AMD: ¿Una subida sostenible o un espejismo bursátil?

Las acciones de Advanced Micro Devices (AMD) registran una notable fortaleza en la cotización esta semana, recuperando el optimismo tras la decepción generada en la CES 2026. Este impulso se sustenta en los excelentes resultados de TSMC y en un potente respaldo analítico, aunque la sombra de la regulación y la feroz competencia tecnológica plantean dudas sobre la solidez de este repunte.

El verdadero motor del sector ha llegado desde Taiwán. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) presentó unos resultados del cuarto trimestre que batieron todas las expectativas. Su beneficio neto aumentó un 35% interanual, hasta los 16.000 millones de dólares, mientras que los ingresos alcanzaron un récord de 33.000 millones de dólares, superando por primera vez el billón de dólares taiwaneses.

El dato más relevante para el mercado es su previsión: para el primer trimestre de 2026, TSMC anticipa unos ingresos entre 34.600 y 35.800 millones de dólares. Esto supondría un crecimiento de hasta el 40% respecto al mismo periodo del año anterior. Esta guía se interpreta como una confirmación contundente de que la demanda de semiconductores para inteligencia artificial sigue imparable, un viento de cola que beneficia directamente a AMD y al resto del sector.

El doble refuerzo de los analistas

La semana comenzó con un fuerte espaldarazo por parte de la firma KeyBanc. Su analista, John Vinh, mejoró su recomendación para AMD de "neutral" a "Overweight" y estableció un precio objetivo de 270 dólares, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente un 30%. El razonamiento se basa en una "demanda insaciable" de capacidad de computación en centros de datos de cara a 2026.

Los puntos clave de su análisis son:

• Las CPU para servidores están prácticamente agotadas para 2026.
• Se estima que los ingresos por GPUs de IA alcanzarán los 14.000-15.000 millones de dólares en 2026.
• Se espera un fuerte incremento en la demanda de las GPUs MI355 en el primer semestre y de las MI455 en el segundo.
• Existe potencial para incrementos en los precios de venta promedio del 10-15%.

En la misma línea, RBC Capital inició la cobertura de AMD con una recomendación "Sector Perform" y un objetivo de precio de 230 dólares, destacando la importancia de su alianza con OpenAI para consolidarse como proveedor de GPUs para hyperscalers.

Nubarrones regulatorios y presión sobre márgenes

En el lado de los riesgos, la política comercial estadounidense introduce un factor de incertidumbre. La administración del presidente Trump ha impuesto un arancel del 25% a ciertos chips de IA de gama alta, medida que afecta a productos de AMD. Las exportaciones de sus chips MI325X, en concreto, ahora requerirán una revisión caso por caso bajo nuevas condiciones de licencia.

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AMD ha logrado confirmar que algunos de sus chips MI308 podrán seguir exportándose a China bajo un marco de licencia, aunque con una tasa del 15% que debe abonarse al gobierno estadounidense. Este gravamen erosiona significativamente los márgenes de estas ventas y limita el atractivo financiero del negocio chino en este segmento.

Una alianza estratégica con TCS

Más allá del hardware, AMD está trabajando para ampliar la penetración de su plataforma de IA. Recientemente anunció una colaboración con Tata Consultancy Services (TCS) dirigida a ayudar a las empresas a llevar sus proyectos de inteligencia artificial desde la fase piloto hasta la producción.

El foco está en modernizar infraestructuras IT y acelerar los despliegues de IA en centros de datos. Para AMD, esta alianza es una palanca para integrar su hardware más estrechamente con servicios de consultoría e implementación, facilitando así el acceso a clientes corporativos.

El panorama competitivo se intensifica

A pesar de la recuperación bursátil, el entorno competitivo es extremadamente desafiante. Las presentaciones de AMD en la CES 2026 fueron consideradas por muchos inversores como inferiores a lo esperado, con innovaciones en IA percibidas como mejoras graduales, especialmente al compararlas con la plataforma "Vera Rubin" de Nvidia, que acaparó mucha más atención.

Los nuevos procesadores MI455 y los aceleradores MI440X adolecen, por el momento, de una falta de profundidad en su ecosistema de software y de opciones de implementación escalables inmediatamente en centros de datos hyperscale. Estos factores son precisamente los críticos para ganar terreno frente a Nvidia y otros competidores.

La competencia se diversifica: OpenAI anunció esta semana un acuerdo por 10.000 millones de dólares con la startup de chips Cerebras. Este movimiento evidencia que los grandes actores de la IA buscan diversificar su base de proveedores más allá de los fabricantes establecidos, lo que supone una presión adicional para que AMD refuerce su diferenciación tecnológica y de ecosistema.

Conclusión: Entre la oportunidad y el desafío

En resumen, AMD navega actualmente en un campo de fuerzas entre una demanda excepcional por IA, un sentimiento sectorial muy positivo y riesgos tangibles. El impulso de los analistas, la cooperación con OpenAI y el boom de TSMC apuntan a un potencial de crecimiento continuo en centros de datos. En el lado contrario, los aranceles, las restricciones a las exportaciones, la presión sobre los márgenes en China y una competencia cada vez más agresiva —ejemplificada por acuerdos como el de OpenAI y Cerebras— actúan como lastres. Los próximos meses serán cruciales para determinar si AMD logra respaldar sus generaciones MI300 y MI400 con un ecosistema sólido que justifique las optimistas previsiones.

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