Alphabet: El impulso de la inteligencia artificial consolida su crecimiento

El gigante tecnológico Alphabet arranca el ejercicio 2026 con un dinamismo excepcional. Tras un periodo en el que frecuentemente se le comparaba con otros miembros del selecto grupo "Magnificent Seven", la empresa matriz de Google logró en 2025 diferenciarse de manera notable precisamente en su área clave: la inteligencia artificial. Este avance se sustenta en los progresos de su modelo Gemini, el robusto desempeño de su división en la nube y un entorno regulatorio que ha mostrado cierta distensión.

El año 2025 se cerró como el mejor para la cotización de Alphabet en los últimos quince años. Un primer trimestre débil, marcado por una caída significativa, dio un giro radical a partir de abril. Desde esos mínimos, el valor experimentó una revalorización superior al 100%, un cambio de tendencia poco común de tal magnitud.

Este rendimiento permitió a la compañía superar a otros pesos pesados del sector tecnológico, erigiéndose como el mejor performer entre los gigantes con valoraciones billonarias. Para final de año, su capitalización de mercado alcanzaba aproximadamente los 3,78 billones de dólares. Su subida fue más pronunciada que la de otros colosos como Broadcom o Nvidia.

En el plano técnico, la acción cotiza muy cerca de su máximo anual y se mantiene muy por encima de sus medias móviles clave. Presenta una ventaja de alrededor del 15% sobre su media de 50 días y de casi un 60% sobre la de 200 días, lo que confirma una tendencia alcista sólidamente establecida.

Factores clave: La nube y el ecosistema Gemini

El punto de inflexión fundamental llegó con los avances en inteligencia artificial, particularmente con el desarrollo de Gemini. Los movimientos en los porcentajes de mercado fueron elocuentes:

• La cuota de mercado de Gemini escaló desde un 5% hasta un 18% en el plazo de un año.
• En el mismo periodo, ChatGPT vio reducido su dominio, pasando del 87% al 68%.
• Google Cloud firmó más contratos multimillonarios hasta final del tercer trimestre que en los dos años anteriores sumados.
• El crecimiento de los ingresos por cloud se aceleró a un ritmo interanual del 34%.
• YouTube se consolidó como la principal plataforma de streaming en Estados Unidos por tiempo de visualización.

Un hito relevante en la estrategia de la compañía fue el ascenso en abril de Josh Woodward, un directivo con una larga trayectoria en Alphabet, para asumir la responsabilidad de la aplicación Gemini. Posteriormente, en noviembre, el lanzamiento de Gemini 3 reforzó aún más la posición competitiva de la empresa frente a OpenAI.

Alivio en el frente regulatorio

El mes de septiembre trajo una decisión judicial que mitigó una importante preocupación para los inversores. Aunque Google perdió el caso antimonopolio subyacente, el juez del distrito de EE.UU. Amit Mehta no impuso las medidas correctivas más severas que se temían.

Los aspectos más destacados del fallo fueron:

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• Se desestimó la posibilidad de una escisión forzosa del navegador Chrome.
• Alphabet podrá seguir realizando pagos sustanciales a Apple para mantenerse como el motor de búsqueda predeterminado en los iPhone.

Esta resolución eliminó un factor de riesgo estructural que lastraba anteriormente la valoración de la empresa.

El consenso analítico apunta al alza

El optimismo generado en 2025 se ha reflejado en las actualizaciones de los analistas. Andrew Boone, de Citizens, elevó su precio objetivo de 340 a 385 dólares, lo que implica un potencial de revalorización de más del 22% desde los niveles actuales. Su recomendación de "Compra" se basa en varios catalizadores:

• Una aceleración del crecimiento de los ingresos por búsqueda en el cuarto trimestre de 2025.
• La función "AI Overviews" podría aumentar la relevancia y la intensidad de uso de las búsquedas.
• "Smart Bidding Exploration" amplía las capacidades para optimizar la carga y eficiencia publicitarias.
• Waymo se perfila como un motor de crecimiento a medio plazo en el mercado de los robotaxis.

Para el último trimestre de 2025, el consenso estima un incremento de los ingresos de aproximadamente un 15%, superando los 111.000 millones de dólares. En paralelo, se prevé un fuerte aumento en las necesidades de inversión: los gastos de capital (CAPEX) podrían pasar de 93.000 millones de dólares en 2025 a más de 114.000 millones en 2026, destinados principalmente a infraestructura de IA.

Consideraciones sobre la valoración

La fuerte rally bursátil ha dejado su huella en los múltiplos de valoración. La acción cotiza actualmente a unas 31 veces los beneficios pasados, tras haber estado a un múltiplo de alrededor de 15 a principios de 2025. Esto sitúa al valor en niveles similares a los del índice S&P 500, lejos ya de considerarse barato.

Aun así, el sentimiento mayoritario sigue siendo positivo. Según datos de LSEG, 53 de los 62 analistas que cubren el valor lo califican como "Compra" o "Compra Fuerte".

La próxima fase: escalar la infraestructura de IA

La división de cloud fue una de las más dinámicas durante 2025. El CEO Sundar Pichai destacó en octubre que el impulso en los contratos de gran envergadura había superado las expectativas. Simultáneamente, Alphabet intensificó la monetización de sus servicios de IA:

• El volumen mensual de tokens facturados se duplicó desde mayo, alcanzando los 980 millones.
• La base de usuarios del chatbot Gemini creció desde los 350 millones de marzo hasta los 450 millones.

Pivotal Research respondió a estos datos con una nueva subida de su precio objetivo, hasta los 400 dólares, lo que supone un potencial alcista teórico de casi el 28%. No obstante, esta firma advierte de que los programas de reducción de costes en OpenAI podrían ejercer presión a corto plazo sobre las acciones del sector de IA. A largo plazo, sin embargo, confía en la capacidad de Alphabet para emerger fortalecido de una posible consolidación en el sector, en un paralelismo con el ajuste del mercado tras la burbuja tecnológica del año 2000.

En definitiva, el panorama para el inicio de 2026 es claro: Alphabet afronta una nueva fase de crecimiento con una plataforma de IA más robusta, un negocio en la nube en aceleración y unos riesgos regulatorios atenuados, aunque con el listón más alto debido a la mayor necesidad de inversión y a una valoración ya descontada.

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