AMD y Meta: Una alianza estratégica de 60.000 millones que redefine la propiedad

AMD asegura un contrato de 60.000 millones con Meta usando warrants que podrían darle a la red social hasta un 10% del capital del fabricante de chips, mientras anuncia una inversión en Nutanix.

El fabricante de semiconductores AMD ha sellado en cuestión de 48 horas dos acuerdos capitales para consolidar su posición en el lucrativo mercado de los chips de inteligencia artificial. El más significativo, un contrato multimillonario con Meta, conlleva una contrapartida que está generando un intenso debate entre los inversores.

La contrapartida de un mega-contrato

El pasado 24 de febrero, Advanced Micro Devices (AMD) hizo pública una asociación estratégica con Meta Platforms. El acuerdo estipula el suministro, durante un período de cinco años, de hasta 6 gigavatios de sus unidades de procesamiento gráfico (GPUs) de la serie Instinct, destinadas a los centros de datos de IA de la red social. El valor potencial del contrato asciende a 60.000 millones de dólares.

Las primeras entregas, previstas para la segunda mitad de 2026, se basarán en una versión personalizada de la arquitectura MI450, específicamente optimizada para las necesidades de Meta. No obstante, la estructura financiera del pacto es lo que ha acaparado la atención. Para formalizar el compromiso, AMD ha emitido a favor de Meta un warrant de desempeño por un máximo de 160 millones de acciones, con un precio de ejercicio simbólico de un céntimo por acción.

Este instrumento financiero se activará una vez que se alcancen ciertos objetivos de entrega. Además, se desbloquearán tramos adicionales si la cotización de las acciones de AMD supera umbrales sucesivos, llegando hasta los 600 dólares. En la práctica, esta mecánica podría otorgar a Meta una participación de hasta el 10% en el capital de AMD.

Una estrategia repetida y una segunda alianza

Esta no es la primera vez que AMD emplea este mecanismo. Ya en octubre de 2025, la compañía concedió a OpenAI una estructura de warrants casi idéntica, también por 160 millones de acciones. Esta estrategia refleja la disposición del fabricante de chips a aceptar una dilución significativa de la propiedad para asegurar clientes de primer nivel en su batalla contra Nvidia.

Casi en paralelo, el 25 de febrero, AMD anunció una colaboración separada con la empresa de software de infraestructura en la nube Nutanix. Como parte de este acuerdo, AMD realizará una inversión de 150 millones de dólares en acciones de Nutanix a un precio de 36,26 dólares por título, y destinará otros 100 millones para actividades conjuntas de desarrollo y comercialización. El objetivo común es construir una plataforma abierta de infraestructura de IA para aplicaciones de "IA agéntica", con los primeros productos llegando al mercado a finales de 2026.

La frialdad de los mercados

La reacción inicial de la bolsa fue positiva, con un repunte del 9% en la cotización de AMD el 24 de febrero, cerrando en 213,84 dólares. Sin embargo, el entusiasmo se desvaneció rápidamente. Al día siguiente, la acción retrocedió hasta los 210,86 dólares, y en la sesión del 26 de febrero llegó a caer hasta los 201,85 dólares intradía.

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Los analistas atribuyen esta cautela de los inversores precisamente a la compleja estructura del acuerdo con Meta. Matt Britzman, analista de Hargreaves Lansdown, señaló a Reuters: "Para AMD, esto es un voto de confianza en su hardware de IA de próxima generación. Pero el hecho de que la compañía tenga que ceder un 10% de su propiedad sugiere que podría estar teniendo dificultades para generar demanda orgánica".

El panorama competitivo: la sombra de Nvidia

Estos movimientos estratégicos se producen en un mercado donde Nvidia mantiene una posición abrumadoramente dominante, con aproximadamente el 90% de cuota en el segmento de aceleradores de IA. La diferencia de escala es notable: la capitalización bursátil de Nvidia ronda los 4,66 billones de dólares, frente a los 344.000 millones de AMD.

La propia Meta, apenas una semana antes de anunciar el pacto con AMD, confirmó planes para adquirir millones de GPUs de Nvidia. Santosh Janardhan, director de infraestructura de Meta, subrayó que la envergadura de las operaciones de la compañía requiere diversificar sus proveedores de chips.

Se estima que los gastos de capital (CapEx) de los gigantes tecnológicos –Alphabet, Microsoft, Amazon y Meta– alcanzarán al menos los 630.000 millones de dólares en 2026. AMD lucha por asegurar una porción mayor de este pastel. La cuestión que permanece en el aire es a qué costo para sus accionistas actuales. El desempeño de las primeras entregas de los MI450 a partir de finales de 206 será el juicio definitivo sobre si la dilución patrimonial aceptada estaba justificada.

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