AMD: FSR 4.1 llega a más de 300 juegos en julio, los accionistas aprueban 65 millones de títulos y la cuota de servidores supera el 27%

AMD expande FSR 4.1 a RDNA-3, gana cuota en servidores frente a Intel, y accionistas aprueban plan de compensación, aunque el rally dispara dudas sobre valoración.

La hoja de ruta de AMD se despliega con pasos simultáneos en varios frentes. Mientras la junta de accionistas refrendó el rumbo de Lisa Su con la aprobación de un plan de compensación que añade 65 millones de acciones, la compañía confirmó la llegada de su tecnología de reescalado FSR 4.1 a tarjetas RDNA-3 y el mercado de servidores sigue ganando terreno frente a Intel. Sin embargo, la cotización recoge los frutos de una rally que dispara las dudas sobre la valoración.

El 13 de mayo, con una representación del 77,88% del capital, los accionistas dieron luz verde a los consejeros propuestos y a la modificación del plan de retribución en acciones. Su aprovechó la cita para recordar que AMD ya facturó 34.600 millones de dólares en el último ejercicio, de los que 16.600 millones procedieron del negocio de centros de datos, con un crecimiento del 32%. La ambición a largo plazo se mantiene intacta: una oportunidad de mercado superior al billón de dólares, un crecimiento anual de ingresos superior al 35% y un beneficio por acción de más de 20 dólares.

Esa confianza se refleja en la presencia de AMD en el mercado de servidores. Según UBS, los envíos de CPU para servidores crecieron un 6% respecto al trimestre anterior y un 19% interanual. En ese contexto, Intel bajó al 54,9% de cuota en unidades, mientras AMD avanzó hasta el 27,4% y Arm alcanzó el 17,7%. Más relevante aún es la cuota en ingresos del segmento x86, donde AMD ya posee el 46,2%, frente al 53,8% de Intel, una brecha que se estrecha trimestre a trimestre.

En el frente gráfico, el hito llega con la expansión de FSR 4.1. A partir de julio, la tecnología de reescalado estará disponible en las tarjetas Radeon con arquitectura RDNA-3, que hasta ahora solo la disfrutaban las RX 9000. El reto técnico no era menor: los chips RDNA-3 carecen de aceleración INT8, así que AMD tuvo que reajustar el modelo para mantener rendimiento y calidad. Jack Huynh, responsable de computación y gráficos, explicó que el equipo tuvo que "ajustar, optimizar y validar" el algoritmo con un uso más eficiente de memoria y menos artefactos en escenas rápidas. El lanzamiento cubrirá más de 300 títulos, entre ellos Assassin's Creed Shadows, Battlefield 6 y Cyberpunk 2077. Más adelante, a principios de 2027, también llegará a RDNA-2, lo que abriría la puerta a consolas como Xbox Series X|S y PlayStation 5, basadas en esa arquitectura.

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En bolsa, la reacción fue tibia. El viernes, la acción cerró en 370,65 euros, con un descenso del 3,48%, aunque el avance acumulado en el año sigue siendo del 94,36%. Días antes había marcado un nuevo máximo anual en 389,50 euros, y tras semejante rally cualquier duda sobre valoración pesa más. El PER sobre beneficios históricos se sitúa en 153, frente a 42,7 del Nasdaq Composite; sobre beneficios esperados baja a 65, pero sigue siendo elevado.

HSBC advirtió que la valoración se ha expandido de aproximadamente 19 veces a casi 33 veces los beneficios previstos para 2027. Wedbush mantiene una postura positiva, pero reclama más claridad sobre las perspectivas para la segunda mitad del año, especialmente en el despliegue de las GPU MI450 y MI455. Citi se mantiene neutral con un precio objetivo de 248 dólares, a la espera de ver el éxito de la próxima generación de gráficos y los racks Helios.

Los números trimestrales no son el problema. En el primer trimestre, los ingresos crecieron un 38% hasta 10.250 millones de dólares, superando previsiones, y el beneficio ajustado por acción alcanzó 1,37 dólares frente a los 1,29 esperados. Para el segundo trimestre, AMD prevé unos ingresos de unos 11.200 millones de dólares, un 46% más que el año anterior, con un margen bruto ajustado del 56%.

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El principal lastre sigue siendo el segmento de gaming, para el que AMD anticipa una caída de ingresos superior al 20% en el segundo semestre respecto al primero, lastrado por los mayores costes de memoria y componentes. Ahí, la expansión de FSR 4.1 puede aportar un argumento adicional, pero no cambiará la tendencia estructural.

Ahora el foco está en mantener el impulso de las CPU para servidores y en que el lanzamiento de las MI450, MI455 y los racks Helios se materialice según lo previsto. La guía de 11.200 millones de dólares para el trimestre en curso marca un listón alto, pero concreto. AMD tiene la hoja de ruta; la bolsa, tras el rally, exigirá hechos.

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