Alphabet se Juega el Tipo de Cambio: El Cloud y el Capex se Citan en los Resultados del 29-A

ARK Invest compra acciones de Alphabet horas antes de sus resultados trimestrales. El mercado espera crecimiento en Google Cloud y una fuerte inversión en IA.

Cathie Wood no suele llegar tarde a las citas importantes. Apenas unas horas antes de que Alphabet abriera el libro de cuentas del primer trimestre, su fondo ARK Innovation ETF cargó con acciones del gigante tecnológico por valor de unos 14 millones de dólares. Un movimiento que, más que una apuesta, parece un guiño a la confianza en que el mercado no castigará el precio de la ambición.

Y es que el papel lo vale. A 297,75 euros, la cotización roza su máximo de 52 semanas y acumula una revalorización cercana al 112% en los últimos doce meses. El mercado ya ha descontado buena parte de la euforia. Ahora toca demostrar que los números la sostienen.

El cloud ya no es promesa, es músculo

La división de Google Cloud se ha convertido en el verdadero termómetro de la salud del grupo. Los analistas esperan que sus ingresos alcancen los 18.400 millones de dólares, lo que supondría un crecimiento cercano al 50% interanual. Algunas firmas, como Wedbush, no descartan incluso superar esa barrera.

Pero lo que realmente importa no es solo cuánto factura, sino cuánto gana. La rentabilidad operativa de la unidad ha dado un salto notable desde el otoño de 2025, situándose en el 27%. Esa mejora es la que está alimentando las revisiones al alza de las previsiones de beneficio del conjunto del grupo.

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Otro indicador clave serán las obligaciones de rendimiento pendientes (RPO). Un incremento significativo confirmaría que las empresas están firmando contratos plurianuales para servicios de inteligencia artificial generativa. Datos que los inversores necesitan para justificar una valoración que ya multiplica por 28 las ganancias esperadas.

El precio de la ambición: 185.000 millones de dólares

El crecimiento tiene un coste, y en Alphabet es astronómico. La compañía ha presupuestado para el ejercicio 2026 unas inversiones de capital de entre 175.000 y 185.000 millones de dólares. Casi el doble que el año anterior. La mayor parte se va a la construcción y equipamiento de centros de datos.

Esa factura se nota ya en la cuenta de resultados. El consenso de analistas prevé que el beneficio por acción caiga hasta los 2,63 dólares, lastrado por unas amortizaciones aceleradas de la infraestructura existente. Algunos expertos advierten incluso de que el flujo de caja libre podría volverse negativo este ejercicio.

No es de extrañar que el mercado de opciones esté anticipando un movimiento del 6% en el valor tras la publicación de las cuentas. Una volatilidad cuatro veces superior a la media histórica de los últimos trimestres.

El dividendo y los recompras, en el punto de mira

Más allá de las cifras operativas, los inversores estarán atentos a cualquier novedad sobre la política de retribución al accionista. Se espera un ligero incremento del dividendo trimestral y la continuidad del programa de recompra de acciones en los volúmenes actuales.

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Goldman Sachs, mientras tanto, mantiene su recomendación de compra con un precio objetivo de 400 dólares. Sus analistas consideran que el mercado sigue infravalorando la contribución a largo plazo del negocio cloud al beneficio global del grupo.

Los resultados de esta noche son solo el aperitivo. A finales de mayo llegarán la Google I/O y otras conferencias donde la compañía desgranará sus nuevas aplicaciones de inteligencia artificial. Pero hoy, el foco está en una sola cosa: demostrar que la factura del capex ya está generando ingresos reales.

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