AMD: La Sombra de la Sobrevaloración se Cierne Tras una Década de Confianza Inquebrantable

AMD cae un 2,64% tras rebaja de Northland Capital Markets y advertencia de Citi. El consenso sigue siendo de 'Strong Buy', pero el PER de 133 y las restricciones a China generan dudas.

El fulgurante ascenso de Advanced Micro Devices (AMD) ha encontrado un freno inesperado. Tras dispararse un 64% en apenas 30 días y acumular una subida del 49% desde enero, la cotización del fabricante de chips ha chocado de bruces con la realidad de los analistas. El lunes, la acción cedió un 2,64% para cerrar en 287,15 euros, alejándose ligeramente de su reciente máximo de 52 semanas.

El movimiento más simbólico llegó de la mano de Northland Capital Markets. El analista Gus Richard puso fin a once años de fe inquebrantable y rebajó la calificación de AMD de "Outperform" a "Market Perform". Su nuevo precio objetivo, fijado en 260 dólares, supone un jarro de agua fría para los inversores más optimistas. La razón: un PER de 133 que, a juicio de Richard, no se sostiene. El experto anticipa que el boom de la inteligencia artificial podría perder fuelle a partir de 2027, cuando los grandes tecnológicos recorten sus inversiones en infraestructura para priorizar la rentabilidad.

La advertencia no cayó en saco roto. Citi también movió ficha: el analista Atif Malik retiró a AMD de su lista de valores con catalizadores a corto plazo, aunque mantuvo la recomendación de "Hold" y el precio objetivo en 248 dólares. El banco considera que la narrativa de la IA ya está completamente descontada en el precio actual. A esto se suma la presión sobre los márgenes brutos, que Citi ve estancados en el entorno del 50%, lastrados por unos gastos en I+D que no dejan de crecer.

Vientos en Contra en el Frente Operativo

Los nubarrones no son solo teóricos. Las restricciones a la exportación de chips avanzados a China podrían costarle a AMD unos 1.800 millones de dólares en ingresos perdidos. En el mercado de centros de datos, Intel ha vuelto a la carga con un crecimiento del 22% en su división, mientras que AMD lidia con cuellos de botella en la producción. El problema es compartido: tanto AMD como su archirrival Nvidia dependen de TSMC como fabricante, y Nvidia acapara cerca del 80% del mercado de aceleradores de IA.

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Sin embargo, no todo son malas noticias. El consenso de analistas sigue siendo abrumadoramente optimista: 19 recomendaciones de compra frente a ocho de mantener, lo que arroja un rating de "Strong Buy". D.A. Davidson, por ejemplo, elevó recientemente su valoración al señalar un cambio estructural en la relación CPU-GPU en aplicaciones de IA, que pasaría de menos del 20% a cerca del 50%. Esto beneficiaría directamente a AMD, cuya cuota en CPUs para servidores alcanzó el 41,3% en el cuarto trimestre de 2025, casi cinco puntos más que un año antes.

Además, Oracle ha confirmado que a partir del tercer trimestre de 2026 desplegará unas 50.000 unidades de la GPU MI450 de AMD en su infraestructura. No se trata de un piloto, sino de un compromiso real a escala hyperscale.

El 5 de Mayo, el Día de la Verdad

Las señales cruzadas dejan todo el peso de la decisión en la próxima cita con los resultados trimestrales. AMD presentará sus cuentas del primer trimestre el 5 de mayo. El mercado espera unos ingresos de aproximadamente 9.900 millones de dólares y un beneficio por acción de 1,28 dólares. La propia compañía ha anticipado un crecimiento interanual del 32% y un margen bruto no-GAAP en torno al 55%.

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Si los números acompañan y llegan buenas noticias sobre los pedidos de la MI450, el precio objetivo de 260 dólares de Northland podría quedar rápidamente obsoleto. Pero si la guidance decepciona, la cautela de Richard sobre 2027 cobrará un peso inesperado. Mientras tanto, la gestora de Cathie Wood, ARK Investment, ya ha movido ficha: el domingo vendió cerca de 215.000 acciones de AMD por unos 75 millones de dólares. En los últimos tres meses, los insiders se han desprendido de títulos por valor de casi 64 millones. Señales que, sin ser concluyentes, añaden más leña al fuego del debate.

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