ASML: La Máquina de la IA Alimenta Dividendos y una Nueva Ambición

ASML proyecta ventas de hasta 40.000M€ para 2026, impulsada por la fiebre de la IA. Aumenta dividendo 17% y lanza recompra de acciones por 12.000M€. Sus líneas de producción 2024 están agotadas.

La demanda insaciable de chips para inteligencia artificial no solo llena las arcas de ASML, sino que redefine su horizonte. El fabricante neerlandés de equipos de litografía, en un movimiento que refleja su fortaleza operativa, ha elevado su brújula financiera para los próximos años. Mientras los accionistas se preparan para una junta general clave, la compañía proyecta un futuro más grande y más rentable, sustentado por la carrera global por la supremacía en semiconductores.

Para el ejercicio 2026, la dirección ha revisado al alza su previsión de ventas, anticipando ahora un volumen de negocio de entre 36.000 y 40.000 millones de euros. Esta ambición se apoya en un presente sólido: el primer trimestre cerró con unos ingresos de aproximadamente 8.800 millones de euros y una margen bruto del 53%. El motor de este crecimiento es claro. La fiebre por construir infraestructura de IA ha hecho que el 51% de las ventas de nuevos sistemas en el último trimestre correspondieran a equipos para fabricar chips de memoria, un salto significativo desde el 30% anterior.

Este impulso está liderado por gigantes surcoreanos como Samsung y SK Hynix, cuyas órdenes han elevado la contribución de los clientes de Corea del Sur al 45% de la facturación trimestral. En este contexto de demanda febril, las líneas de producción de ASML para 2024 están completamente vendidas. Un pilar central de su oferta son los sistemas de litografía ultravioleta extrema (EUV), cuya producción se acelera. La empresa confirmó la venta de dos máquinas de última generación High-NA en el primer trimestre y planea entregar 60 sistemas EUV estándar a lo largo de todo el año, un aumento del 25% respecto a 2023.

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La confianza en este panorama se traduce en una generosa devolución de capital a los inversores, punto central de la próxima asamblea de accionistas en Veldhoven. La junta someterá a votación una dividenda total propuesta de 7,50 euros por acción para 2025, lo que supone un incremento del 17% interanual. Paralelamente, se buscará la autorización para un nuevo programa de recompra de acciones por hasta 12.000 millones de euros, vigente hasta 2028. La compañía ya ha activado este mecanismo, readquiriendo títulos por valor de 1.100 millones de euros en los primeros tres meses del año.

A pesar de este robusto escenario, un dato contable llama la atención. El flujo de caja libre del trimestre fue negativo, en -2.600 millones de euros, una situación que la dirección atribuye al desfase temporal en los pagos anticipados de los clientes. No obstante, esta cifra aislada no ha enfriado el ánimo bursátil. La acción de ASML cotiza alrededor de los 1.248 euros, registrando una apreciación del 26% desde enero y rozando máximos históricos. Esta valoración, con un ratio precio-beneficio estimado de 39, descansa en el monopolio tecnológico que la empresa mantiene en el crítico segmento EUV.

Mirando hacia adelante, ASML anticipa para el segundo trimestre un volumen de negocio neto entre 8.400 y 9.000 millones de euros, con una margen bruta estable. La visión a largo plazo es aún más audaz: el consejo mantiene el objetivo de alcanzar unos ingresos anuales de hasta 60.000 millones de euros para 2030, con una margen bruta en torno al 60%. La asamblea también ratificará cambios en el equipo directivo, incluyendo la incorporación de Marco Pieters como nuevo director técnico y la reelección de varios ejecutivos. En Veldhoven, los accionistas no solo votan sobre dividendos, sino sobre la hoja de ruta de un actor indispensable en la era de la inteligencia artificial.

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