ASML: La Geopolítica y los Datos se Enfrentan en un Abril Decisivo

Las acciones de ASML repuntan con fuerza tras una tregua entre EE.UU. e Irán, aunque un nuevo proyecto de ley estadounidense amenaza su negocio de servicio en China. La firma presenta resultados el 15 de abril.

Un respiro geopolítico inesperado ha devuelto el apetito por el riesgo a los mercados tecnológicos, beneficiando de lleno al gigante neerlandés de equipos para semiconductores, ASML. La noticia de una tregua de dos semanas entre Estados Unidos e Irán, que ha despejado la tensión en el Estrecho de Hormuz, ha actuado como catalizador para sus acciones. Este miércoles, la cotización repuntó con fuerza, escalando un 7,81% hasta los 1.206,60 euros, acercándose de nuevo a los máximos históricos registrados en febrero.

Este impulso positivo llega en un momento de máxima atención sobre la compañía, que se enfrenta a un denso calendario de eventos corporativos y a una creciente presión regulatoria. El próximo 15 de abril, ASML desvelará los resultados de su primer trimestre de 2026, una cita que los analistas observarán con lupa. La dirección había anticipado para este periodo un volumen de negocio de entre 8.200 y 8.900 millones de euros, con una margen bruta que podría alcanzar el 53%.

Sin embargo, el optimismo del mercado choca frontalmente con una iniciativa legislativa estadounidense que amenaza una parte crucial del negocio. A principios de abril, el Congreso de EE.UU. presentó el proyecto de ley conocido como "MATCH Act". Su objetivo es mucho más restrictivo que normativas anteriores: busca prohibir no solo la venta de sistemas de litografía DUV a grandes fabricantes chinos como SMIC, Huawei o YMTC, sino también, de forma crítica, el servicio de mantenimiento de los cientos de máquinas que ASML ya ha instalado en China.

La dimensión de esta amenaza es considerable. Solo en el cuarto trimestre de 2025, China representó el 36% de las ventas de sistemas de la empresa. Aunque la dirección ya preveía una reducción de la contribución china a sus ingresos, desde el 33% hasta aproximadamente el 20% este año, el "MATCH Act" podría profundizar ese impacto. Diversas firmas de análisis intentan cuantificar el riesgo. Mientras Degroof Petercam estima posibles mermas de ingresos de un dígito porcentual, los expertos de JPMorgan calculan que el beneficio por acción podría erosionarse hasta en un 10%. No obstante, también señalan que la expansión de capacidad en otras regiones podría amortiguar parcialmente el golpe.

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La fortaleza fundamental de ASML, sin embargo, sigue siendo palpable y ofrece un contrapeso a estas incertidumbres. Un reciente y masivo pedido por valor de 7.900 millones de dólares del fabricante surcoreano SK Hynix para sistemas de litografía EUV es una prueba del vigor de la demanda global, impulsada por la carrera por la infraestructura de inteligencia artificial. Este atractivo se refleja en el comportamiento de los inversores institucionales, que han incrementado sus posiciones hasta controlar más del 26% del capital flotante.

Para los accionistas, el calendario inmediato también incluye la retribución al capital. La compañía tiene previsto abonar su dividendo trimestral el 24 de abril, fijado en 2,70 euros por título, tras marcar el día sin derecho el 27 de abril. La junta general de accionistas, programada para el 22 de abril, será otro foro donde la dirección probablemente se pronuncie sobre el panorama regulatorio.

La dinámica política añade una capa adicional de complejidad. A diferencia de ocasiones anteriores, la iniciativa parte directamente del legislativo estadounidense, que establece un plazo de 150 días para que los aliados alineen sus políticas de control de exportaciones. Esto sitúa al gobierno neerlandés en una posición delicada, bajo presión para ajustar sus propias licencias.

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En los parqués, la valoración de ASML navega entre estas dos fuerzas. La tregua en Oriente Medio ha permitido temporalmente pasar página a los temores regulatorios, pero la sombra del "MATCH Act" persiste. Firmas como Jefferies mantienen una recomendación "Neutral", mientras que otras más alcistas, como Wells Fargo, apuntan a un precio objetivo de 1.650 dólares. Los próximos días, con la publicación de resultados y las declaraciones del management, serán clave para determinar qué narrativa —la de la resiliencia operativa o la de la presión geopolítica— acabará imponiéndose en la cotización del indispensable fabricante de chips.

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