Altria: La rentabilidad por dividendo frente a la incertidumbre del sector

La atención del mercado se centra en Altria Group, Inc. en vísperas de la publicación de sus resultados trimestrales, prevista para el 29 de enero. Con una revalorización de aproximadamente un 6% desde el inicio del año, la acción del gigante tabacalero ha superado con claridad al índice S&P 500, que se ha mantenido plano. Este movimiento coincide con un reajuste en las carteras de los grandes inversores institucionales, quienes siguen mostrando interés por este valor conocido por sus generosas distribuciones de capital.

Los informes 13F correspondientes al tercer trimestre revelan una actividad significativa. Un ejemplo destacado es la entrada de Tema Etfs LLC, que estableció una nueva posición con más de 27.000 títulos. En paralelo, gestoras como Opal Wealth Advisors LLC optaron por incrementar sus participaciones ya existentes.

Este segmento de inversores controla la mayor parte del capital flotante de Altria, con firmas de la talla de Vanguard y BlackRock entre sus principales accionistas. Los movimientos observados sugieren que, a pesar de los retos estructurales del negocio de cigarrillos, la valoración actual es considerada atractiva por parte de estos jugadores.

El pilar de la tesis inversora: retorno de capital al accionista

El argumento central para invertir en Altria sigue siendo su firme compromiso con la devolución de capital, un baluarte frente a la erosión del volumen de ventas en su negocio tradicional.

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• Política de dividendos: La compañía distribuye un dividendo trimestral de 1,06 USD, lo que anualizado supone 4,24 USD y se traduce en una rentabilidad por dividendo (forward) cercana al 6,9%.
• Trayectoria consolidada: Su historial de incrementos consecutivos en el pago de dividendos es extenso y bien documentado.
• Recompra de acciones: Recientemente, su consejo de administración autorizó un nuevo programa de recompra por valor de 2.000 millones de dólares, equivalente a cerca del 1,9% de las acciones en circulación.

Estas medidas constituyen un soporte fundamental para el precio de la acción.

Próximos resultados: la prueba de fuego

El informe del 29 de enero deberá responder a una pregunta crucial: ¿Podrán los incrementos de precio compensar una vez más la caída en los volúmenes de venta? En el trimestre anterior, los ingresos cayeron un 3%, situándose en 5.250 millones de USD, aunque el beneficio por acción logró superar las expectativas de los analistas.

La situación se ve matizada por una transición en la cúpula directiva, con un cambio planificado tanto para el Director General (CEO) como para el Director Financiero (CFO). Mientras que el negocio de Marlboro sigue generando la mayor parte de los beneficios, las inversiones pasadas en Juul y Cronos Group, que resultaron costosas, continúan afectando a la percepción sobre la habilidad de la empresa en la asignación de capital.

Perspectiva analítica: cautela y rango amplio de valoración

El consenso actual entre los analistas se mantiene en una recomendación de "Mantenimiento". El precio objetivo promedio se sitúa en 62,56 USD, ligeramente por encima de la cotización reciente de 61,05 USD.

• Objetivo más alto: 72,00 USD (Goldman Sachs)
• Objetivo más bajo: 50,00 USD
• Disparidad de opiniones: La amplia horquilla entre las valoraciones refleja la incertidumbre inherente sobre el ritmo de transformación del modelo de negocio, que debe alejarse progresivamente de los productos de tabaco combustibles.

Mientras Barclays mantiene una postura más escéptica, UBS estima un valor razonable en torno a los 63,00 USD. Las cifras del próximo 29 de enero serán determinantes para evaluar si la narrativa de la rentabilidad por dividendo se mantiene sólida o comienza a mostrar signos de debilidad.

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