ASML: La acción se dispara a máximos históricos antes de la publicación de resultados

La acción de ASML, el gigante neerlandés de equipos de litografía, se encuentra en una notable racha alcista que la ha llevado a rozar sus máximos históricos en vísperas de la presentación de sus cuentas del cuarto trimestre. El optimismo en torno a las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial y los ambiciosos planes de gasto de sus principales clientes están alimentando este impulso. ¿Se sostendrá este momentum tras la publicación de los datos?

Con una subida de aproximadamente un 30% desde el inicio del año 2026, el valor de ASML ha superado con creces el rendimiento tanto del mercado estadounidense en su conjunto como del sector tecnológico. En la sesión del 23 de enero, la acción cerró en 1.389,04 dólares estadounidenses, acercándose peligrosamente a su máximo de 52 semanas situado en 1.398,80 dólares.

Esta trayectoria ha consolidado su capitalización bursátil en un rango de entre 538.000 y 546.000 millones de dólares, lo que la confirma no solo como una de las empresas tecnológicas más valiosas del mundo, sino también como la compañía europea con mayor valor de mercado en la actualidad.

El catalizador clave: TSMC

El anuncio reciente de Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) ha sido uno de los principales detonantes de esta subida. El mayor fabricante de chips por contrato del planeta ha revelado que planea incrementar su gasto de capital (capex) para 2026 hasta un rango de 52.000 a 56.000 millones de dólares. Esto supone un aumento del 32% respecto a los 40.800 millones del año anterior.

Como proveedor exclusivo de sistemas de litografía ultravioleta extrema (EUV), ASML se posiciona como el beneficiario directo e indiscutible de esta oleada de inversión. La relación es simbiótica: sin los equipos de ASML, la producción de los chips más avanzados, especialmente los destinados a IA, sería imposible.

Factores que sustentan el optimismo:
* Pronóstico de capex de TSMC para 2026: 52.000–56.000 millones USD (+32% interanual).
* Escenario alcista de Morgan Stanley: Objetivo de precio de 2.000 euros, lo que implica un potencial de revalorización cercano al 70%.
* Revisión de Bernstein: Ha elevado su precio objetivo de 1.528 a 1.642 dólares.
* Dinámica en chips de memoria: Se anticipa un aumento de los precios de la memoria de entre el 40% y el 50% en el primer trimestre de 2026.
* Acuerdo EE.UU.-Taiwán: Compromisos de inversión de empresas tecnológicas taiwanesas en Estados Unidos por valor de 250.000 millones de dólares.

Este conjunto de elementos refuerza la tesis de una demanda sostenida y robusta de equipos de litografía y deposición de alta tecnología en los próximos ejercicios.

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Perspectivas para el cuarto trimestre de 2025

La compañía hará públicas sus cifras correspondientes al último trimestre de 2025 el próximo 28 de enero. El consenso entre los analistas apunta a un beneficio por acción de 8,84 dólares, lo que representaría un crecimiento interanual del 21,1%.

En cuanto a los ingresos, las estimaciones convergen en torno a los 11.060 millones de dólares, un 11,9% más que en el mismo periodo del año anterior. Para el ejercicio completo 2025, se prevé un beneficio por acción de aproximadamente 24,78 euros (equivalente a unos 29,01 dólares al tipo de cambio actual).

El respaldo unánime de la banca de inversión

El sentimiento positivo hacia ASML encuentra un sólido respaldo en los informes de las principales firmas financieras.

• Morgan Stanley ha elevado la calificación del sector europeo de semiconductores a "Overweight" y señala a ASML como uno de los principales beneficiarios de la explosión inversora en infraestructura de IA. Sus análisis sugieren que el beneficio por acción podría casi duplicarse entre 2025 y 2027, alcanzando los 46 euros.
• Bank of America destaca que la nueva guía de capex de TSMC ha "superado claramente" las expectativas previas del mercado. La entidad ve un potencial alcista a corto plazo para ASML, dado el papel fundamental de sus sistemas EUV y de deposición avanzada para lograr ganancias de eficiencia en la fabricación.
• JPMorgan añade a la ecuación la fortaleza esperada en el segmento de memoria. Samsung, como único gran productor de DRAM con capacidad de sala blanca disponible, podría expandir sus pedidos de forma significativa este trimestre. Además, califica de sólidas las perspectivas de pedidos procedentes de TSMC.

Valoración premium, justificada por el crecimiento

ASML cotiza con un ratio precio-beneficio futuro (Forward P/E) de alrededor de 45, muy por encima del promedio de los proveedores del sector de semiconductores. Su ratio PEG oscila, según la fuente, entre 1,83 y 2,54.

Algunas firmas, como Morningstar, que sitúa el valor razonable de la acción en 1.000 euros, consideran que la valoración actual es elevada. No obstante, reconocen que la empresa sigue bien posicionada para capturar los beneficios de la expansión de la infraestructura de IA, impulsada en gran medida por la ampliación de capacidad de TSMC para chips de alta gama.

La IA: la narrativa de inversión a largo plazo

El caso de inversión estructural para ASML se fundamenta en la construcción global de infraestructura para inteligencia artificial. Su monopolio en la fabricación de sistemas EUV, imprescindibles para producir los chips de IA más avanzados, le otorga una posición de cuello de botella en la cadena de suministro de semiconductores.

Analistas de Bernstein anticipan un crecimiento estructural de la demanda que se prolongará al menos hasta 2028/2029. Para 2026, prevén un fuerte avance, de aproximadamente un 30%, en el negocio de equipos para chips lógicos avanzados. La demanda podría recibir un nuevo impulso a medida que los clientes finalicen la construcción de nuevas salas blancas y procedan a equiparlas.

Por ello, los resultados del cuarto trimestre y, sobre todo, las perspectivas que ofrezca la dirección, servirán como un crucial termómetro. Permitirán evaluar si el ritmo de crecimiento actual y las elevadas expectativas descontadas por el mercado, vinculadas a la demanda impulsada por la IA, son sostenibles a medio plazo.

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