Alphabet: La apuesta millonaria por la IA que inquieta a los mercados

Los resultados del último trimestre de Alphabet son, en papel, excepcionales. Sin embargo, en Wall Street el ánimo no es de celebración, sino de cautela. La razón: el gigante tecnológico ha anunciado un plan de inversión sin precedentes, centrado en la inteligencia artificial, cuyo retorno financiero aún está por demostrar.

Las cifras del cuarto trimestre no dejan lugar a dudas sobre la fortaleza operativa actual. Alphabet reportó unos ingresos de 113.800 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 18%. El beneficio por acción, de 2,82 dólares, también superó con claridad las estimaciones de consenso, que se situaban en torno a los 2,63 dólares. La compañía atribuyó este sólido desempeño, en gran medida, a la acelerada adopción de sus productos con capacidades de IA.

No obstante, la mirada de los inversores se desplazó rápidamente del pasado reciente al futuro próximo. El detalle que acaparó toda la atención fue el pronóstico de gastos de capital (CapEx). La empresa planea destinar entre 175.000 y 185.000 millones de dólares en 2026, una cifra que prácticamente duplica los aproximadamente 91.450 millones presupuestados para 2025. Anat Ashkenazi, directora financiera, precisó que cerca del 60% de esta inversión se dirigirá a servidores para IA.

El mensaje es inequívoco: Alphabet busca el liderazgo en infraestructura dentro de la carrera global por la inteligencia artificial. La contrapartida es que esta ambición tiene un coste elevadísimo y su impacto en las cuentas es inmediato.

Google Cloud, el pilar del optimismo

En este contexto, la división de Google Cloud emerge como el principal argumento a favor de la estrategia. Este segmento registró un crecimiento de ingresos del 48%, alcanzando los 17.700 millones de dólares, por encima de lo esperado por el mercado. Un dato aún más significativo para los analistas es el aumento de su cartera de pedidos pendientes (backlog), que escaló hasta los 240.000 millones de dólares. Esta cifra refleja una sólida cartera de proyectos en el ámbito empresarial.

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La compañía vincula este impulso a la integración profunda de sus modelos Gemini dentro de la suite de Google Cloud. Afirma que más del 75% de sus clientes en la nube ya utilizan estas soluciones verticales de IA. Este punto es clave, pues sugiere que la costosa infraestructura tendrá una demanda real que justifique su construcción, evitando la percepción de que se trata de una inversión especulativa o "por si acaso".

La incógnita fundamental, por tanto, es la siguiente: ¿Con qué velocidad se traducirá esta oleada de gasto en una mejora tangible de los márgenes y del flujo de caja? En esta pregunta reside el origen de la actual nerviosismo en el parqué.

El apoyo cauteloso de la comunidad analítica

A pesar de la sombra que proyectan los elevados planes de inversión, varias firmas de análisis mantienen una visión constructiva sobre la acción.

• Barclays elevó su precio objetivo a 360 dólares, manteniendo su recomendación "Overweight". Su optimismo se basa en el dinamismo de Google Cloud y el volumen de su cartera de pedidos.
• Mizuho fue más alcista, subiendo su objetivo a 410 dólares.
• Jefferies reiteró su opinión "Buy" con un precio meta de 400 dólares.

El consenso entre los expertos parece ser que, aunque la estrategia es costosa, es también necesaria para que Alphabet pueda mantener una posición de vanguardia en la era de la IA generativa, frente a una competencia feroz.

Contexto bursátil: Esta semana, la cotización refleja las dudas. El título se negocia en los 316,41 dólares, acumulando una caída del -4,40% en los últimos siete días.

El escenario que se plantea es de máxima tensión. Alphabet demuestra una solvencia operativa envidiable, pero la Bolsa exigirá en los próximos trimestres pruebas concretas de que estos desembolsos masivos se transforman en un crecimiento sostenido y rentable para su negocio en la nube y la IA, y no se limitan a inflar su base de costes.

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