AMD: Un Gigante con Dos Caras

AMD dispara sus ingresos en centros de datos por la IA, pero su división de gaming se contrae. La compañía anticipa un fuerte crecimiento para 2026 con sus nuevos lanzamientos.

El fabricante de semiconductores Advanced Micro Devices (AMD) presenta un panorama financiero marcado por contrastes. Mientras su división de centros de datos alcanza récords históricos, impulsada por la voraz demanda de inteligencia artificial, el segmento de gaming lucha contra una severa contracción. Esta dualidad define el momento actual de la compañía, que cotiza en torno a los 197 euros tras una subida intradía del cinco por ciento.

El verdadero motor de crecimiento se encuentra en los servidores. En el cuarto trimestre de 2025, AMD registró unos ingresos de 5.400 millones de dólares únicamente en su segmento de centros de datos, contribuyendo a un volumen de negocio total de 10.300 millones. Para el primer trimestre de 2026, la dirección anticipa unos ingresos de aproximadamente 9.800 millones de dólares, con un margen bruto del 55%. Este dato es crucial, ya que demuestra que la expansión en IA no se está logrando a expensas de la rentabilidad.

La mirada de los inversores ya se dirige a la segunda mitad de 2026, cuando está previsto el lanzamiento de la plataforma integrada Helios y la serie de aceleradores Instinct MI450. Este enfoque de sistema completo, en lugar de vender componentes individuales, permite capturar un valor muy superior por cada despliegue. Gigantes tecnológicos como Meta Platforms y OpenAI se han confirmado como los primeros clientes, con planes para construir hasta seis gigavatios de capacidad de computación basada en GPU de AMD en los próximos años. La previsión interna es un crecimiento superior al 60% en los ingresos del centro de datos para 2026.

El consenso analítico refleja este optimismo, proyectando un crecimiento de los beneficios por acción de más del 72% para 2026 y alrededor del 60% para 2027. Erste Group elevó recientemente su recomendación de "mantener" a "comprar", destacando la solidez del portafolio de productos y la esperada competitividad de la MI450 frente a la arquitectura Ruby de Nvidia.

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Sin embargo, esta historia de éxito choca frontalmente con la situación en el negocio de gaming. Este segmento se desplomó un 35% en el cuarto trimestre de 2025 en comparación con el trimestre anterior, y la dirección advirtió de nuevas caídas de dos dígitos en los ingresos por chips semi-personalizados, que incluyen los procesadores para consolas. En este contexto, un reciente leak sobre la próxima PlayStation 6 de Sony ha inyectado un soplo de esperanza.

Según filtraciones de la industria, AMD se encuentra en fases avanzadas de validación de los chips personalizados para la nueva consola. Las especificaciones filtradas apuntan a que tanto la PS6 tradicional como una posible versión portátil utilizarían núcleos Zen 6 y la arquitectura gráfica RDNA 5 de AMD, fabricados en el proceso de 3 nanómetros de TSMC. Este avance sugiere que Sony mantendría su ventana de lanzamiento objetivo para finales de 2027 o principios de 2028, ofreciendo un horizonte claro para la recuperación de esta división.

Los riesgos para la narrativa de crecimiento persisten. El negocio en China se ha reducido drásticamente, con ventas de GPU por valor de solo 100 millones de dólares en el primer trimestre de 2026 y sin una guía clara para el futuro. Cualquier retraso en el despliegue de la MI450 o la plataforma Helios podría impactar severamente las perspectivas para 2027. Además, la compañía ha tenido que fortalecer su cadena de suministro, ampliando su asociación con Samsung para la memoria HBM4, un componente crítico que ha sido un cuello de botella en el pasado.

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Con un récord de ingresos anuales de 34.600 millones de dólares en 2025, AMD ha demostrado su capacidad de ejecución. La próxima prueba de fuego llegará cuando deba equilibrar el imparable ascenso de su brazo de IA con la necesaria estabilización de su negocio de gaming. La presentación de resultados del primer trimestre, prevista para el 30 de abril de 2026, podría ofrecer las primeras respuestas concretas sobre la evolución de esta doble cara.

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