Bitcoin: El Peso Creciente de las Instituciones Tradicionales

Morgan Stanley baja tarifas de su fondo Bitcoin y Coinbase gana aprobación fiduciaria, mientras los ETF muestran flujos mixtos y las ventas de grandes tenedores presionan el precio.

El panorama institucional para Bitcoin continúa su proceso de consolidación con dos movimientos regulatorios clave a principios de abril. En primer lugar, Morgan Stanley presentó una enmienda para su fondo fiduciario de Bitcoin el día 1, proponiendo una tarifa de gestión notablemente competitiva del 0,14%. Esta cifra se sitúa por debajo del 0,25% establecido por el ETF IBIT de BlackRock, una estrategia que los analistas interpretan como un intento de capturar cuota de mercado acelerando la integración de la criptomoneda en la gestión patrimonial tradicional.

Paralelamente, Coinbase recibió una aprobación condicional por parte de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) el 2 de abril para operar como una sociedad fiduciaria nacional. Esta nueva entidad, Coinbase National Trust Company, podrá actuar como custodio de activos digitales bajo regulación federal, ofreciendo por primera vez a clientes institucionales un estándar uniforme a nivel nacional para la custodia de criptoactivos.

Un Contexto Macroeconómico Complejo

El escenario macroeconómico global presenta varios factores de presión. Los riesgos de escalada en Oriente Medio, un dólar estadounidense fortalecido y los precios del petróleo Brent rondando los 108 dólares por barril están afectando a la liquidez mundial. En este entorno, Bitcoin experimentó una caída esta semana, tocando brevemente un mínimo por debajo de los 66.300 dólares, aunque posteriormente logró cierta estabilización. Técnicamente, la cotización se encuentra aproximadamente un 25% por debajo de su media móvil de 200 días, un indicador que sugiere un espacio limitado para avances significativos a corto plazo.

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Los ETF de Spot: Flujos Dispares y Presión de Venta

Los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin en Estados Unidos mostraron un comportamiento mixto en los primeros días del mes. El 2 y el 3 de abril, los flujos netos de entrada fueron moderados, situándose en torno a los 9 millones de dólares cada día. El FBTC de Fidelity lideró con entradas de 7,29 millones por jornada, seguido por el HODL de VanEck con 4,74 millones. En contraste, el IBIT de BlackRock registró salidas netas de aproximadamente 3 millones de dólares en ambos días, señalando una posible rotación de capitales dentro del propio segmento de ETFs. Como resultado, el patrimonio neto agregado de todos los ETF de spot de Bitcoin en EE.UU. disminuyó desde los 87.710 millones de dólares el 1 de abril hasta los 86.220 millones el 3 de abril.

Los datos on-chain refuerzan la imagen de un mercado bajo presión. Los grandes tenedores (whales) que acumularon durante el ciclo actual de 2024 están incrementando su actividad vendedora. Hasta ahora, las compras realizadas por los ETFs y por algunas empresas corporativas solo están compensando parcialmente esta presión vendedora. Aunque la base institucional se expande, persiste la incógnita de si será lo suficientemente sólida para sostener el mercado en un clima financiero global que mantiene una aversión al riesgo persistente.

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