial. Los centros de datos, ávidos de electricidad, están recurriendo a las pilas de combustible de óxido sólido de la compañía para sortear los cuellos de botella de las redes eléctricas tradicionales.

El resultado se refleja en la cartera de pedidos, que ha crecido un 140% interanual y se acerca a los 20.000 millones de dólares. Para dar salida a esa demanda, la dirección planea duplicar la capacidad de producción antes de que termine 2026. Pero el mercado quiere ver hechos, no promesas. Esta noche, tras el cierre de Wall Street, la empresa presenta los resultados del primer trimestre.

Expectativas elevadas y una sombra de dilución

Los analistas, según Zacks Investment Research, anticipan un beneficio de nueve centavos por acción, lo que supone un incremento del 200% respecto al mismo periodo del año anterior. En cuanto a los ingresos, el consenso del mercado apunta a 538 millones de dólares, una cifra que supera la barrera del medio millón.

Sin embargo, el rally bursátil ha encendido las alarmas entre algunos estrategas. UBS elevó recientemente su precio objetivo hasta los 251 dólares y recomienda comprar, convencido de que Bloom Energy es uno de los grandes beneficiados del despliegue de infraestructura para IA. Barclays, en cambio, fija el objetivo en 177 dólares y mantiene una recomendación de "mantener". La disparidad refleja la tensión entre el optimismo y una valoración que ya descuenta gran parte del crecimiento futuro.

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Un factor adicional de inquietud es la posible dilución. La publicación de un suplemento al prospecto para una emisión de acciones ha generado nerviosismo entre los inversores. Si el management recurre a esta vía para financiar la expansión, el beneficio por acción podría resentirse.

Agua, emisiones y la tecnología que seduce a Oracle

Más allá de las cifras, la propuesta de Bloom Energy tiene argumentos medioambientales sólidos. Sus pilas de combustible emiten un 92% menos de óxidos de nitrógeno que las turbinas de gas convencionales. Además, el sistema de refrigeración cerrado apenas consume agua en condiciones normales de funcionamiento, un factor crítico en regiones con restricciones hídricas.

Oracle ya ha incorporado esta tecnología para alimentar su proyecto de IA Jupiter, en Nuevo México. La alianza con el gigante del software no solo aporta credibilidad, sino que demuestra que los hyperscalers están dispuestos a pagar por una fuente de energía fiable y local.

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La hoja de ruta del management

Para el conjunto del año, la compañía prevé unos ingresos de hasta 3.300 millones de dólares y un beneficio operativo máximo de 475 millones. En la conferencia telefónica posterior a la publicación de resultados, los inversores pondrán el foco en dos aspectos clave: el progreso de la nueva arquitectura de 800 voltios y los avances concretos en la ampliación de la capacidad productiva.

Bloom Energy ha superado las expectativas de beneficio en cuatro ocasiones consecutivas. Cualquier desviación a la baja en la previsión anual —que actualmente se sitúa entre 1,33 y 1,48 dólares por acción— podría pasar factura a un título que cotiza cerca de su máximo histórico. La noche promete ser larga para los accionistas.

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