Alphabet: ¿Puede su crecimiento justificar una valoración récord?

Alphabet se encuentra en un momento crucial. Operativamente, sus negocios de inteligencia artificial, cloud y Waymo exhiben un rendimiento sólido. Sin embargo, los múltiplos de valoración han escalado a niveles que generan dudas entre los inversores. Tras duplicar su cotización en un año, la acción ya no se percibe como una oportunidad de valor, sino como un activo premium con expectativas a la altura. La pregunta que resuena en el mercado es clara: ¿será el crecimiento en IA y cloud suficiente para sostener estas elevadas esperanzas?

La próxima cita clave será la publicación de los resultados correspondientes al cuarto trimestre, prevista para el 4 de febrero. Las estimaciones de los analistas apuntan a unos ingresos de 111.070 millones de dólares y un beneficio por acción de 2,63 dólares. Este anuncio será minuciosamente analizado, especialmente tras el sólido tercer trimestre de 2025, donde Alphabet superó expectativas con ingresos de 102.350 millones de dólares (un 16% más interanual) y un beneficio ajustado de 3,10 dólares por acción, por encima del consenso de 2,33 dólares.

Recientemente, la capitalización bursátil de la compañía superó por primera vez la barrera de los 4 billones de dólares. Con una revalorización de aproximadamente el 6,5% desde enero y la acción cerca de máximos históricos, el mercado contrastará las nuevas guías de inversión para 2026 y los avances en monetización de IA con una valoración ya de por sí muy exigente.

La sombra de los elevados múltiplos

La fuerte rally de 2025 ha posicionado a Alphabet como la mejor acción entre las "Magnificent Seven", con una subida del 65,35% en el año. Este impulso ha tensionado sus parámetros de valoración, que ahora se sitúan por encima de sus promedios históricos:

• El ratio EV/EBITDA (sobre los últimos doce meses) se sitúa en 26 veces.
• El Forward EV/EBITDA se valora en 18 veces.
• La ratio EV/Ventas oscila entre 8,5 y 10 veces los ingresos.
• El rendimiento del free cash flow ha caído hasta solo el 1,8%.

Este escenario ha llevado a algunos analistas a considerar la valoración como "estirada", limitando el potencial alcista a corto plazo para 2026, lo que ha resultado en alguna rebaja de recomendación a "Hold". Esta cautela se ve reforzada por señales de momentum técnico más débiles y ventas significativas por parte de insiders. A pesar de ello, la acción cotiza a 335,50 dólares, muy cerca de su máximo anual y un 83% por encima de su nivel de hace doce meses, evidenciando cuánto optimismo está ya descontado.

Acciones de Alphabet: ¿Comprar, mantener o vender? Descarga gratuita de tu análisis de Alphabet - Obtén la respuesta que andabas buscando.

La apuesta por la IA: inversión masiva y alianzas estratégicas

El enorme gasto de capital es un foco de atención. En octubre, Alphabet revisó al alza su previsión de inversiones para 2025, de un rango de 75-85 mil millones de dólares a 91-93 mil millones. Para 2026, los analistas anticipan un capex superior a los 115 mil millones de dólares.

Estos fondos se destinan principalmente a cuatro áreas:
- La expansión de Google Cloud, cuyo ingreso creció un 34% interanual en el tercer trimestre de 2025, hasta 15.200 millones de dólares.
- El desarrollo y despliegue de los modelos Gemini.
- La producción y ampliación de capacidad de sus chips propios TPU.
- La construcción y ampliación de la infraestructura global de centros de datos.

Alphabet no está solo en esta carrera. Se estima que los cuatro grandes hyperscalers (Microsoft, Meta, Alphabet y Amazon) invertirán conjuntamente más de 470 mil millones de dólares en 2026, frente a unos 350 mil millones en 2025. Este ritmo acelerado de gasto hace que los inversores examinen con lupa la rentabilidad y el retorno sobre el capital de la ofensiva en IA.

Paralelamente, la compañía fortalece su ecosistema mediante alianzas. Bank of America elevó su precio objetivo de 335 a 370 dólares, citando dos colaboraciones clave para monetizar Gemini:
1. Con Apple: Gemini será la base tecnológica para "Apple Intelligence", incluyendo una versión renovada de Siri prevista para 2026, dando a Alphabet acceso a cientos de millones de usuarios.
2. Con Walmart: La integración de Gemini permitirá a los clientes descubrir y comprar productos a través de un chatbot, mostrando un caso práctico de cómo la IA puede traducirse en ingresos concretos.

Waymo: el proyecto de futuro más allá de la publicidad

Frente al escepticismo por la valoración, algunas firmas mantienen su confianza. TD Cowen reitera su recomendación de "Comprar" con un precio objetivo de 355 dólares, destacando el potencial de Waymo, la división de conducción autónoma.

Sus planes son ambiciosos: para finales de 2026, prevé operar alrededor de 6.000 vehículos en 17 ciudades. TD Cowen proyecta unos 28 millones de viajes de pago y reservas brutas por 463 millones de dólares. Aunque esto representaría solo un 0,7% del mercado estadounidense de ridesharing, supondría una prueba tangible de la escalabilidad y monetización de la tecnología. Waymo, que prueba sus servicios en varias regiones además de las doce ciudades previstas para 2026, se consolida como un pilar de la narrativa de crecimiento a largo plazo de Alphabet, más allá de su negocio publicitario central.

Alphabet: ¿Comprar o vender? El nuevo Análisis de Alphabet del 27 de enero tiene la respuesta:

Los últimos resultados de Alphabet son contundentes: Acción inmediata requerida para los inversores de Alphabet. ¿Merece la pena invertir o es momento de vender? En el Análisis gratuito actual del 27 de enero descubrirá exactamente qué hacer.

Alphabet: ¿Comprar o vender? ¡Lee más aquí!