Almonty se juega su futuro en Sangdong: 773 millones de dólares frescos para romper el monopolio chino del wolframio
26.06.2026 - 18:25:43 | boerse-global.de
La empresa canadiense Almonty Industries ha completado una operación financiera de gran calado que refuerza su caja de cara a la fase más crítica de su plan de negocio. El pasado 9 de junio de 2026 cerró la colocación de un bono convertible por valor de 700 millones de dólares estadounidenses —ampliamente sobresuscrito— que, tras descontar los costes de emisión, ha dejado en sus arcas unos 773 millones netos. La emisión devenga un cupón anual del 2,25% y vence en 2031.
El precio de conversión se fijó en 27,40 dólares por acción, lo que representa una prima del 33% sobre el precio de referencia de comienzos de junio. Para mitigar el temor a la dilución, la compañía ha suscrito coberturas específicas y ha establecido un techo adicional en torno a los 41 dólares por título, limitando así la posible emisión de nuevas acciones. El bono puede liquidarse en efectivo, pero si la cotización repunta con fuerza, una eventual conversión en acciones seguiría generando presión dilutiva.
La mina que puede cambiarlo todo
El destino de ese dinero está perfectamente definido: acelerar la puesta en marcha y el ramp-up de la mina Sangdong, en Corea del Sur, que comenzó a producir en marzo de 2026 tras más de tres décadas paralizada. Es la gran apuesta de Almonty para erigirse en proveedor estratégico de wolframio fuera del circuito controlado por China. La primera fase ya está operativa y procesa unas 640.000 toneladas de mineral al año, con el objetivo de alcanzar 2.300 toneladas anuales de concentrado de wolframio. Cuando la mina opere a plena capacidad —4.600 toneladas anuales— cubriría aproximadamente el 40% de la demanda mundial de wolframio no chino.
Las cifras financieras recientes avalan el avance. En el primer trimestre de 2026 los ingresos se dispararon hasta los 25,4 millones de dólares canadienses, un 221% más interanual, impulsados por los mayores precios del parawolframato amónico y la producción constante de la mina Panasqueira, en Portugal. El flujo de caja operativo alcanzó los 9,7 millones de dólares canadienses.
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Al monty no se detiene en Corea. En Estados Unidos ha adquirido el proyecto Gentung, en Montana, y ha trasladado allí su sede corporativa. La previsión es que Gentung esté listo para producir en la segunda mitad de 2026, con lo que la compañía contaría con tres activos en producción o a punto de entrar en ella. El Pentágono, que busca desesperadamente componentes de wolframio al margen de China, observa con atención estos movimientos.
El doble filo de la volatilidad
Pese al optimismo, el mercado no ha regalado nada. En los últimos treinta días el título ha cedido un 14,04% en la Bolsa de Toronto, donde cotiza alrededor de 23,38 dólares canadienses, lejos todavía del precio de conversión del bono. En el acumulado anual, sin embargo, la acción se dispara un 94% —y más de un 316% en doce meses—, una muestra de la brutal volatilidad que la envuelve. La volatilidad anualizada alcanza el 92,4%.
El riesgo operativo sigue siendo elevado. El ramp-up de una mina de grandes dimensiones como Sangdong puede toparse con retrasos o sobrecostes que castiguen la rentabilidad. El proyecto de Montana, por su parte, podría enfrentar demoras regulatorias. A esto se suma la sombra de una eventual caída de los precios del wolframio, que comprimiría los márgenes.
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El mensaje del consejo de administración es claro: el capital fresco fortalece el balance y permite afrontar el capex necesario, pero el verdadero examen llegará en los próximos meses, cuando la mina coreana demuestre si es capaz de sostener una producción industrial fiable. De lograrlo, Almonty se habrá colocado en el epicentro de la nueva geopolítica de los minerales críticos.
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