Alphabet: la multa de Bruselas y el agujero de caja ponen a prueba el relato de la IA
Published on 07/26/2026 at 07:21 | Redaktion boerse-global.de
La semana pasada no fue amable con Alphabet. La matriz de Google acumuló una caída del 7,19% en siete sesiones, un desplome que responde a una tormenta perfecta de factores: una multa histórica de la UE, un primer flujo de caja negativo desde su salida a Bolsa en 2004 y unas inversiones en inteligencia artificial que no dejan de crecer. El viernes, la acción logró estabilizarse en los 281,30 euros, un 0,77% al alza, pero el daño ya estaba hecho.
Bruselas aprieta las tuercas a Google
La Comisión Europea ha impuesto a Alphabet una sanción de 890 millones de euros bajo el paraguas del Digital Markets Act. El castigo no es menor: Bruselas acusa al gigante tecnológico de favorecer sus propios servicios en los resultados de búsqueda y de obstaculizar a los desarrolladores de aplicaciones que quieran promocionar alternativas fuera de la Play Store.
Pero la multa no llega sola. El regulador comunitario ha dictado además medidas correctivas de calado. Google tendrá que garantizar la interoperabilidad de los asistentes de inteligencia artificial de terceros en los dispositivos Android, otorgándoles el mismo acceso al sistema que disfruta su propio asistente, Gemini. A mayores, el buscador deberá compartir sus datos de búsqueda con competidores para nivelar el terreno de juego en el mercado europeo. Un golpe directo al corazón del negocio publicitario de la compañía.
El primer agujero de caja de la historia
Si la presión regulatoria fuera poco, las cuentas del segundo trimestre revelaron una sorpresa que nadie esperaba. Alphabet registró un flujo de caja libre negativo de 5.900 millones de dólares, la primera vez que esto ocurre desde que la compañía saltó al parqué. El origen de este agujero está en unas inversiones récord de 44.900 millones de dólares en el trimestre, el doble que en el mismo periodo del año anterior.
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La directora financiera, Anat Ashkenazi, fue clara al señalar dónde están las prioridades: la expansión de la capacidad de cómputo se antepone al margen a corto plazo. La previsión de inversión para el conjunto de 2026 se ha elevado hasta un rango de entre 195.000 y 205.000 millones de dólares, frente a los 180.000-190.000 millones que se manejaban antes. Ashkenazi advirtió de que la presión sobre los márgenes continuará mientras dure el despliegue de infraestructura.
La nube crece, pero la factura de la IA inquieta
No todo son malas noticias. La división de Google Cloud firmó un trimestre de récord, con unos ingresos de 24.800 millones de dólares, un 82% más que hace un año. Los analistas esperaban un crecimiento de en torno al 63%, así que la sorpresa fue mayúscula. El motor de este avance es la demanda empresarial de infraestructura para inteligencia artificial. Sundar Pichai, consejero delegado, reveló que casi el 90% de las empresas del Fortune 100 utilizan ya Gemini Enterprise. La aplicación Gemini cuenta con 950 millones de usuarios activos mensuales y sus modelos procesan 22.000 millones de tokens de API por minuto.
El problema es que el mercado ha empezado a hacer cuentas. El crecimiento de la nube no logra disipar las dudas sobre la factura que está pagando Alphabet por su apuesta por la IA. El grupo generó unos ingresos totales de 119.800 millones de dólares en el trimestre, un 24% más, pero la atención de los inversores se centró en el agujero de caja y en la promesa de más inversiones por venir. Con 242.500 millones de dólares en liquidez, la compañía tiene margen de maniobra, pero el relato de Alphabet como una máquina de generar efectivo ha quedado tocado.
La publicidad se reinventa con AI Max
En paralelo a los frentes financiero y regulatorio, Alphabet está impulsando un cambio de fondo en su negocio publicitario. Desde julio de 2026 están vigentes unos nuevos términos de uso que allanan el camino para el despliegue generalizado de "AI Max". Este sistema otorga a los algoritmos de Google una autorización legal más amplia para crear y orientar anuncios en nombre de los clientes sin intervención humana.
Los clásicos Dynamic Search Ads comenzarán a migrar a AI Max a partir de septiembre. La nueva normativa traslada toda la responsabilidad sobre los contenidos generados por inteligencia artificial a los anunciantes. Para las marcas B2B y SaaS, esto implica una gestión más activa de sus campañas, ya que la máquina toma el control creativo.
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La semana decisiva para el soporte técnico
En el plano chartista, la acción cotiza peligrosamente cerca de su media móvil de 200 sesiones, situada en los 280,61 euros. El margen es de apenas un 0,25%. El RSI, en 32,5, se aproxima al territorio de sobreventa, lo que podría atraer a compradores value, pero la presión vendedora no da tregua.
Esta semana se presenta clave. El miércoles 29 de julio, la Reserva Federal anuncia su decisión sobre tipos de interés. Aunque el mercado no espera cambios, la rueda de prensa de Kevin Warsh será escrutada en busca de pistas sobre la segunda mitad del año. Ese mismo día presentan resultados Microsoft y Meta; Amazon y Apple lo harán el jueves. El mercado aprovechará estas cifras para reevaluar el conjunto del trade de infraestructura de IA. Además, el jueves se publican la primera estimación del PIB estadounidense del segundo trimestre y el índice de inflación PCE de junio. Una semana de alto voltaje para un gigante que intenta convencer de que su apuesta por la inteligencia artificial merece la pena.
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