ASML: El impulso analítico que redefine las expectativas bursátiles

El valor de ASML en el mercado ha experimentado un notable repunte, alimentado por una oleada de optimismo procedente del análisis financiero. Dos importantes revisiones al alza, publicadas en un corto espacio de tiempo, han reconfigurado las perspectivas sobre el crecimiento y la rentabilidad de la compañía neerlandesa de equipos de litografía. El foco se centra ahora en la anticipada recuperación del mercado DRAM y en las cuantiosas inversiones en tecnología de vanguardia por parte de sus clientes clave.

La reacción del mercado a estos informes ha sido inmediata y contundente. Las cotizaciones de ASML se han situado con firmeza por encima de los 1.160 dólares estadounidenses, consolidando además las ganancias de casi un 9% registradas en la sesión previa. Desde un punto de vista chartista, se observa una clara señal de ruptura alcista.

El volumen de negociación se ha incrementado, lo que sugiere un mayor interés por parte de inversores institucionales, al tiempo que se han superado niveles de resistencia anteriores. El hecho de que dos firmas de prestigio establezcan objetivos de precio que superan la barrera de los 1.500 dólares está transformando la narrativa en torno a la acción, pasando de una visión cíclica a otra claramente orientada al crecimiento estructural.

Aletheia Capital: Un cambio radical de postura

La primera señal de este cambio de tendencia llegó el viernes, cuando Aletheia Capital modificó drásticamente su recomendación sobre el valor. La firma ejecutó una doble mejora, pasando directamente de "Vender" a "Comprar" y, de manera simultánea, duplicando su precio objetivo desde 750 hasta 1.500 dólares.

El núcleo de su argumentación se sustenta en los ambiciosos planes de expansión de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), el principal cliente de ASML. Aletheia destaca el objetivo de TSMC de incrementar su capacidad de fabricación avanzada entre un 40% y un 50% para el año 2027.

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Esta expansión conllevaría, según sus estimaciones:
* Pedidos de TSMC: Necesidad de instalar entre 40 y 45 nuevos sistemas de litografía ultravioleta extrema (EUV) para alcanzar las metas de capacidad en 2027.
* Dinámica de ingresos: Los ingresos por sistemas EUV de baja apertura numérica (Low-NA) podrían aumentar aproximadamente un tercio en el ejercicio fiscal 2026, seguido de un nuevo incremento del 50% al 60% en 2027.
* Factor IA: La demanda sostenida de chips lógicos para aplicaciones de inteligencia artificial, que requiere capacidad adicional de fabricación en nodos de 3 nanómetros.

Bernstein apuesta por un "superciclo" en la memoria

Posteriormente, Bernstein SocGen Group ha aportado más combustible alcista. La firma ha elevado su calificación para la acción de "Market Perform" a "Outperform", acompañando este movimiento con un sustancial aumento del precio objetivo, que pasa de 935 a 1.528 dólares.

Los analistas de Bernstein identifican un incipiente "superciclo del DRAM" como el catalizador principal. Señalan que los fabricantes de esta memoria están acelerando la transición hacia el nodo "1c", un avance tecnológico que exige una intensidad de exposición significativamente mayor, en torno al 28%, frente al rango del 20-24% de generaciones anteriores. Esta mayor complejidad debería traducirse en un aumento de los pedidos, con alto margen, para los sistemas de litografía más avanzados de ASML.

Sus proyecciones clave incluyen:
* Crecimiento del BPA: Esperan un crecimiento medio anual del beneficio por acción del 18% entre 2025 y 2027.
* Por encima del consenso: Esta estimación supera la expectativa media del mercado, situada en el 15%.
* Expansión de capacidad: Prevén que los principales productores de DRAM construyan nuevas fábricas ("greenfield") en 2026, generando demanda directa adicional para ASML.

Valoración: ¿Aún hay espacio para subidas?

Pese al fuerte avance reciente, los analistas citados consideran que el potencial alcista no se ha agotado. Bernstein subraya que ASML cotiza actualmente con una prima de aproximadamente 1x en comparación con otros proveedores del sector semiconductores. Históricamente, esta prima de valoración ha promediado alrededor de 1.6x.

Esta divergencia sugiere, en su opinión, que el potencial de ASML de cara al próximo ciclo de expansión impulsado por la IA y los chips de memoria no está todavía descontado en su totalidad por el mercado. Si se materializan tanto el esperado ciclo del DRAM como el tirón de la demanda de chips lógicos, los supuestos de crecimiento y margen expuestos podrían sentar las bases para una reevaluación aún mayor.

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