AMD: Entre el Vuelo de la Acción y las Dudas de los Analistas antes de las Cuentas del Primer Trimestre

AMD roza máximos históricos con un 57% de subida en 2025, pero HSBC rebaja a 'mantener' por valoración tensa y cuellos de botella. La alianza con Zyphra impulsa su negocio en la nube.

La cotización de Advanced Micro Devices (AMD) se ha disparado un 57% desde enero, rozando los 298,90 euros por acción, muy cerca de su máximo de 52 semanas. Sin embargo, este rally meteórico, que en abril alcanzó un 74,3%, ha encendido las alarmas entre los analistas. HSBC acaba de rebajar la recomendación del fabricante de chips de "comprar" a "mantener", citando una valoración "tensa" y cuellos de botella en la producción que podrían limitar la capacidad de la compañía para superar las expectativas del mercado.

El analista Frank Lee, de HSBC, elevó el precio objetivo de forma marginal hasta los 340 dólares, pero advierte de que el múltiplo de valoración ha pasado de 19 a 33 veces las ganancias estimadas para 2027. "Anleger zahlen einen erheblichen Aufschlag", señala el informe, lo que se traduce en que los inversores están pagando una prima considerable por el crecimiento esperado. A pesar de la advertencia, el valor se mantiene en 292 euros, sostenido por una volatilidad sectorial persistente.

El peso del negocio en la nube y la nueva alianza con Zyphra

En el plano operativo, AMD sigue fortaleciendo su ecosistema. La compañía ha anunciado una alianza estratégica con Zyphra para su nueva plataforma en la nube, que utilizará procesadores gráficos Instinct MI355X sobre la infraestructura de TensorWave. Este movimiento demuestra que los aceleradores de AMD están ganando terreno más allá de los grandes hiperescaladores, penetrando en proveedores especializados de inteligencia artificial.

El negocio de centros de datos, que ya aporta más de la mitad de los ingresos totales, sigue siendo el motor principal. En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos de esta división crecieron un 39%, hasta los 5.400 millones de dólares. Las señales positivas del fabricante por contrato TSMC refuerzan la tesis de que la demanda de chips para IA no muestra signos de desaceleración.

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Las cifras que se esperan y las dudas sobre China

Para el primer trimestre de 2026, el mercado espera unos ingresos de 9.840 millones de dólares, un 33% más que el año anterior, y un beneficio ajustado por acción de 1,29 dólares. El objetivo de la propia compañía se sitúa en torno a los 9.800 millones, lo que supondría un crecimiento del 32%. Sin embargo, el foco estará en el negocio de centros de datos, donde los analistas proyectan 5.560 millones de dólares, y en el margen bruto del 55%, considerado el suelo para los inversores.

Las restricciones a las exportaciones a China siguen pesando. La consejera delegada, Lisa Su, ha limitado el impacto previsto en el primer trimestre a unos 100 millones de dólares en ventas de chips específicos. La compañía ha solicitado licencias para la próxima generación, pero hasta que se concedan, este mercado seguirá siendo un lastre.

El riesgo de las expectativas y el calendario de los nuevos chips

El riesgo de un revés es tangible. Con una capitalización que no perdona los errores, cualquier desviación en las cifras podría provocar un desplome. El mercado de opciones descarta un movimiento del 8% en ambos sentidos tras la publicación de resultados. Algunos grandes accionistas, como Cathie Wood, ya han tomado beneficios, vendiendo acciones por valor de más de 70 millones de dólares a principios de mayo.

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Más allá de los números, los inversores esperan detalles sobre el lanzamiento de los nuevos chips MI450. AMD ya ha asegurado contratos con OpenAI y Meta, con las primeras entregas previstas para la segunda mitad de 2026. La hoja de ruta se completará el 23 de julio, cuando la compañía celebre su evento "Advancing AI" en San Francisco, donde presentará la próxima generación de procesadores para servidores. Hasta entonces, la presión sobre la acción sigue siendo máxima.

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