ASML: La fortaleza de un monopolio tecnológico frente a los desafíos chinos

Ejecutivos chinos reconocen que su industria está fragmentada y lejos de competir con ASML en EUV, cuya ventaja tecnológica y resultados financieros se mantienen sólidos.

La semana bursátil de ASML estuvo marcada por una notable volatilidad, con movimientos en ambas direcciones. El detonante fue la admisión pública, por parte de altos ejecutivos de la industria china de semiconductores, de que el sector local se encuentra demasiado fragmentado y rezagado tecnológicamente para construir una alternativa viable al monopolio de ASML en litografía EUV a corto plazo.

Un horizonte lejano para la competencia china

Líderes de SMIC, Yangtze Memory Technologies, Empyrean y Naura Technology hicieron un llamamiento, a través de la Science and Technology Review, para una acción nacional coordinada que permita crear un ecosistema propio de EUV. Su diagnóstico fue claro: la industria china de chips es actualmente pequeña, está dispersa y carece de la fuerza necesaria.

La evidencia técnica lo corrobora. El sistema de litografía DUV más avanzado fabricado en China, de la empresa Yuliangsheng, tiene un rendimiento comparable al modelo Twinscan NXT:1950i de ASML. Esta máquina holandesa fue diseñada originalmente en 2008 para procesos de 32 nanómetros. Las aspiraciones chinas se proyectan hacia el año 2030, fecha que coincide con el final de su decimoquinto Plan Quinquenal.

La ventaja de ASML no es casual. Es el fruto de más de tres décadas de inversión en I+D. Sus complejísimos sistemas EUV integran aproximadamente 100.000 componentes, suministrados por una red global de 5.000 proveedores especializados. Además, en febrero la compañía anunció un avance técnico significativo: su fuente de luz EUV alcanzó los 1.000 vatios de potencia utilizable, un salto desde los 600 vatios de los sistemas actuales en producción. Este logro podría incrementar el rendimiento hasta las 300 obleas por hora para 2030, lo que supone un aumento del 50%.

Resultados sólidos en un entorno cambiante

A pesar de la corrección de aproximadamente un 5,5% que sufrió la acción tras conocerse los planes chinos —y su posterior recuperación—, los fundamentales de ASML permanecen robustos. En el ejercicio fiscal de 2025, la empresa registró unos ingresos de 32.700 millones de EUR, con un margen bruto del 52,8%. Su beneficio neto experimentó un notable crecimiento, pasando de 7.600 a 9.600 millones de EUR.

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Para 2026, la dirección prevé unos ingresos comprendidos entre 34.000 y 39.000 millones de EUR. No obstante, se vislumbra un factor de ajuste: se espera que la contribución de China a la facturación total descienda hasta alrededor del 20%, después de haber registrado un nivel inusualmente alto en 2025. El agotamiento progresivo del backlog de pedidos acumulado antes del endurecimiento de las restricciones a la exportación por parte de EE.UU. está normalizando los ingresos procedentes de este mercado, lo que podría ralentizar el crecimiento a corto plazo.

Cita con los accionistas y relevo en el consejo

La próxima Junta General de Accionistas, convocada para el 22 de abril en Veldhoven, abordará varios nombramientos clave. Se propondrá el nombramiento de Marco Pieters como nuevo Director de Tecnología (CTO) por un período de cuatro años. También se someterán a reelección al Director Financiero (CFO), Roger Dassen, y al Director de Operaciones (COO), Frédéric Schneider-Maunoury. En el consejo de supervisión, Alexander Everke dejará su puesto, y está nominado para sucederle Benjamin Loh, ex consejero delegado de ASM International y un veterano conocedor del sector.

Previamente, el 15 de abril, ASML hará públicos sus resultados correspondientes al primer trimestre de 2026. Esta publicación servirá para verificar si la dirección mantiene su pronóstico anual o si la normalización del negocio en China impacta en las cifras antes de lo previsto. La demanda base sigue firme, como demuestra que SK Hynix esté pagando ya una prima del 15 al 20% por acelerar entregas, mientras que TSMC, Samsung e Intel continúan siendo clientes dependientes. La incógnita principal reside, por tanto, en el ritmo de crecimiento.

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