BioNTech se juega su futuro oncológico en ASCO con 1.000 millones de dólares para la recompra y un consejo renovado

La farmacéutica alemana autoriza una recompra de acciones de hasta 1.000 millones de dólares, amplía su consejo con perfiles oncológicos y espera con interés los datos de pumitamig en ASCO.

La farmacéutica alemana afronta un momento bisagra. La cotización coquetea con mínimos del año, los ingresos por la vacuna COVID se han desinflado y el mercado espera como agua de mayo los datos clínicos de su candidato estrella, el biespecífico pumitamig, que se presentarán a finales de mayo en el congreso ASCO. Para apuntalar la transformación, la junta de accionistas ha dado luz verde a una serie de medidas que refuerzan tanto el gobierno corporativo como la capacidad financiera.

La asamblea virtual del pasado viernes reunió al 92% del capital social y aprobó por unanimidad todos los puntos del orden del día. El más sonado fue la autorización de un programa de recompra de acciones por hasta 1.000 millones de dólares durante los próximos doce meses, que la compañía ya había anunciado el 7 de mayo. La tesorería lo permite con creces: a cierre de marzo acumulaba cerca de 16.800 millones de euros en efectivo. No habrá dividendo; el remanente de ganancias, unos 6.900 millones de euros, se queda en la empresa para financiar la cartera de oncología y la propia recompra.

Sin embargo, la transformación no es solo financiera. El consejo de supervisión se amplía de seis a ocho miembros con la incorporación de la profesora Iris Löw-Friedrich y Susanne Schaffert, ambas con un perfil claramente oncológico en desarrollo clínico y comercialización. Helmut Jeggle asume la presidencia del órgano. La señal es inequívoca: BioNTech quiere un equipo de control que entienda de cáncer, no solo de vacunas. También se renovaron mandatos de otros consejeros y se aprobó el Capital Autorizado 2026, que puede cubrir hasta la mitad del capital social actual, sustituyendo al anterior.

A nivel fiscal, la junta autorizó el contrato de dominio y transferencia de beneficios con BioNTech Discovery GmbH, lo que permite compensar pérdidas de la matriz con ganancias de la filial. Una medida técnica pero relevante: los gastos en I+D son ingentes y una estructura de grupo más eficiente apuntala el margen de maniobra.

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Los números del primer trimestre reflejan la crudeza de la transición. Los ingresos cayeron a 118 millones de euros, frente a los 182,8 millones del año anterior, y el resultado neto se hundió hasta unas pérdidas de 531,9 millones. El negocio COVID se desvanece. Aun así, la dirección mantiene sus previsiones para 2026: entre 2.000 y 2.300 millones de euros de ingresos, siempre que la cartera oncológica cumpla las expectativas. Con pumitamig ya están en marcha cinco nuevos ensayos de registro, algunos en colaboración con Bristol Myers Squibb.

El mercado no termina de creérselo. La acción cerró el viernes a 77,10 euros, con un descenso del 2,03%, y se sitúa un 11% por debajo de su media de 200 días. Apenas un 6% por encima del mínimo de 72,50 euros que tocó en marzo, cuando el anuncio de la salida de ambos cofundadores sacudió al valor. Sin embargo, 15 de los 19 analistas que cubren el título recomiendan compra firme, con un precio objetivo medio de 135,84 dólares. Berenberg calificó la acción de "infravalorada" incluso después de recortar su objetivo.

La horquilla de valoraciones es amplia: los objetivos de los analistas van de 94 a 171 dólares. Esa dispersión refleja que todo depende de los datos clínicos que están por llegar. El próximo y más importante escrutinio será ASCO, donde BioNTech presentará datos de fase 2 con pumitamig en cáncer de pulmón, comparándolo directamente con pembrolizumab. Ugur Sahin, consejero delegado, califica este biespecífico como el buque insignia del programa oncológico, con actividad ya observada en varios tipos tumorales y más de 4.000 pacientes incluidos en la base de datos de los ensayos.

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Si los resultados sorprenden positivamente, la brecha entre el optimismo de los analistas y el escepticismo del mercado podría empezar a cerrarse. Si no, el valor seguirá atrapado entre la promesa de la oncología y la realidad de unos ingresos que aún no llegan. La cita es a finales de mayo, y todas las miradas están puestas en ASCO.

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