Atlassian: El nuevo modelo Flex dispara la acción un 33% en una semana, pero el mercado exige cautela

La empresa australiana supera expectativas con ingresos de 1.790 millones de dólares, aunque el crecimiento del Data Center y la sombra contable generan dudas entre los analistas.

La cotización de Atlassian ha protagonizado un espectacular rebote en los últimos siete días, acumulando una revalorización cercana al 33% que ha devuelto cierto optimismo a los inversores. El detonante no ha sido otro que la combinación de unos resultados trimestrales que superaron todas las expectativas y el lanzamiento de un innovador esquema de precios para grandes cuentas. Sin embargo, quien analice con lupa el balance descubrirá que no todo es oro.

La compañía australiana de software empresarial presentó las cifras correspondientes a su tercer trimestre fiscal de 2026 con unos ingresos de 1.790 millones de dólares, un 32% más que en el mismo periodo del año anterior. El segmento cloud fue el gran motor del crecimiento, con una facturación de 1.130 millones de dólares y un avance del 29%. El beneficio ajustado por acción se situó en 1,75 dólares, muy por encima de los 1,32 dólares que anticipaba el consenso del mercado.

Pero el dato que más ha llamado la atención de los analistas es el de la cartera de pedidos. Los ingresos futuros contractualmente garantizados crecieron un 37%, hasta alcanzar los 4.000 millones de dólares. Esta magnitud, que no depende de los momentos puntuales de facturación, refleja con mayor fidelidad la demanda real de los clientes.

El modelo Flex como palanca de crecimiento

Atlassian ha puesto en marcha el denominado modelo "Flex", un sistema que permite a las grandes empresas alternar entre licencias basadas en uso y licencias fijas sin necesidad de planificar su demanda con años de antelación. El consejero delegado, Mike Cannon-Brookes, defiende que esta flexibilidad resultará clave para que los clientes puedan escalar rápidamente nuevas funcionalidades de inteligencia artificial como "Rovo", evitando quedar atrapados en rígidos ciclos trienales.

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Precisamente la IA se ha convertido en el eje vertebrador de la estrategia de la compañía. El "Teamwork Graph", una red que integra más de 150.000 millones de conexiones, se ha abierto a herramientas externas de inteligencia artificial. El objetivo es que los agentes de IA puedan acceder de forma segura a los datos almacenados en aplicaciones como Jira o Confluence, eliminando los tradicionales silos de información. Cannon-Brookes destacó que los clientes que utilizan Rovo incrementan su ARR (ingresos recurrentes anuales) aproximadamente al doble de velocidad que aquellos que no lo hacen.

Paralelamente, Atlassian ha reorganizado su oferta en dos grandes paquetes. La "Product Collection" agrupa la retroalimentación del cliente, la priorización de tareas y la entrega en un único ecosistema. La "Strategy Collection", por su parte, vincula los objetivos estratégicos con los presupuestos y los equipos, proporcionando a los directivos datos en tiempo real para la toma de decisiones.

El lunar del Data Center y la sombra contable

No todo son buenas noticias. El segmento de Data Center creció un 44% en el trimestre, hasta los 561 millones de dólares, pero este avance esconde un efecto distorsionador. Una parte significativa de ese crecimiento respondió a que los clientes adelantaron compras previstas para trimestres posteriores. El propio management ha reconocido que para el cuarto trimestre el crecimiento de esta división se ralentizará hasta aproximadamente el 8,5%, un descenso considerable.

El nuevo director financiero, James Choung, ha anunciado que durante la conferencia Team '26 proporcionará métricas adicionales sobre la evolución del ARR de suscripciones, con el fin de ayudar a los inversores a discernir entre los efectos temporales y la tendencia subyacente.

En el plano contable, el flujo de caja libre alcanzó los 561 millones de dólares, con un margen del 31%. Atlassian recompró acciones por valor de aproximadamente 1.000 millones de dólares y prevé que el número de títulos diluidos se reduzca en torno al 2,5% durante el ejercicio fiscal 2026.

Sin embargo, el resultado neto según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) sigue en terreno negativo. Las pérdidas se ampliaron hasta los 98 millones de dólares, lastradas por unos gastos de reestructuración de aproximadamente 224 millones que restaron 12 puntos porcentuales al margen GAAP. En términos ajustados, el margen operativo mejoró hasta el 34%, frente al 26% del año anterior.

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Perspectivas y reacción del mercado

Atlassian ha elevado su previsión de crecimiento de ingresos para el conjunto del ejercicio, del 22% a aproximadamente el 24%. La firma BTIG mantiene una recomendación de compra y destaca el paquete Teamwork Collection como un catalizador relevante. De los 30 analistas que cubren el valor, la mayoría opta por el consejo de adquirir títulos, con un precio objetivo medio de unos 147 dólares.

En la sesión de hoy, la acción avanza un 3,19% hasta los 77,70 euros. Desde el mínimo de abril, la recuperación acumulada ronda el 55%, aunque el valor sigue lastrado por una caída del 41% en lo que va de año y se sitúa todavía un 40% por debajo de su máximo de 52 semanas.

La verdadera prueba de fuego llegará con los resultados del cuarto trimestre, previstos para finales de julio o principios de agosto. Si el crecimiento del negocio cloud se mantiene cerca del 26,5% proyectado, se confirmará que el impulso del tercer trimestre responde a una demanda genuina y no a efectos puntuales. Hasta entonces, el mercado observa con atención pero sin lanzar las campanas al vuelo.

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