Alphabet se Juega el 29-A: El Doble Filo de 185.000 Millones en Capex y la Oportunidad que Abre OpenAI
28.04.2026 - 16:01:52 | boerse-global.de
El próximo miércoles 29 de abril, tras el cierre de Wall Street, Alphabet se enfrenta a uno de los momentos más decisivos de su historia reciente. La matriz de Google no solo presentará sus cuentas del primer trimestre de 2026, sino que lo hará en un contexto marcado por una inversión récord en infraestructura, la integración de la mayor adquisición de su historia y un cambio tectónico en el equilibrio de poder del cloud computing.
El consenso de los analistas anticipa unos ingresos totales de 106.900 millones de dólares, una cifra que refleja un crecimiento notable respecto al mismo periodo del año anterior. Sin embargo, el beneficio por acción se situaría en 2,63 dólares, lo que representa un descenso del 6,4% interanual. Esta aparente contradicción no es fruto de una debilidad operativa, sino de un efecto contable: las masivas inversiones de 2025 comienzan a materializarse en forma de amortizaciones que lastran la cuenta de resultados.
El cloud como termómetro de la estrategia
Más allá del beneficio por acción, el verdadero foco estará en la evolución de Google Cloud. El negocio de computación en la nube ha pasado de generar 43.200 millones de dólares en 2024 a 58.700 millones en 2025, mientras que su resultado operativo se ha disparado de 6.100 a 13.900 millones. En el último trimestre del año pasado, la división creció un 48% hasta los 17.700 millones, y la cartera de pedidos cerró 2025 en 240.000 millones de dólares, un 55% más que tres meses antes.
La integración de Wiz, la compra de 32.000 millones de dólares que ya está completamente consolidada, promete reforzar la oferta de seguridad empresarial de Google Cloud. Pero el verdadero catalizador podría venir de un movimiento inesperado de la competencia: Microsoft ha perdido la licencia exclusiva sobre la tecnología de OpenAI. A partir de ahora, la compañía de Sam Altman podrá distribuir sus modelos a través de plataformas rivales como Amazon Web Services y la propia Google Cloud. Microsoft conserva una licencia hasta 2032, pero ya no es exclusiva, y los acuerdos de reparto de ingresos han quedado sin efecto. La reacción en los mercados fue inmediata: los títulos de Microsoft cedieron casi un 3%, mientras que Alphabet se revalorizó.
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La factura de la ambición
El principal desafío para Alphabet no está en los ingresos, sino en el lado del gasto. La compañía ha anunciado un plan de inversiones para 2026 de entre 175.000 y 185.000 millones de dólares, prácticamente el doble de los 91.400 millones desembolsados el año anterior. Algunos analistas ya anticipan un flujo de caja libre negativo para el ejercicio. La clave estará en cómo el equipo directivo comunique el retorno esperado de semejante desembolso, un factor que podría pesar más en la cotización que cualquier cifra de ventas.
Las amortizaciones ya han comenzado a escalar: en 2025 crecieron un 38% hasta los 21.100 millones de dólares, y el director financiero ha advertido de que este ritmo se acelerará aún más en 2026. La apuesta por la inteligencia artificial exige una capacidad de cómputo mastodóntica, y Alphabet está decidida a construirla, aunque el precio sea sacrificar la rentabilidad a corto plazo.
Bruselas aprieta las tuercas
Mientras los inversores centran su atención en las cifras trimestrales, la Comisión Europea ha elevado la presión regulatoria sobre el gigante tecnológico. Bruselas ha dictado medidas concretas para que Google conceda a buscadores rivales y desarrolladores de inteligencia artificial acceso a servicios que hasta ahora estaban reservados a su modelo Gemini. La comisaria de Competencia, Teresa Ribera, ha justificado la decisión argumentando que los usuarios de Android deben tener más libertad para elegir entre diferentes servicios de IA.
Google ha rechazado las críticas y defiende la apertura del ecosistema Android. El periodo de consultas finaliza el 1 de mayo, y la Comisión tiene previsto adoptar una decisión vinculante antes del 27 de julio. Si se determina que Alphabet ha vulnerado la Ley de Mercados Digitales, la multa podría alcanzar el 10% de sus ingresos globales, lo que supondría una sanción potencial de más de 30.000 millones de dólares.
Wall Street mantiene la fe
Pese a las incertidumbres, el consenso de los analistas sigue siendo abrumadoramente positivo. De los 30 expertos que cubren el valor, 25 recomiendan comprar y cinco mantienen una posición neutral. Ninguno sugiere vender. Citi ha elevado su precio objetivo hasta los 405 dólares, destacando la solidez del negocio publicitario y el impulso del cloud. Evercore ISI mantiene su objetivo en 400 dólares, mientras que BofA, con un precio de 370 dólares, considera a Alphabet su "valor favorito" del sector.
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La acción ha subido aproximadamente un 24% en los últimos 30 días y cotiza en torno a los 299 euros, muy cerca de su máximo de 52 semanas. El mercado de opciones descarta un movimiento de alrededor del 5% hasta el cierre de la semana. Con semejante revalorización acumulada, el margen para decepciones es mínimo: quienes han entrado a estos precios apuestan a que la monumental inversión en infraestructura se traducirá pronto en un crecimiento acelerado del negocio cloud.
El primer campus de DeepMind fuera de EE.UU.
En paralelo a los resultados, Alphabet ha dado un paso estratégico de calado internacional. Corea del Sur y Google han firmado un memorando de entendimiento para construir un campus de inteligencia artificial en Seúl, el primero que DeepMind establece fuera de Estados Unidos. La apertura está prevista para este mismo año.
El acuerdo integra a Google en el programa gubernamental "K-Moonshot Project", que persigue objetivos nacionales en computación cuántica, semiconductores y biotecnología para 2035. Seúl ha solicitado que Google envíe al menos diez ingenieros desde su cuartel general en Estados Unidos, una petición que el consejero delegado de DeepMind, Demis Hassabis, ha acogido con buenos ojos. La jugada refuerza la presencia de Alphabet en Asia y diversifica geográficamente su apuesta por la inteligencia artificial, justo cuando la compañía más necesita demostrar que su estrategia de inversión masiva tiene un recorrido sólido más allá de las fronteras estadounidenses.
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