AMD: La cautela de Bernstein contrasta con el optimismo generalizado

Bernstein se muestra escéptico sobre la demanda orgánica de chips de IA de AMD, contrastando con el optimismo mayoritario de Wall Street por sus nuevos lanzamientos.

Mientras la mayoría de analistas mantiene una visión favorable sobre Advanced Micro Devices (AMD), la firma de investigación Bernstein adopta una postura conspicuamente más prudente. Su escepticismo se centra en una cuestión fundamental que aún no considera resuelta.

El dilema del crecimiento orgánico

El analista Stacy Rasgon de Bernstein ha emitido recientemente recomendaciones de "Outperform" para Nvidia y Broadcom, argumentando que las estimaciones de beneficios actuales para ambas compañías podrían estar demasiado bajas. Sin embargo, se abstiene de extender una recomendación similar a AMD.

La razón principal de esta reserva es la duda sobre la naturaleza de la demanda de sus chips para inteligencia artificial. Bernstein quiere ver evidencia clara de que los clientes eligen la tecnología de AMD por sus méritos intrínsecos, y no principalmente como una alternativa forzosa debido a la escasez de hardware de Nvidia. Hasta que esta distinción quede demostrada con datos fehacientes, la firma prefiere mantenerse al margen.

Rasgon también señala un riesgo macro para el sector: el fuerte repunte de la demanda de IA está tensionando la cadena de suministro de memoria, impulsando al alza los precios de DRAM y HBM (High Bandwidth Memory).

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Un consenso mayoritariamente alcista

Esta posición contrasta marcadamente con el sentimiento predominante en Wall Street. De los 34 analistas que cubren la acción de AMD, un 41% recomienda una compra fuerte y un 38% adicional sugiere comprar. Solo un 21% aconseja mantener la posición.

Las expectativas optimistas se sustentan en el próximo lanzamiento de productos clave programados para 2026. Estos incluyen la plataforma Helios Rack para infraestructura de IA, la nueva serie de chips Instinct MI450 y las CPUs para servidores Venice de próxima generación. Algunos analistas proyectan que estas innovaciones podrían impulsar los ingresos del segmento de centros de datos en más de un 70% durante el año en curso.

En el frente del consumidor, AMD compite agresivamente en precios. Su procesador Ryzen 5 9600X se posiciona con un precio aproximadamente 17 dólares inferior al Core Ultra 5 250K Plus de Intel, cuyo lanzamiento está previsto para el 26 de marzo a un precio de 199 dólares.

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Resultados sólidos y expectativas futuras

AMD cerró el ejercicio 2025 con un desempeño robusto: un crecimiento de ingresos del 34%, un beneficio por acción récord y un aumento del 39% en los ingresos de centros de datos durante el cuarto trimestre. Las proyecciones para 2026 anticipan otro incremento del 34% en los ingresos, acelerándose hasta un 43% en 2027.

Actualmente, la cotización de la acción se sitúa cerca de un 22% por debajo de su máximo del último año. Los próximos resultados del primer trimestre de 2026 representarán una oportunidad crucial para que la compañía responda con cifras concretas a la pregunta central de Bernstein: demostrar si la demanda de sus chips está creciendo de manera orgánica y sostenible, o si su trayectoria sigue dependiendo significativamente de los cuellos de botella en la cadena de suministro de su principal competidor.

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