AMD entre aranceles y demanda récord: el dilema de la cadena de suministro

AMD enfrenta aranceles del 25% a sus chips fabricados en TSMC, lo que presiona márgenes. Pese a ello, la demanda récord en servidores y la escasez de oferta sostienen su crecimiento y precios.

La apuesta de AMD por el crecimiento impulsado por la inteligencia artificial llega acompañada de una sombra política que podría erosionar márgenes. Mientras los pedidos de chips de IA no dejan de crecer, la dirección busca abrir un canal directo con la administración de EE. UU. para evitar un impacto negativo de futuros aranceles. Un encuentro reciente entre la CEO Lisa Su y el secretario de Comercio, Howard Lutnick, ilustra la magnitud de la presión que podrían imponer las nuevas decisiones tarifarias.

Riesgo sujeto a la dependencia de Taiwán

El eje de la conversación es la Proclamación 11002, emitida a mediados de enero de 2026 por la administración de Joe Biden, que impone un arancel del 25% sobre semiconductores de alto rendimiento importados. El principal problema para AMD es que su producción de procesadores se realiza casi íntegramente en el foundry taiwanés TSMC. Además, el nuevo acelerador de IA Instinct MI325X figura de forma explícita en el anexo de la norma, lo que eleva de forma directa los costos de fabricación.

Existen excepciones para usos en centros de datos domésticos y para fines de investigación. No obstante, los inversores temen que la administración siga considerando ampliar los aranceles a categorías de productos más amplias, tal como ya insinuó Trump. En los mercados, la incertidumbre se refleja en la cotización: la acción de AMD se sitúa en 174,82 Euro, con una caída de 8,33% desde comienzos de año.

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Fuerza de precios que sostiene el negocio principal

Más allá del ruido político, la actividad operativa de AMD continúa al alza. En el cuarto trimestre de 2025, la empresa reportó ingresos de 10,27 mil millones de USD. El segmento de servidores para centros de datos impulsa el crecimiento con resultados récord. Una revisión de KeyBanc señala que las CPUs para servidores ya presentan una demanda prácticamente agotada para 2026. Las inversiones masivas en infraestructuras por parte de grandes proveedores de nube generan una marcada escasez de oferta, lo que a su vez permitió elevar los precios de venta promedio (ASP) en el primer trimestre entre un 10% y un 15%.

La visión de la mayoría de los agentes del mercado se mantiene positiva pese a los obstáculos arancelarios, apoyada en una posición de mercado sólida. En términos de valoración, los analistas señalan:

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• Calificaciones de compra: 37 de 54, sin ninguna recomendación de venta
• Precio objetivo medio: 290,50 USD
• Crecimiento de ingresos esperado para 2027: 43%

Calendario regulatorio y su influencia en las márgenes

El desenlace de la política arancelaria podría decidirse en fechas clave que marcan el ritmo de las negociaciones. Hasta el 14. April 2026 deben las autoridades de comercio de EE. UU. presentar al presidente un primer informe sobre el estado de las conversaciones en curso. Y, a más tardar el 1. Juli, debe efectuarse una segunda evaluación de las importaciones para los centros de datos estadounidenses. Estos dos hitos configuran el calendario con el que se medirá si las gestiones directas de Lisa Su en Washington pueden derivar en reglas de excepción que favorezcan la cadena de suministro.

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