Alphabet: el castigo del mercado a una máquina de hacer dinero que quema efectivo
Published on 07/26/2026 at 13:01 | Redaktion boerse-global.de
El segundo trimestre de 2026 quedará registrado en la historia de Alphabet como el periodo de las contradicciones. La matriz de Google elevó sus ingresos un 24%, hasta 119.800 millones de dólares, y multiplicó por cuatro su beneficio neto, que se disparó un 298% para alcanzar los 112.100 millones de dólares. Sin embargo, la reacción del mercado fue implacable: la acción perdió algo más de un 7% en la semana posterior a la presentación de resultados, un castigo que no responde a lo que la compañía ha hecho, sino a lo que planea hacer.
El viernes, el título logró estabilizarse en los 281,30 euros, con un avance del 0,77% respecto a la jornada anterior. Pero el rebote no oculta la magnitud del correctivo semanal, que ronda el 7,2% según los cálculos más precisos. El índice de fuerza relativa (RSI) se sitúa en 32,5, rozando el umbral de sobreventa, mientras que el precio cotiza apenas un 0,25% por encima de su media móvil de 200 sesiones, situada en 280,61 euros. Una línea roja que los inversores vigilan con atención.
La nube vuela, pero la caja sangra
Google Cloud sigue siendo el motor de crecimiento más potente del grupo. La división disparó sus ingresos un 82%, hasta 24.800 millones de dólares, y su beneficio operativo pasó de 2.800 a 8.800 millones, con un margen del 35,6%. La cartera de pedidos acumulada alcanza ya los 514.000 millones de dólares. Tampoco flaquea el negocio tradicional: la búsqueda generó 63.300 millones de dólares, un 17% más, mientras que la publicidad en YouTube creció un 13%, superando los 11.000 millones.
El problema reside en el otro lado del balance. Alphabet invirtió 44.900 millones de dólares solo en el segundo trimestre en infraestructura de inteligencia artificial, el doble que un año antes. La consecuencia es un flujo de caja libre negativo de 5.900 millones de dólares —5.800 millones según otras fuentes—, el primer saldo negativo desde que la compañía salió a bolsa, según destaca The Motley Fool. La cifra empeora si se descuentan los 98.000 millones en plusvalías no realizadas de participaciones como SpaceX o Anthropic.
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La dirección, con la directora financiera Anat Ashkenazi al frente, ha elevado la previsión de inversión para todo 2026 hasta un rango de 195.000 a 205.000 millones de dólares, frente a los 180.000-190.000 millones anteriores. Un dinero que, en su práctica totalidad, se destina a la carrera por la inteligencia artificial. La agencia Moody's ya ha advertido de que esta ola inversora está tensionando las finanzas de los grandes tecnológicos: Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Oracle y CoreWeave podrían desembolsar 785.000 millones este año y acercarse al billón de dólares en 2027.
Bruselas añade presión regulatoria
En medio de este escenario, la Comisión Europea ha impuesto una multa de 890 millones de euros a Alphabet bajo el paraguas del Digital Markets Act. La sanción castiga las prácticas de la compañía en la búsqueda de Google y en la tienda de aplicaciones Play Store, acusada de favorecer sus propios servicios en los resultados y de impedir que los desarrolladores promocionen ofertas alternativas fuera del ecosistema de Google.
Pero Bruselas no se ha limitado a la multa. También ha dictado medidas correctivas de calado: Google deberá conceder a los asistentes de inteligencia artificial de terceros el mismo acceso al sistema en dispositivos Android que el que tiene su propio Gemini, y tendrá que compartir datos de búsqueda con los competidores para restaurar el equilibrio competitivo en la Unión Europea. Un paquete regulatorio que añade incertidumbre a un momento ya de por sí delicado.
Berkshire apuesta fuerte mientras otros dudan
No todos los grandes inversores leen la misma película. Greg Abel, el sucesor designado de Warren Buffett al frente de Berkshire Hathaway, triplicó durante el segundo trimestre la participación de Alphabet en la cartera estadounidense del conglomerado, hasta el 6%. También el Illinois Municipal Retirement Fund incrementó su posición un 1,8% en el primer trimestre, convirtiendo a Alphabet en su cuarta mayor apuesta.
El empresario Mark Cuban ha salido en defensa de la estrategia de gasto masivo, comparándola con el despliegue de internet a finales de los noventa. Otros analistas, sin embargo, alertan de una carrera armamentística sin final claro. La disparidad de opiniones se refleja en el mercado: los cinco mayores inversores en inteligencia artificial —Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta y Tesla— perdieron en conjunto más de 500.000 millones de dólares de capitalización en una sola semana, mientras que proveedores de infraestructura como Digital Realty o Super Micro Computer se revalorizaban.
Gemini gana usuarios, pero el mercado quiere resultados
La demora en el lanzamiento del modelo de lenguaje Gemini 3.5 Pro ha generado malestar entre algunos inversores, aunque los datos de uso cuentan otra historia. La plataforma alcanzó los 900 millones de usuarios mensuales en mayo, duplicando la cifra de un año antes, y generó 1.200 millones de dólares de ingresos en 2025. Apple paga, según diversas informaciones, 1.000 millones de dólares anuales por integrar Gemini en Siri. Además, el chip Frozen v2, previsto para 2028, promete multiplicar por seis o diez la eficiencia energética en cálculos de inteligencia artificial, un factor que podría justificar a largo plazo la actual sangría inversora.
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En el frente publicitario, Alphabet ha puesto en marcha desde julio un cambio de calado: las nuevas condiciones de uso preparan el despliegue generalizado de 'AI Max', un sistema que otorga a los algoritmos de Google una capacidad legal mucho mayor para crear y orientar anuncios en nombre de los clientes. Los Dynamic Search Ads tradicionales se migrarán a partir de septiembre, trasladando toda la responsabilidad sobre los contenidos generados por inteligencia artificial a los propios anunciantes.
Una semana decisiva para el soporte técnico
La cotización se juega esta semana su futuro inmediato. El miércoles 29 de julio, la Reserva Federal anunciará su decisión sobre los tipos de interés. Aunque el mercado no espera cambios, la rueda de prensa de Kevin Warsh será escrutada en busca de pistas para la segunda mitad del año. Ese mismo día presentan resultados Microsoft y Meta; Amazon y Apple lo harán el jueves. El mercado los usará como termómetro para reevaluar en su conjunto la tesis de la inversión en infraestructura de inteligencia artificial. El jueves se conocerán también la primera estimación del PIB estadounidense del segundo trimestre y el deflactor de consumo PCE de junio.
Con un RSI en 32,5 y una distancia mínima respecto a la media de 200 sesiones, Alphabet se asoma a un precipicio técnico del que solo podrá alejarse si el mercado acepta que quemar efectivo hoy es el precio para dominar la inteligencia artificial mañana.
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