Bloom Energy: récord de ingresos, 55 millones en ventas internas y una junta que renueva confianza

Bloom Energy dispara su cotización un 200% en 2026 impulsada por la demanda de IA, aunque directivos vendieron 55 millones en acciones. El acuerdo con Oracle y los resultados récord marcan un punto de inflexión.

El fabricante de pilas de combustible ha vivido un primer semestre de 2026 repleto de hitos operativos, pero también de señales contradictorias. La cotización se ha disparado casi un 200% desde enero hasta situarse en torno a los 290 dólares, impulsada por el apetito imparable de los centros de datos de inteligencia artificial. Sin embargo, mientras los inversores institucionales como HighTower Advisors triplicaban su participación en el cuarto trimestre de 2025, los directivos aprovecharon la subida para vender títulos por valor de unos 55 millones de dólares, equivalentes a cerca de 269.000 acciones.

La fuente de la euforia bursátil tiene nombre propio: el acuerdo con Oracle para suministrar hasta 2,8 gigavatios de capacidad de pilas de combustible dentro del proyecto ‘Jupiter’. De esa cifra, 1,2 GW ya están firmemente contratados y su construcción debe finalizar en 2027. La ventaja competitiva de Bloom Energy radica en la velocidad: puede electrificar un centro de datos en 90 días, frente a los años que suele exigir una conexión a la red pública. Sus sistemas funcionan como microrredes, garantizando el suministro sin depender del operador eléctrico.

Los resultados del primer trimestre de 2026 confirmaron el cambio de tendencia. La facturación ascendió a 751 millones de dólares, un 130% más que en el mismo periodo del año anterior. El producto, que representa el núcleo del negocio, creció aún más: un 208%. La compañía pasó de unas pérdidas netas de 23 millones de dólares a un beneficio de 70 millones, y por primera vez generó flujo de caja operativo positivo. La cartera de pedidos se disparó hasta los 20.000 millones de dólares, un incremento del 250%. Para el conjunto del ejercicio, la dirección prevé unos ingresos de entre 3.400 y 3.800 millones de dólares, con un beneficio ajustado por acción de 1,85 a 2,25 dólares.

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A mediados de mayo, la junta general de accionistas de 2026 aprobó dos cambios estatutarios que no alteran el rumbo operativo pero sí actualizan la estructura corporativa. La primera modificación introduce una cláusula de exoneración de responsabilidad para ciertos altos directivos, práctica permitida por la legislación de Delaware. La segunda elimina las referencias obsoletas a las acciones de clase B, una categoría que ya no está en circulación: actualmente hay unos 284 millones de títulos de clase A emitidos, mientras que de los 470 millones autorizados de clase B no queda ni uno en manos del mercado.

La votación reflejó un respaldo mayoritario aunque matizado. La cláusula de exoneración recibió 170,4 millones de votos a favor, 16,6 millones en contra y 42,2 millones de abstenciones de intermediarios. La eliminación de los párrafos sobre la clase B cosechó 229,1 millones de apoyos frente a tan solo 164.000 rechazos, una muestra de que la medida carecía de controversia real. Los cuatro consejeros que se sometieron a reelección —Barbara Burger, Jeffrey Immelt, Jim Snabe y Eddy Zervigon— fueron confirmados por mayorías que oscilaron entre los 143,9 millones de votos de Zervigon y los 184,8 millones de Snabe, todos con mandato hasta 2029. También se aprobó la política retributiva del consejo y se ratificó a Deloitte & Touche como auditor.

Pese a la solidez de los fundamentales, el precio de la acción se ha adelantado a las expectativas del consenso. La capitalización bursátil ronda los 82.000 millones de dólares, lo que arroja un múltiplo precio-beneficio de 147 veces. Los analistas sitúan el valor razonable medio en 217 dólares, un 25% por debajo del nivel actual, y aunque mantienen una recomendación de “compra moderada”, el mercado ya ha descontado escenarios optimistas que la compañía debe aún materializar.

La velocidad de ejecución de los megaproyectos como el de Oracle será la clave para que los beneficios alcancen a la cotización. Si Bloom Energy logra desplegar los 1,2 GW contratados y convertir los 20.000 millones de pedidos en ingresos recurrentes, el múltiplo podría comprimirse de forma natural. Pero cualquier tropiezo en el calendario ampliaría el boquete entre el precio y la realidad operativa, dejando poco margen de error para un valor que ya cotiza como si el éxito estuviera garantizado.

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