Barrick Mining: La cuenta atrás para un trimestre clave y una transformación histórica

Barrick Mining reporta sus primeros resultados bajo el nuevo CEO con el oro en récord, pero enfrenta aumento de costes y avanza en la escisión de sus activos norteamericanos.

El próximo 11 de mayo se perfila como una fecha crucial en el calendario de Barrick Mining. Ese día, la compañía presentará los resultados de su primer trimestre fiscal, ofreciendo a los inversores la primera instantánea completa bajo el liderazgo del CEO Mark Hill. El momento no podría ser más significativo, ya que la empresa navega por un mercado de oro en máximos históricos mientras ejecuta una de las mayores reestructuraciones de su historia: la escisión de sus activos norteamericanos.

El contexto del mercado es excepcionalmente favorable. El precio del oro cotiza en torno a los 4.867 dólares por onza, un nivel récord impulsado por las tensiones comerciales, un dólar débil y persistentes preocupaciones inflacionarias. Algunas proyecciones, como las de J.P. Morgan, sitúan incluso la marca de los 5.000 dólares a finales de 2026. Este entorno ha catapultado la cotización de Barrick, que acumula una revalorización de aproximadamente un 117% en el último año. El viernes, la acción cerró en 59,35 dólares canadienses.

Sin embargo, este viento de cola se enfrenta a fuertes presiones operativas. La compañía anticipa que el primer trimestre será el más débil del año tanto en producción de oro como de cobre. Su guía anual para el metal precioso se sitúa entre 2,9 y 3,25 millones de onzas, con el 55% de la producción concentrada en la segunda mitad del año, gracias a la puesta a pleno rendimiento de proyectos como Loulo-Gounkoto, Goldrush y Pueblo Viejo.

El mayor desafío inmediato proviene de los costes. Los All-in Sustaining Costs (AISC), el coste total por onza producida, ya aumentaron un 10% en 2025, hasta los 1.637 dólares. Para el ejercicio 2026, la dirección prevé un nuevo incremento, con un rango estimado entre 1.760 y 1.950 dólares por onza. Esta escalada erosiona una parte sustancial del beneficio derivado del alto precio del oro.

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Paralelamente, Barrick avanza con decisión en su transformación corporativa. El consejo de administración ha dado luz verde definitiva a la escisión de sus activos auríferos en Norteamérica. La nueva entidad, operativa bajo el nombre en clave "NewCo", tiene previsto su debut bursátil a más tardar a finales de 2026. El objetivo estratégico es claro: liberar valor oculto para los accionistas y revitalizar el interés de los inversores.

Los analistas reciben positivamente esta maniobra. La National Bank Financial mantiene una recomendación Outperform con un precio objetivo de 72,50 dólares canadienses, que supera ligeramente el máximo anual de la acción en 71,86 dólares. Otros, como Raymond James, también mantienen su calificación positiva, aunque han ajustado a la baja su objetivo a 61 dólares estadounidenses, citando complicaciones geopolíticas. En concreto, problemas de seguridad en Pakistán y Oriente Medio han obligado a Barrick a extender doce meses la fase de revisión del macroproyecto de cobre Reko Diq, ralentizando su desarrollo.

Desde una perspectiva técnica, el valor muestra signos de consolidación. Con un RSI en torno a 33, el indicador sugiere que la acción ha entrado en territorio de sobreventa, lo que podría preceder a una fase de estabilización. La cotización se mueve actualmente justo por debajo de su media móvil de 50 días, situada cerca de los 60 dólares canadienses.

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El sólido balance de la compañía proporciona un colchón para esta transición. En el último ejercicio, Barrick generó un flujo de caja operativo de 7.700 millones de dólares y un flujo de caja libre de 3.900 millones, lo que supuso un incremento del 194% interanual. Esta fortaleza permitió al consejo elevar el dividendo trimestral a 17,5 centavos de dólar por acción y distribuir un dividendo especial de 0,42 dólares en el cuarto trimestre de 2025. No está previsto un nuevo programa de recompra de acciones para 2026.

Tres días antes de la publicación de resultados, el 8 de mayo, se celebrará la junta general de accionistas de forma virtual. Pero la verdadera prueba de fuego llegará el 11. Los mercados evaluarán si Barrick, bajo su nueva dirección, es capaz de convertir el histórico rally del oro en flujos de caja sostenibles, superando la debilidad estacional, la presión de costes y los reveses geopolíticos, todo ello mientras traza el camino hacia su histórica escisión.

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