Alphabet: La apuesta directa que redefine su valor oculto

Alphabet cambia su estrategia de inversión para financiar startups de IA directamente, respaldada por un gasto récord en infraestructura y un sólido desempeño financiero.

La estrategia de inversión de Alphabet está dando un giro decisivo. Sundar Pichai, su consejero delegado, ha anunciado un enfoque más agresivo y directo, utilizando el balance de la propia compañía para financiar a prometedoras startups de inteligencia artificial. Este movimiento busca competir con rivales como Microsoft y Amazon en rondas de financiación que ya alcanzan los cientos de millones o incluso miles de millones de dólares, un terreno donde sus filiales de capital riesgo, GV y CapitalG, solían operar.

Este cambio de táctica arroja nueva luz sobre el inmenso valor latente en el portafolio de "Other Bets" de la empresa. Un ejemplo paradigmático es la inversión de 900 millones de dólares realizada en SpaceX en 2015, cuyo valor se estima ahora en unos astronómicos 100.000 millones. Pero no es el único. Alphabet posee una participación del 14% en Anthropic, un startup de IA en el que ha invertido más de 3.000 millones de dólares y que en febrero de 2026 fue valorado en 380.000 millones. A esto se suman participaciones en el fintech Stripe (valorado en 159.000 millones) y en la unidad de conducción autónoma Waymo (126.000 millones).

El mercado ha recibido con entusiasmo estas revelaciones estratégicas, premiando a la acción con una subida de aproximadamente un 4,5% en una sola sesión. Aunque técnicamente se encuentra en territorio de sobrecompra, con un RSI cercano a 78, el sentimiento entre los analistas es abrumadoramente positivo: 61 recomiendan comprar frente a solo 6 que sugieren mantener. Needham y Evercore ISI mantienen objetivos de precio de 400 dólares, mientras que Wells Fargo apunta a 361 dólares.

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La infraestructura como columna vertebral

Sostener este ecosistema de inversiones y el propio crecimiento requiere una base física monumental. Alphabet planea desembolsar entre 175.000 y 185.000 millones de dólares en gastos de capital durante 2026, un salto significativo desde los 91.000 millones del año anterior. La mayor parte se destinará a infraestructura de IA. Un pilar clave es la extensión de su asociación con Broadcom hasta 2031 para el desarrollo continuado de sus unidades de procesamiento tensorial (TPU) personalizadas, reduciendo la dependencia de componentes estándar.

Un beneficiario directo de esta capacidad será Anthropic, que a partir de 2027 tendrá acceso a 3,5 gigavatios de potencia de TPU, triplicando el volumen actual. Este dato subraya la demanda masiva por la infraestructura en la nube de Google, un negocio que en el cuarto trimestre de 2025 creció un 48% y generó un beneficio operativo de 5.310 millones de dólares.

Fundamentos sólidos frente a riesgos persistentes

Estas enormes inversiones están respaldadas por un desempeño financiero robusto. En el ejercicio completo de 2025, Alphabet reportó unos ingresos de 402.840 millones de dólares, un avance del 15% interanual, con un beneficio neto de 132.170 millones. El beneficio por acción del último trimestre, de 2,82 dólares, superó las estimaciones de consenso de 2,63 dólares.

No obstante, el camino no está exento de obstáculos. La previsión de gastos de capital para 2026 ya provocó una corrección en la cotización en marzo. Además, los analistas señalan riesgos continuos, como la presión regulatoria del Acta de Mercados Digitales de la UE y las crecientes preocupaciones medioambientales vinculadas a la expansión de los centros de datos. La acción, que cotiza actualmente alrededor de los 270,00 euros, mantiene una ganancia superior al 85% en los últimos doce meses. Su capacidad para justificar su valoración actual dependerá en gran medida de los próximos resultados trimestrales, previstos para abril, que corresponden al primer trimestre de 2026.

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