Bloom Energy: El impulso de dos contratos multimillonarios redefine su horizonte

La acción de Bloom Energy ha experimentado una revalorización espectacular, impulsada por el anuncio de dos acuerdos de gran envergadura que redefinen las perspectivas de crecimiento de la compañía especializada en pilas de combustible. Un megaproyecto de centros de datos en Wyoming y un contrato de suministro con American Electric Power (AEP) han sido los catalizadores. Sin embargo, la euforia bursátil plantea dudas sobre la solidez de los cimientos que sostienen esta nueva fase.

Recientemente, una filial no regulada de American Electric Power (AEP) ejerció una opción para adquirir 900 megavatios de pilas de combustible de óxido sólido a Bloom Energy. El volumen de este acuerdo asciende a aproximadamente 2.650 millones de dólares y está directamente vinculado al desarrollo del centro de datos en Wyoming.

Estructura y garantías del acuerdo
Este movimiento se basa en un marco contractual establecido en noviembre de 2024, que inicialmente contemplaba suministros por 1 gigavatio y una primera entrega de 100 megavatios. Paralelamente, AEP ha firmado un contrato de compra de energía (PPA) a 20 años con un cliente anónimo, pero calificado con un alto grado de inversión ("High Investment Grade"), que se compromete a adquirir toda la producción eléctrica de las instalaciones planeadas en Wyoming.

Un aspecto crucial para el perfil de riesgo es que, según la documentación de AEP, el PPA está sujeto a ciertas condiciones que se espera cumplan para el segundo trimestre de 2026. De no materializarse, AEP recibiría una compensación financiera por todas las inversiones y costes incurridos, un mecanismo que reduce el riesgo del proyecto y ofrece un respaldo indirecto a Bloom.

Análisis del precio de venta
Tras el anuncio, la firma Mizuho mantuvo su calificación neutral para la acción, pero analizó los términos económicos. Según su evaluación, el precio de venta promedio a AEP es de unos 2.950 dólares por kilovatio, lo que representa aproximadamente un 4,8% menos que su estimación previa de 3.100 dólares para el período 2026-2028. Esto indica que, si bien Bloom asegura un volumen masivo, lo hace con un margen ligeramente inferior al anticipado por algunos analistas.

El megaproyecto de Wyoming: Un cambio de escala

El detonante inicial del repunte fue la aprobación por parte del condado de Laramie de los planes para un campus de centros de datos cerca de Cheyenne, Wyoming. El complejo, con una capacidad total de 2,7 gigavatios, incluye un centro de datos de 1,8 gigavatios que será autosuficiente energéticamente.

El analista de Morgan Stanley, David Arcaro, estima que en este campus se podrían instalar unos 900 megavatios de pilas de combustible de Bloom. Calcula que este proyecto podría generar un volumen de ventas potencial de alrededor de 3.000 millones de dólares distribuido en varios años. La dimensión es colosal: se prevé que el campus cubra casi el triple del consumo eléctrico actual de todo el estado de Wyoming.

Este posicionamiento sitúa a Bloom en un papel central para la generación distribuida que alimentará a los grandes centros de datos, un segmento con demanda explosiva debido al auge de la inteligencia artificial y la computación en la nube.

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Panorama bursátil: De la volatilidad extrema a máximos anuales

El comportamiento de la acción de Bloom Energy en los últimos doce meses es un ejemplo de volatilidad extrema. El valor registró 76 movimientos intradía superiores al 5% el año pasado. Tras caer a niveles cercanos a los 15 dólares en abril de 2025, inició una fuerte recuperación que la ha multiplicado por varias veces.

En la actualidad, cotiza en máximos de 52 semanas. El viernes cerró a 134,07 dólares, lo que supone una subida de aproximadamente el 495% respecto al nivel de hace un año. La distancia con su media móvil de 200 días es de casi un 140%, y su RSI de 14 días en 92,1 señala un mercado claramente sobrecomprado.

Capacidad de producción y fortaleza financiera

Operativamente, Bloom Energy se enfoca en escalar su capacidad de fabricación para atender la creciente cartera de pedidos. Actualmente, su planta en Fremont, California, produce cerca de 1 gigavatio de capacidad anual. El objetivo público es duplicar esta cifra, llegando a 2 gigavatios para diciembre de 2026.

Aman Joshi, Director Comercial, ha señalado que no existen obstáculos financieros para este plan. La compañía contaba con unos 595 millones de dólares en efectivo al 30 de septiembre y cerró en diciembre una línea de crédito multimoneda de 600 millones de dólares con Wells Fargo, lo que proporciona un colchón financiero significativo.

Manav Gupta, analista de UBS, destaca que la empresa ha reducido sus costes a un ritmo medio del 10% anual en los últimos años y espera mayores ganancias de eficiencia con las economías de escala. A largo plazo, la fábrica de Fremont podría ampliarse hasta 5 gigavatios, abriendo la puerta a contratos aún mayores.

Valoración y perspectivas analíticas

Con las proyecciones actuales, Bloom Energy cotiza a aproximadamente 125 veces los beneficios esperados, situándose entre los valores energéticos más caros del mercado según métricas tradicionales.

El consenso de los analistas refleja esta prima: el precio objetivo promedio se sitúa alrededor de 115 dólares, por debajo de la cotización actual. Las recomendaciones están divididas. De los 26 analistas que siguen la compañía, cinco mantienen recomendaciones de venta o "vender fuerte". Bank of America, por ejemplo, mantiene su opinión de "vender" y, aunque elevó su objetivo de 26 a 39 dólares tras los resultados del tercer trimestre, advierte que el mercado está descontando una ejecución perfecta a cinco años vista, tratando los anuncios de grandes clientes como órdenes seguras en lugar de posibles proyectos en cartera.

El próximo hito será la publicación de los resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo 2025, prevista para el 26 de febrero de 2026. Las estimaciones consensuadas apuntan a unos 1.900 millones de dólares de ingresos para 2025 y 2.460 millones para 2026.

En el frente de la demanda, analistas como Gupta de UBS anticipan que clientes existentes como Oracle y AEP podrían aumentar sus pedidos. Además, espera que grandes tecnológicas como Google, Microsoft o Meta se conviertan en nuevos clientes para sus centros de datos. La materialización, o no, de estos contratos será decisiva para sostener la elevada valoración que la acción ostenta hoy.

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