Almonty pone el foco en la guerra del wolframio: producción récord, flujo de caja verde y un fichaje de Wall Street
28.05.2026 - 12:10:51 | boerse-global.de
La cadena de suministro global de wolframio se tensa hasta el límite. Los inventarios de hexafluoruro de wolframio, gas crítico para la fabricación de chips 3D NAND, podrían agotarse antes de que acabe el verano según advierten proveedores japoneses a Samsung y SK Hynix. Kanto Denka Kogyo y Central Glass, que controlan alrededor del 25% del mercado mundial, reportan dificultades para conseguir materia prima. El origen de la escasez está en Pekín: desde febrero de 2025 se endurecieron las licencias de exportación y desde enero de 2026 las normas de doble uso han estrangulado aún más la oferta.
En ese escenario de disrupción geopolítica, Almonty Industries ha convertido su mina Sangdong en el eje de la nueva estrategia occidental. El complejo surcoreano, que tras más de tres décadas paralizado ahora procesa 640.000 toneladas de mineral al año, arrancó la fase 1 el pasado 17 de marzo y prevé alcanzar la producción comercial plena en el tercer trimestre de 2026. El consejero delegado, Lewis Black, lo ha definido como la mina de wolframio más moderna del mundo, un mensaje que lanza a pocos días de la junta general de accionistas prevista para el 9 de junio.
Los números del primer trimestre avalan el cambio de ciclo. Los ingresos se dispararon un 221% hasta 25,4 millones de dólares, impulsados por los precios récord del parawolframato amónico (APT). El EBITDA ajustado pasó de pérdidas por 2,4 millones a un beneficio de 6,1 millones. El flujo de caja operativo, que un año antes era negativo en 4,4 millones, cerró en positivo con 9,7 millones de dólares. La liquidez se sitúa en 259,9 millones en efectivo, respaldada por un capital circulante de 169,5 millones. El resultado neto arroja aún una pérdida de 5,3 millones, pero el propio grupo aclara que responde casi íntegramente a efectos de valoración no monetarios ligados a derivados y warrants, provocados por la fuerte revalorización del título.
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Esa revalorización ha sido espectacular: la acción acumula un 134% en lo que va de 2026 y un 629% en doce meses. A 28,10 dólares canadienses, cotiza un 76% por encima de su media móvil de 200 sesiones y a un 12% de su máximo anual de 32,07 CAD. Nueve analistas otorgan de media una calificación de "compra fuerte", con Texas Capital iniciando cobertura en abril con precio objetivo de 25 dólares y Alliance Global elevando su meta de 19,25 a 26,25 dólares. El respaldo institucional también crece: 107 fondos mantenían posiciones al cierre del último trimestre, más del doble que en el periodo anterior.
Para consolidar ese salto, Almonty ha fichado a Jorge Beristain como nuevo director financiero, cargo que asumirá el 1 de junio. El ejecutivo llega desde Wall Street con el mandato de aumentar la visibilidad entre inversores institucionales justo cuando Sangdong inicia su fase productiva. La mina, con una ley media de 0,51% de trióxido de wolframio —tres veces el promedio global—, podría ser rentable incluso con precios de 350 dólares por unidad métrica, frente a los más de 3.200 que marcó el wolframio a principios de mayo. La fase 2 duplicará la capacidad hasta 1,2 millones de toneladas anuales en 2027, lo que permitiría cubrir cerca del 40% de la demanda occidental fuera de China.
El marco regulatorio refuerza la tesis inversora. A partir del 1 de enero de 2027, el Ejército de EE.UU. no podrá utilizar wolframio de origen chino, ruso, iraní ni norcoreano en su equipamiento, según la norma DFARS. La UE también estudia crear reservas estratégicas de minerales críticos, con el wolframio en la lista. Almonty produce en Corea del Sur, Portugal y España, todos fuera de las zonas de exclusión.
La junta del 9 de junio servirá para testar si el gobierno corporativo y la estructura financiera están a la altura del despliegue industrial. Tras ella, el nuevo CFO tendrá sobre la mesa la posible reactivación de la mina Los Santos en España y el proyecto Gentung en Montana. Sangdong ya ha demostrado que el flujo de caja puede ser positivo; ahora toca demostrar que la producción a gran escala es sostenible.
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