Banco Sabadell: Un horizonte complejo para 2026

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Los analistas de AlphaValue/Baader Europe han adoptado una perspectiva notablemente m
cautelosa sobre la evolución futura del Banco de Sabadell. Aunque la firma mantiene su recomendación positiva, reconoce que dos factores clave presionarán las expectativas de beneficio para 2026: un entorno de tipos de interés a la baja en la eurozona y un incremento en las dotaciones para cubrir riesgos crediticios.

El ajuste más significativo en su valoración es un recorte de casi el 18% en su previsión de beneficio por acción (EPS) para 2026, que ahora sitúan en 0,32 euros. Este pronóstico más moderado se sustenta en dos pilares principales.

En primer lugar, la recuperación del margen de intereses neto será más lenta de lo previsto inicialmente. El ciclo de bajadas de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE) está comprimiendo los spreads con los clientes, lo que frena la mejora de esta partida fundamental para la rentabilidad bancaria.

En segundo término, los expertos anticipan que Sabadell deberá realizar provisiones más elevadas para cubrir posibles impagos de crédito. Su estimación para la partida de riesgo crediticio ha sido elevada aproximadamente un 10%, una medida que impactará negativamente en los resultados netos de los próximos trimestres. Este escenario se suma a un ejercicio 2025 que ya cerró con un ligero descenso del beneficio, hasta los 1.780 millones de euros.

La remuneración al accionista como ancla

En este contexto de transición, la entidad está redoblando sus esfuerzos para retribuir a sus inversores y afianzar su confianza. Desde el pasado 9 de febrero, tiene en marcha un programa de recompra de acciones por un importe total de 800 millones de euros. Combinado con los dividendos en efectivo ya distribuidos, Sabadell devolverá a sus accionistas un total de 1.500 millones de euros correspondientes al ejercicio anterior.

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Esta política agresiva de retorno de capital es, precisamente, uno de los motivos por los que el análisis mantiene su precio objetivo para la acción en 4,10 euros. Con la cotización actual rondando los 3,25 euros, los analistas perciben un potencial alcista significativo, a pesar de las menores expectativas de ganancias. La clave residirá en si las desinversiones planificadas logran contrarrestar la dinámica operativa menos boyante.

Una agenda estratégica definida

Los próximos meses serán cruciales para la redefinición estratégica del banco. La Junta General de Accionistas prevista para mayo de 2026 tiene previsto ratificar el nombramiento de Marc Armengol como nuevo Consejero Delegado. Su misión principal será consolidar a Sabadell como una entidad independiente y rentable, tras el intento de absorción por parte de BBVA que fue rechazado a finales de 2025.

Una pieza angular de este plan es la venta de su filial británica, TSB, al Banco Santander. La operación, valorada en unos 2.650 millones de libras esterlinas, espera cerrarse durante el segundo trimestre de 2026. Los fondos resultantes reforzarán la base de capital de Sabadell y podrían, ya en la segunda mitad del año, ampliar la capacidad del banco para realizar distribuciones extraordinarias adicionales a sus accionistas.

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