Bitcoin en la encrucijada: presiones múltiples amenazan la tendencia

Bitcoin supera los 69.000 USD por un short squeeze, pero enfrenta resistencia técnica y salidas en ETFs. Grandes inversores institucionales y whales mantienen sus posiciones.

A comienzos de marzo de 2026, el precio de Bitcoin navega en aguas de extrema volatilidad. Un short squeeze lo impulsó recientemente por encima de los 69.000 dólares, pero la criptomoneda se enfrenta ahora a un cóctel de factores adversos: tensiones geopolíticas, flujos débiles en los ETF y señales técnicas de advertencia. Paralelamente, los grandes mineros están modificando sus estrategias de venta.

Un panorama institucional mixto

Pese al pesimismo general, algunos grandes inversores institucionales mantuvieron su acumulación durante el último trimestre de 2025. Dos importantes fondos de inversión de Abu Dhabi realizaron compras significativas del iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Mubadala Investment añadió casi cuatro millones de participaciones, elevando su tenencia total a 12,7 millones de shares. Esto ocurrió mientras Bitcoin registraba una caída del 23% en ese trimestre.

En conjunto, estos dos fondos poseían Bitcoin por valor de más de mil millones de dólares a finales de 2025. Tras la posterior depreciación del 23% desde enero de 2026, ese valor se ha reducido a aproximadamente 800 millones. Se desconoce si han continuado comprando en el nuevo año.

Los llamados whales también muestran resistencia a vender. Las carteras que contienen entre 100.000 y 1.000.000 de BTC incrementaron sus reservas a mediados de febrero, pasando de 676.540 a 690.000 BTC, y no han realizado ventas desde entonces.

El short squeeze y su limitado alcance

El lunes, Bitcoin registró una subida de aproximadamente un 5%, recuperándose de un fin de semana débil y superando de nuevo la barrera de los 69.000 dólares. Este movimiento fue impulsado por un fenómeno clásico: un short squeeze. Los operadores que habían apostado a la baja se vieron forzados a cerrar sus posiciones, lo que generó una compra adicional que amplificó el repunte.

No obstante, los analistas advierten sobre el carácter técnico de esta recuperación. Mark Connors, Director de Inversiones de Risk Dimensions, señala: "Esto no es una señal para marchar de vuelta a los 100.000 dólares". La zona de resistencia clave en los 75.000 dólares permanece intacta. La rally carece, según su visión, de un fundamento sólido y subraya la fragilidad del mercado ante la falta de una demanda sostenida en el mercado spot.

Los ETF: un soplo de aire no basta

El 3 de marzo, los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos atrajeron 458 millones de dólares en entradas, un dato positivo tras semanas de salidas constantes. Sin embargo, la perspectiva general es menos alentadora. El activo total bajo gestión en estos fondos ha caído desde los 110.920 millones de dólares a los 89.020 millones en el plazo de un mes, lo que representa un descenso de casi el 20%.

Este retroceso es significativo, dado que los ETF fueron el pilar fundamental de las subidas de los meses anteriores. Su retirada priva al mercado de un soporte crucial. Aunque se observan días aislados con entradas, la sostenibilidad de este flujo es una incógnita.

Además, el open interest y los clusters de liquidación se concentran en torno a los 65.000 dólares y por encima de los 70.000, indicando una mayor vulnerabilidad si el precio se desplaza hacia esas áreas.

Los mineros pivotan su estrategia

Un factor de presión adicional proviene del sector de la minería. MARA Holdings, el segundo mayor tenedor institucional de Bitcoin con 53.822 BTC (valorados en 3.600 millones de dólares), ha modificado su política de tesorería. La compañía ahora puede vender Bitcoin cuando lo requieran razones operativas, abandonando su anterior estrategia de hold estricto. Los desembolsos comenzaron en la segunda mitad de 2025 y se prevé que continúen durante 2026.

Este cambio responde a la expansión de la empresa en el negocio de la Inteligencia Artificial y a la presión ejercida por el halving de abril de 2024 y el aumento de la dificultad de la red. En 2025, MARA minó solo 8.799 BTC, frente a los 9.430 BTC del año anterior.

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Otra empresa del sector, Core Scientific, anunció planes para vender la mayor parte de sus reservas de Bitcoin durante 2026, tras haber liquidado 1.900 BTC por unos 175 millones de dólares en enero. Estos cambios estratégicos podrían generar presión vendedora a medio plazo.

El peso del contexto macroeconómico y geopolítico

El entorno externo no ofrece tregua. Los ataques aéreos de Estados Unidos contra Irán hicieron que Bitcoin cayera hasta los 66.000 dólares durante el fin de semana, aumentando la volatilidad por el temor a un cierre del Estrecho de Ormuz. Aunque el precio se recuperó el lunes, la incertidumbre persiste.

A esto se suman los nuevos aranceles comerciales impuestos bajo la administración del presidente Trump, que pesan sobre los mercados bursátiles. Además, una bajada de tipos por parte de la Reserva Federal en marzo se considera ahora descartada, manteniendo un clima tenso para los activos de riesgo como Bitcoin.

La amenaza técnica del Death Cross

En el plano técnico, se perfila una señal de alerta: la media móvil de 50 días está a punto de cruzar por debajo de la media de 200 días, formando un patrón conocido como Death Cross. Históricamente, esta configuración ha precedido a correcciones pronunciadas.

Un dato positivo es que Bitcoin aún se mantiene por encima de su media móvil de 200 semanas, un nivel que muchos inversores a largo plazo consideran un soporte estructural. Sin embargo, el sentimiento del mercado es pesimista. El índice Fear & Greed lleva tres semanas en la zona de "miedo extremo". En la plataforma Polymarket, el 62% de los usuarios apuesta a que Bitcoin caerá por debajo de los 50.000 dólares antes de que termine el año.

Steven McClurg, CEO de Canary Capital, anticipa una caída hasta los 50.000 dólares durante el verano, afirmando: "Espero que 2026 sea la fase bajista del ciclo de cuatro años". Standard Chartered comparte esta evaluación.

Perspectivas: ¿Alivio temporal o cambio de tendencia?

Bitcoin se encuentra en una bifurcación crítica. El short squeeze proporcionó un alivio temporal, pero las condiciones de fondo siguen siendo adversas. Los riesgos geopolíticos, la política monetaria restrictiva, los flujos débiles de los ETF y el cambio de estrategia de los mineros ejercen una presión constante.

La pregunta central para el segundo trimestre de 2026 es si la recuperación de principios de marzo es el preludio de un cambio de tendencia sostenible o simplemente un rebote técnico dentro de una tendencia bajista más amplia. El amenazante Death Cross y el extremo pesimismo del mercado aconsejan, por el momento, mantener la prudencia.

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