ASML: La Muralla Tecnológica que China Intenta Franquear

El anuncio chino de desarrollar litografía EUV hizo caer un 5,5% a ASML, pero se recuperó. Su ventaja, de décadas y con 100.000 componentes, es enorme. Presenta sólidos resultados y previsiones para 2026.

El anuncio realizado por la industria china de semiconductores en marzo de 2026 no tomó a nadie por sorpresa, pero sí sacudió temporalmente los mercados. Su objetivo declarado de desarrollar un sistema propio de litografía EUV para romper el monopolio de ASML provocó una caída inmediata del 5,5% en la cotización de la empresa neerlandesa. Sin embargo, la recuperación fue casi total en la siguiente sesión. La razón de esta resiliencia radica en la monumental complejidad del desafío que China se ha propuesto superar.

Una Ventaja Construida Década a Década

La tecnología EUV de ASML no es un producto que pueda replicarse de la noche a la mañana. Es el fruto de una inversión en I+D que supera los treinta años y depende de una red global de suministro con aproximadamente 5.000 proveedores especializados. Cada sistema está compuesto por cerca de 100.000 componentes individuales. Lo significativo es que los propios representantes del sector chino, incluyendo a los directivos de Naura Technology, YMTC y Empyrean Technology, han admitido en un comunicado conjunto que la integración de todos esos componentes en un sistema funcional y eficaz sigue siendo el principal escollo sin resolver. A este reto se suman las dependencias críticas en software de diseño electrónico (EDA), obleas de silicio y gases de proceso.

Mientras sus competidores intentan alcanzarlo, ASML no se detiene. En febrero, la compañía anunció un hito crucial: su fuente de luz EUV ha alcanzado por primera vez los 1.000 vatios de potencia utilizable, un salto considerable desde los 600 vatios de los sistemas actualmente en producción. Este avance no hace más que ampliar la brecha tecnológica que la separa del resto.

Resultados Financieros, Retribución al Accionista y Gobierno Corporativo

ASML cerró el ejercicio fiscal 2025 con unas cifras sólidas: unos ingresos de 32.700 millones de euros, un margen bruto del 52,8% y un beneficio neto de 9.600 millones de euros. Un dato destacable del cuarto trimestre fueron los pedidos netos, que alcanzaron los 13.200 millones de euros, de los cuales 7.400 millones correspondieron a sistemas EUV. Para el año 2026, la previsión de la empresa sitúa los ingresos en una horquilla entre los 34.000 y los 39.000 millones de euros.

En cuanto a la retribución al accionista, la dividendo total propuesta para 2025 asciende a 7,50 euros por acción, lo que supone un incremento del 17% respecto al año anterior. Este pago se complementa con un programa de recompra de acciones por un importe de hasta 12.000 millones de euros, vigente hasta finales de 2028.

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Un factor de atención es la evolución del negocio en China. Se anticipa que la contribución de este mercado a los ingresos totales caiga hasta aproximadamente el 20% en 2026, tras haber registrado un nivel excepcionalmente alto el año anterior. No obstante, ASML confía en que los robustos presupuestos de inversión de clientes clave como TSMC, Samsung, Micron y SK Hynix compensen esta disminución a medio plazo.

La próxima Junta General de Accionistas, convocada para el 22 de abril en Veldhoven, traerá novedades en la cúpula directiva. Está previsto el nombramiento de Marco Pieters como nuevo Director de Tecnología (CTO) en el consejo de administración. Además, se someterán a reelección el Director Financiero (CFO), Roger Dassen, y el Director de Operaciones (COO), Frédéric Schneider-Maunoury. En el consejo de supervisión, se propone la incorporación de Benjamin Loh, ex Consejero Delegado de ASM International. Los inversores aguardan ahora el próximo informe trimestral, que ofrecerá los primeros datos concretos de pedidos para 2026 y permitirá evaluar con mayor claridad la velocidad a la que el negocio fuera de China está cubriendo el vacío generado.

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