ASML: La carrera hacia máximos históricos ante la presentación de resultados

El valor de ASML protagoniza una espectacular escalada en enero de 2026, consolidándose como el título tecnológico más valioso de Europa. A las puertas de la publicación de sus cifras trimestrales, el fabricante neerlandés de sistemas de litografía no deja de marcar nuevos récords. Sin embargo, este vigoroso impulso al alza también amplía la posible corrección, dado que las expectativas sobre el proveedor de la industria de los semiconductores han alcanzado niveles extraordinarios.

Grandes firmas de inversión han revisado al alza sus proyecciones para la compañía en vísperas del informe del miércoles, 28 de enero:

• Los analistas de Morgan Stanley la consideran su principal favorita en el sector europeo de chips, con un precio objetivo de 1.400 euros. Su pronóstico sugiere que el beneficio por acción podría casi duplicarse de aquí a 2027.
• JPMorgan establece su objetivo en 1.518 dólares estadounidenses y anticipa que los pedidos del cuarto trimestre podrían alcanzar los 7.000 millones de euros, superando las estimaciones consensuadas.
• UBS, por su parte, calcula que las expectativas de beneficio para 2026 y 2027 se sitúan aproximadamente un 25% por encima del promedio del mercado.

Este repunte de las previsiones encuentra un potente impulsor en una noticia concreta. El 15 de enero, TSMC, el mayor fabricante de semiconductores por encargo del mundo, anunció un incremento drástico de su presupuesto de inversión (CapEx) para 2026, hasta un rango de 52.000 a 56.000 millones de dólares. Este aumento del 32% respecto al año anterior beneficiará directamente a ASML, dado que TSMC planea destinar hasta el 80% de esa cantidad a tecnologías de proceso avanzadas (7 nanómetros e inferiores), área donde la empresa neerlandesa ostenta un monopolio con sus máquinas de litografía EUV.

Adicionalmente, el segmento de chips de memoria aporta un viento de cola favorable. Los analistas de UBS proyectan que los ingresos de ASML en el negocio de los chips DRAM podrían crecer un 40%, impulsados por el auge de la memoria de alto ancho de banda (High-Bandwidth Memory).

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La sombra de China y la prudencia de la dirección

Pese al clima de euforia, persiste un factor de riesgo considerable: la exposición al mercado chino. En el tercer trimestre de 2025, China aún representaba un significativo 42% de los ingresos totales de ASML. Para 2026, se prevé que este porcentaje se vea presionado por las restricciones a la exportación y los avances de la tecnología local china.

Esta situación revela una discrepancia notable. Mientras los analistas pintan escenarios de crecimiento agresivo, la dirección de la compañía ha mantenido hasta ahora un tono conservador, limitándose a indicar que los ingresos de 2026 no serán inferiores a los de 2025. Si la perspectiva que ofrezca el miércoles confirma esta cautela, la elevada valoración de la acción (con un ratio precio-ventas superior a 13) podría desencadenar una reacción de "vender tras la noticia" (sell-the-news).

Claves del informe del 28 de enero

El miércoles se despejará la incógnita de si los fundamentales justifican el optimismo descontado. El consenso de analistas espera unos ingresos entre 9.200 y 9.800 millones de euros, con un beneficio por acción en torno a 9,01 dólares.

No obstante, el verdadero motor para la evolución futura del precio no será tanto la revisión del cuarto trimestre, sino la perspectiva que la empresa proporcione para el ejercicio en curso. El foco estará puesto en una cuestión fundamental: si el equipo directivo comparte o no el optimismo desbordante que se respira en Wall Street. Con una cotización actual de unos 1.410 dólares, situada en sus máximos del último año, la acción ya refleja plenamente los mejores escenarios.

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