Bitcoin enfrenta un primer trimestre histórico a la baja

Bitcoin sufre su peor trimestre con una caída del 25%. El vencimiento masivo de opciones y salidas en ETFs presionan el precio, mientras una sola entidad acumula BTC rápidamente.

El primer trimestre de 2026 se perfila como uno de los más complicados en la historia reciente de Bitcoin. La criptomoneda ha ampliado sus pérdidas en este periodo a más del 25%, tras romper esta semana el soporte de los 66.000 dólares. Partiendo de un nivel cercano a los 90.000 dólares en enero, la actual corrección no tiene precedentes en cuanto a la posibilidad de una recuperación total partiendo de un inicio de año tan débil.

Un vencimiento de opciones agita los mercados

La presión vendedora se intensificó notablemente el viernes. El detonante fue el vencimiento de opciones de Bitcoin por un valor aproximado de 14.160 millones de dólares en Deribit, lo que representa cerca del 40% del interés abierto total en la plataforma. El precio de "máximo dolor" se situaba en los 75.000 dólares, muy por encima del nivel real del mercado. Este escenario provocó que aproximadamente el 97% de las opciones call expiraran sin valor.

Los datos del mercado reflejan un creciente pesimismo. El Delta Skew se elevó al 15%, indicando que los participantes están buscando protección ante posibles caídas futuras. En un lapso de 24 horas, se liquidaron posiciones largas por casi 400 millones de dólares en el ecosistema cripto, incluyendo 169 millones de dólares directamente en Bitcoin.

El panorama institucional: un comprador dominante

La actividad institucional presenta una clara divergencia. Un informe reciente de Cryptoquant revela que una única entidad, identificada como "Strategy", ha adquirido alrededor de 45.000 BTC en los últimos 30 días. Este ritmo de acumulación es el más rápido registrado desde abril de 2025. Con una tenencia total de 762.099 BTC, esta empresa controla ahora cerca del 76% de todos los Bitcoin en las reservas corporativas públicas.

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Sin embargo, el resto del sector institucional ha prácticamente detenido sus compras. Las adquisiciones combinadas de todas las demás empresas con reservas de Bitcoin cayeron por debajo de los 1.000 BTC, lo que supone una reducción del 99% respecto al pico alcanzado en agosto de 2025. Entre los principales tenedores se encuentran Twenty One Capital, con 43.514 BTC, y MARA, con 38.689 BTC.

Competencia entre ETFs en un contexto complejo

En medio de esta debilidad, Morgan Stanley ha decidido entrar en el mercado con su propio ETF spot de Bitcoin, denominado "MSBT". Su comisión del 0,14% es significativamente más baja que la de productos como el de BlackRock (0,25%), lo que podría intensificar la competencia entre emisores.

No obstante, los ETFs spot de Bitcoin en Estados Unidos registraron salidas netas de 171 millones de dólares el viernes, la cifra más alta en tres semanas. El entorno macroeconómico continúa siendo adverso: Wall Street cerró su quinta semana consecutiva en negativo, mientras el precio del petróleo Brent superaba los 105 dólares por barril.

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El sentimiento del mercado es claramente negativo. El Índice de Miedo y Codicia ha caído a un rango entre 10 y 17 puntos, territorio que se considera de "miedo extremo". Además, en los mercados de opciones se estima actualmente en un 53% la probabilidad de que Bitcoin se mantenga por debajo de los 66.000 dólares hasta finales de abril.

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