Baillie Gifford US Growth: SpaceX auf £125 Millionen

Die Neubewertung der privaten SpaceX-Beteiligung erhöht den Nettoinventarwert des Trusts deutlich und führt zu einer Überschreitung der internen Anlagerichtlinien.

Berichte über einen möglichen Börsengang von SpaceX bringen Bewegung in das Portfolio von Baillie Gifford US Growth. Während das Raumfahrtunternehmen von Elon Musk auf eine neue Bewertung zusteuert, klettert der Nettoinventarwert (NAV) des Trusts deutlich nach oben. Für Investoren stellt sich nun die Frage, wie das Management mit der wachsenden Klumpenbildung im Portfolio umgeht.

Der Anteil von SpaceX am Gesamtvermögen ist zuletzt massiv gestiegen. Lag die Gewichtung vor wenigen Wochen noch bei 11,9 Prozent, macht die Beteiligung aktuell bereits fast 15 Prozent aus. Ursprung dieser Entwicklung ist eine vertrauliche IPO-Anmeldung des Raumfahrtkonzerns, die eine Neubewertung der Anteile auslöste.

Druck auf das interne Mandat

Diese Wertsteigerung bringt die Anlagerichtlinien des Trusts in Bedrängnis. Normalerweise begrenzt das Mandat einzelne Direktinvestments auf maximal zehn Prozent des Vermögens. Um diese Konzentration zu steuern, hat der Trust bereits Ende 2025 Anteile veräußert. Dennoch bleibt die Position durch das schnelle Wachstum weit über dem eigentlichen Limit.

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Die Neubewertung der privaten Beteiligungen schlägt sich direkt in den Kennzahlen nieder. Der ausgewiesene NAV pro Aktie stieg bis April auf 308,66 Pence. Im Vergleich zum Vormärz entspricht dies einem Zuwachs von rund 7,5 Pence. An der Börse reagierte der Kurs mit erhöhter Volatilität und notiert aktuell mit einem leichten Aufschlag zum Inventarwert.

Fokus auf Private Equity

Neben SpaceX prägt der Zahlungsdienstleister Stripe das Segment der nicht börsennotierten Unternehmen. Insgesamt machen diese privaten Beteiligungen rund 34 Prozent des Portfolios aus. Damit bietet der Trust Privatanlegern Zugang zu Werten, die vor ihrem Börsendebüt normalerweise institutionellen Investoren vorbehalten sind.

Das Fundament bilden jedoch weiterhin etablierte Technologiegrößen. Die zehn größten Positionen vereinen fast 40 Prozent des Kapitals auf sich. Dazu gehören Schwergewichte wie Amazon, Nvidia und Meta Platforms. Auch der Gensequenzierungs-Spezialist BillionToOne zählt zu den tragenden Säulen der Strategie.

Die kommenden Wochen hängen stark von den regulatorischen Fortschritten des SpaceX-Börsengangs ab. Ein erfolgreiches IPO würde nicht nur Liquidität schaffen, sondern könnte die gesamte Bewertung des Private-Equity-Anteils validieren. Das Management hält derweil an seinem Fünf-Jahres-Horizont fest und setzt weiterhin auf strukturelle Trends wie künstliche Intelligenz und digitale Gesundheit.

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