Altria: Un Trimestre Complicado Refleja los Desafíos del Sector Tabacalero

Los resultados financieros del cuarto trimestre y del ejercicio completo de 2025, presentados este jueves por el gigante tabacalero Altria, han dejado a los inversores con un sabor amargo. El informe, que no cumplió con las expectativas del mercado, destapó una serie de problemas operativos que incluyen volúmenes a la baja y una sustancial depreciación de activos, lo que provocó una caída inmediata de más del 2% en el valor de sus acciones.

El desempeño del último periodo del año refleja la dura realidad a la que se enfrenta la compañía. Altria reportó un beneficio ajustado por acción de 1,30 dólares para el cuarto trimestre, una cifra idéntica a la del mismo periodo del año anterior pero que se sitúa por debajo de los 1,32 dólares que anticipaban los analistas. Por su parte, los ingresos netos (tras impuestos al consumo) experimentaron un leve descenso, situándose en aproximadamente 5.080 millones de dólares.

El detalle de los volúmenes de venta subraya la magnitud del desafío:

• Cigarrillos: Los envíos domésticos de cigarrillos registraron una fuerte contracción del 7,9% en el último trimestre.
• Marlboro: La participación de mercado de su marca insignia, Marlboro, cayó 1,5 puntos porcentuales hasta el 39,8%, rompiendo por primera vez la simbólica barrera del 40%.
• Bolsas de nicotina: El negocio de tabaco oral tampoco escapa a la tendencia negativa. La cuota de mercado de las bolsas de nicotina on! retrocedió 5,3 puntos, alcanzando un 13,4%.

Uno de los puntos más destacados del informe fue el reconocimiento de una pérdida por deterioro de valor, no efectiva, de 1.300 millones de dólares en su unidad de cigarrillos electrónicos. Esta medida contable es una clara señal de que las expectativas de un crecimiento rápido en alternativas sin humo no se han materializado como se esperaba.

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Renovación en la Cúpula y Compromiso con el Accionista

Mirando hacia el futuro, la dirección de Altria ha proporcionado una guía para el ejercicio 2026. La compañía proyecta un beneficio ajustado por acción en un rango entre 5,56 y 5,72 dólares, lo que supondría un crecimiento interanual de entre el 2,5% y el 5,5% respecto a los 5,42 dólares de 2025. No obstante, los ejecutivos anticipan que la mayor parte de este impulso se concentrará en la segunda mitad del año.

Este periodo de transición estratégica coincidirá con un relevo en la máxima dirección. Salvatore Mancuso, quien fue elegido miembro del consejo de administración el pasado 29 de enero, está llamado a asumir el cargo de Director Ejecutivo tras la junta general de accionistas que se celebrará el 14 de mayo de 2026.

A pesar de los obstáculos operativos, la firma mantiene su firme política de retribución al accionista. Solo durante 2025, Altria devolvió a sus inversores un total de 8.000 millones de dólares, distribuidos en 7.000 millones en dividendos y 1.000 millones mediante la recompra de sus propias acciones.

La perspectiva del mercado sigue siendo cautelosa. Los analistas observan con escepticismo el declive estructural del negocio tabacalero tradicional y monitorizan de cerca la capacidad de la empresa para ejecutar con éxito su giro estratégico hacia el segmento de productos libres de humo.

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