Bloom Energy: 255% EPS-Beat schreibt Geschichte

Bloom Energy übertrifft mit verdoppeltem Umsatz und Gewinnsprung alle Erwartungen. Die Jahresprognose wurde deutlich angehoben, während Analysten die hohe Bewertung diskutieren.

Einen Tag nach dem größten Kurssprung seiner Börsengeschichte pausiert Bloom Energy im Feiertagshandel — die Märkte sind am 1. Mai geschlossen. Was bleibt, ist ein Quartalsbericht, der Erwartungen nicht nur übertroffen, sondern regelrecht pulverisiert hat.

Ein Quartal ohne Vergleich

Der Umsatz im ersten Quartal 2026 verdoppelte sich auf 751 Millionen Dollar — ein Plus von 130 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Noch deutlicher fiel der Gewinnsprung aus: Das bereinigte Ergebnis je Aktie von 0,44 Dollar lag 255 Prozent über den Analystenerwartungen, der größte positive Überraschungseffekt in der jüngeren Unternehmensgeschichte. Unter dem Strich drehte Bloom Energy in die Gewinnzone — nach einem Verlust im Vorjahresquartal.

Die bereinigte Bruttomarge kletterte auf 31,5 Prozent, das bereinigte EBITDA auf 143 Millionen Dollar. Treiber des Wachstums war vor allem das Produktgeschäft, das um mehr als 200 Prozent zulegte.

Prognose weit nach oben geschraubt

Das Management reagierte mit einer umfassenden Anhebung der Jahresziele. Die Umsatzprognose für 2026 stieg auf 3,4 bis 3,8 Milliarden Dollar — das untere Ende der neuen Spanne liegt bereits über dem bisherigen oberen Ende. Am Mittelpunkt entspricht das einem Wachstum von rund 80 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Beim bereinigten Ergebnis je Aktie peilt das Unternehmen nun 1,85 bis 2,25 Dollar an.

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Hinter dem Wachstum steckt mehr als ein einziger Großkunde. Zwar erhält Oracle viel Aufmerksamkeit, doch mehr als die Hälfte des Auftragsbestands im Rechenzentrumsbereich stammt laut Unternehmensangaben von anderen Hyperscalern, Neocloud-Anbietern und Co-Location-Betreibern. Die Fertigungskapazität liegt aktuell bei bis zu 5 Gigawatt pro Jahr — und wächst nach eigenen Angaben um mehrere Hundert Megawatt pro Quartal.

Ein Punkt verdient dabei gesonderte Betrachtung: Im ersten Quartal entfielen knapp 50 Prozent des Umsatzes auf verbundene Parteien, konkret auf Joint Ventures in Korea und mit Brookfield. Im Vorquartal lag dieser Anteil noch bei fast 74 Prozent — die Verschiebung hin zu unabhängigen Kunden ist erkennbar, die Konzentration bleibt aber erheblich.

Wall Street hebt Kursziele, Bewertung bleibt Streitpunkt

Die Quartalszahlen lösten eine Welle von Kurszielhebungen aus. JPMorgan erhöhte auf 267 Dollar, Susquehanna auf 293 Dollar, RBC auf 335 Dollar. Barclays-Analystin Christine Cho schrieb, Bloom habe sich von ersten Wachstumszeichen zu einem dauerhafteren Wachstumszyklus entwickelt — hielt aber an ihrer neutralen Einstufung fest und verwies auf die Bewertung.

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Die ist tatsächlich ambitioniert. Die Aktie legte am 29. April um 27 Prozent zu und schloss zuletzt bei 283 Dollar — nahe dem Allzeithoch von 290,50 Dollar. Das entspricht einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von rund 20 und einem EBITDA-Multiple von über 130 auf Zwölfmonatsbasis. Solche Multiples setzen voraus, dass die geplante Produktionsausweitung — von rund 200 Megawatt im Jahr auf 2 Gigawatt bis Ende 2026 — reibungslos gelingt. Eine Verzehnfachung der Kapazität innerhalb eines Jahres hat in der Branche kein Vorbild.

Das strukturelle Argument für Bloom bleibt dennoch stark: Während Netzbetreiber in Nordamerika Wartezeiten von fünf Jahren und mehr haben, lassen sich Bloom-Festoxid-Brennstoffzellen in Monaten installieren. Für KI-Rechenzentren, die sofort Strom brauchen, ist das ein handfester Vorteil. Wenn die Märkte am Montag öffnen, wird sich zeigen, ob der Kurs das eingepreiste Wachstumsszenario tragen kann — oder ob die Bewertungsdebatte die Oberhand gewinnt.

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