AMD refuerza su arsenal financiero y comercial para la ofensiva MI450

AMD refuerza su balance con una línea de crédito de 5.000 millones y pacta con Oracle y OpenAI, pero la acción corrige tras máximos históricos.

La recta final hacia el lanzamiento de la MI450 encuentra a AMD con la caja reforzada y la cartera de pedidos en expansión. La compañía ha cerrado una línea de crédito renovable de 5.000 millones de dólares y, al mismo tiempo, ha asegurado compromisos de gigantes como Oracle y OpenAI. El mercado, sin embargo, castiga la acción tras una escalada que la había llevado a máximos.

5.000 millones de liquidez adicional

El pasado 14 de mayo, AMD suscribió una línea de crédito renovable no garantizada por importe de 5.000 millones de dólares con vencimiento a cinco años. JPMorgan lidera la operación, que en su arranque no registró disposiciones. La nueva facilidad sustituye los compromisos pendientes del anterior contrato de crédito y permite además emitir cartas de crédito por hasta 250 millones de dólares. El tipo de interés, en caso de disposición, se fijará sobre la base de la base rate o el term SOFR más un margen ligado al rating.

Paralelamente, la compañía elevó su programa de papel comercial no garantizado de 3.000 a 5.500 millones de dólares. Este aumento de la capacidad de financiación a corto plazo responde a la necesidad de capital circulante para los grandes programas de clientes y los pedidos de racks de centros de datos, que exigen un desembolso considerable antes de traducirse en ingresos.

Pedidos de campanillas: Oracle, OpenAI y el efecto Helios

La estrategia comercial corre en paralelo al refuerzo del balance. Oracle tiene previsto desplegar 50.000 GPUs AMD Instinct MI450 en su infraestructura en la nube a partir del tercer trimestre de 2026, integradas en el diseño de rack Helios. La magnitud del pedido subraya la confianza del segundo mayor proveedor de cloud en la hoja de ruta de AMD.

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Aún más relevante es el acuerdo con OpenAI. Según la información disponible, la alianza contempla hasta seis gigavatios de capacidad de GPU basada en AMD para los próximos años. Además, OpenAI habría obtenido una opción para adquirir hasta el 10% de la compañía. Estos contratos, que se suman a acuerdos previos con Meta Platforms, blindan la cartera de pedidos de la MI450 y aseguran una base de demanda que puede apuntalar la escalabilidad de la nueva generación.

La acción corrige tras el rally

Pese a las buenas noticias, la cotización de AMD cedía posiciones. El viernes cerró en 365,55 euros, un 4,80% menos, y acumula una caída del 5,33% en la semana. El descenso llega después de que el título tocase un nuevo máximo en 389,50 euros. La corrección se entiende mejor en perspectiva: en el último mes la acción aún avanza un 68,88%, desde enero un 91,69% y a doce meses un 255,52%. Con semejante revalorización, cualquier indicio de desaceleración provoca recogida de beneficios.

El mercado paga un PER esperado de 42,4 veces, muy por encima de la media de cinco años del 30,4. Esa prima explica que las noticias positivas no se traduzcan automáticamente en subidas. El RSI semanal se sitúa en 51,8, mientras que la distancia respecto a la media móvil de 200 sesiones alcanza el 90%, lo que apunta a un agotamiento temporal más que a un cambio de tendencia.

Resultados que avalan la demanda

Los fundamentales siguen siendo sólidos. En el primer trimestre, AMD registró unos ingresos de 10.253 millones de dólares y un beneficio neto de 1.380 millones. La cifra de negocio superó en unos 350 millones las expectativas, y el beneficio por acción de 1,37 dólares se situó por encima del consenso de 1,29. El negocio de centros de datos fue el principal motor, con 5.800 millones de dólares y un crecimiento del 57%. Para el trimestre en curso, la dirección prevé unos ingresos de unos 11.200 millones, apoyados principalmente en los chips de IA.

Sin embargo, las restricciones a la exportación de la MI308 han puesto un techo al negocio en China, donde las ventas de GPUs se limitan a unos 100 millones de dólares por trimestre.

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Movimientos de insiders y grandes accionistas

La presidenta y consejera delegada, Lisa Su, vendió 125.000 acciones el 13 de mayo por un valor aproximado de 55,7 millones de dólares, dentro de un plan de negociación preestablecido. Aunque formalmente no es inusual, la operación llama la atención en un momento de alta tensión bursátil.

También se han registrado reducciones de posiciones por parte de inversores institucionales: Antipodes Partners redujo su participación un 57,9%, DNB Asset Management un 40,6% y la Commerzbank AG FI un 19,8%. Estos movimientos no implican necesariamente un cambio de visión, pero reflejan una cautela mayor tras la escalada.

Los próximos hitos

El calendario de AMD está cargado de citas clave. El 20 de mayo conoceremos los resultados de Nvidia, que condicionarán el sentimiento del sector. Un guidance sólido de la competencia apuntalaría la narrativa de la IA; una decepción reavivaría el debate sobre las valoraciones. El 2 de junio, la Bank of America Global Technology Conference será el primer escenario donde la directiva deberá dar más detalles sobre el plan de lanzamiento de la MI450 y el perfil de márgenes. Y el 22 y 23 de julio, en el evento Advancing AI, la compañía tendrá que demostrar que ha pasado de la preparación financiera a la ejecución operativa con entregas reales y demanda confirmada.

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