AMD, la gran beneficiada de la IA agente: Wolfe Research prevé un salto a 44.000 millones en CPU para servidores

AMD roza su máximo histórico con ingresos récord en centros de datos. Analistas prevén que la IA agente expanda el mercado un 30% hasta 2028, elevando beneficios a 25-30 dólares por acción.

La acción de AMD cotiza este jueves cerca de su máximo histórico, a un 25% de convertirse en el próximo miembro del club de las empresas valoradas en un billón de dólares. El mercado ya descuenta una revolución que los analistas intentan digerir: la inteligencia artificial agente, un fenómeno que promete expandir el mercado de CPU para servidores en un 30% hasta 2028. Wolfe Research, en un informe que ha sacudido al sector, sitúa a AMD como el mayor ganador de este ciclo, con unos ingresos en servidores que podrían dispararse de 17.000 millones en 2026 a 44.000 millones en 2028. Eso se traduce en un beneficio adicional de unos 7 dólares por acción frente a 2025, elevando la capacidad de ganancia de la compañía hasta un rango de entre 25 y 30 dólares por título.

Los números del primer trimestre de 2026 ya anticipaban el huracán. Los ingresos totales crecieron un 38%, hasta los 10.250 millones de dólares, superando los 9.890 millones que esperaba la calle. El negocio de centros de datos, corazón de la transformación, se disparó un 57%, hasta 5.800 millones. El beneficio por acción ajustado se situó en 1,37 dólares. Para el segundo trimestre, AMD prevé una facturación de 11.200 millones, muy por encima de los 10.520 millones del consenso. La acción acumula una revalorización superior al 326% en doce meses y más del 123% en lo que va de año.

Sin embargo, la disparidad entre el precio de mercado y las estimaciones de los analistas revela una historia de dos velocidades. Mientras 51 analistas otorgan a AMD una recomendación media de compra fuerte (41 de ellos la recomiendan comprar y ninguno vender), el precio objetivo medio se sitúa en 472 dólares, por debajo de la cotización actual. Un grupo más reducido de 34 analistas fija incluso un objetivo de solo 411 dólares. Las casas más optimistas, como Robert W. Baird con Tristan Gerra al frente, elevan la diana a 625 dólares —el nivel que llevaría la capitalización bursátil al ansiado billón—, mientras Evercore ISI Group la sitúa en 579 dólares. La IA agente, según Gerra, es el combustible que justifica esas cifras.

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En el plano estratégico, la alianza con Samsung añade un pilar sólido al crecimiento. Ambas compañías han firmado un memorando de entendimiento por el que Samsung suministrará memoria HBM4 para el nuevo procesador gráfico Instinct MI455X, así como soluciones DRAM para la sexta generación de las CPU EPYC, cuyo nombre en clave es «Venice». Los analistas de Wedbush apuntan que el crecimiento se alimenta tanto de un mayor volumen de unidades como de precios más elevados, tendencia que el equipo directivo de AMD espera que sostenga el negocio de CPU para servidores durante 2026 y 2027.

La competencia no duerme. Nvidia también irrumpe con fuerza en el mercado de CPU para servidores: Wolfe Research estima que entregará más de 4 millones de unidades este año, de las cuales 1,3 millones corresponderán a sus chips Vera. Su contribución al beneficio, no obstante, es marginal —apenas 0,50 dólares por acción—, frente a los 7 dólares que el mismo modelo asigna a AMD. Intel, por su parte, podría ver crecer sus ingresos en este segmento de 22.600 a 41.500 millones de dólares, pero corre el riesgo de perder cuota en el terreno de la orquestación de sistemas de IA agente.

No todo son vientos favorables. La directora financiera, Jean Hu, advirtió durante la conferencia de resultados de que el lanzamiento del nuevo chip MI450 generará presión sobre los márgenes, al arrancar por debajo del margen corporativo. La capacidad de fabricación en TSMC se perfila como un cuello de botella determinante, posiblemente más relevante que las diferencias de rendimiento entre chips. Además, se han registrado ventas de insiders notables: la consejera delegada, Lisa Su, vendió 125.000 acciones el 13 de mayo a un precio medio de 445,51 dólares, obteniendo unos 55,7 millones. El vicepresidente ejecutivo Forrest Norrod se desprendió de casi 20.000 títulos, y otro alto ejecutivo, Paul Grasby, de 24.376 acciones más. En total, las ventas de directivos en los últimos tres meses suman alrededor de 114 millones de dólares, aunque todas ellas se ejecutaron dentro de planes de negociación preestablecidos (Rule 10b5-1) y no tienen por qué interpretarse como una señal negativa.

Como contrapeso, el interés institucional sigue siendo masivo. Fondos como Jennison Associates, Wellington Management y Vanguard han aumentado sus posiciones, y el 71% del capital está en manos de inversores institucionales. El mercado, en definitiva, ha descontado una parte significativa de la historia de la IA agente, pero el recorrido hasta la próxima frontera —el lanzamiento del MI455X y la plataforma Venice— marcará si AMD logra cruzar esa línea de un billón de dólares o si, por el contrario, los riesgos de margen y capacidad frenan su ascenso.

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