Almonty: Pérdidas contables de 102 millones que esconden un crecimiento récord en ventas
28.04.2026 - 15:40:58 | boerse-global.de
La dualidad de los números ha marcado el último trimestre de Almonty Industries. Mientras los ingresos se dispararon un 39% hasta los 8,7 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, el balance reflejó un agujero de 102,3 millones de dólares. La explicación, sin embargo, no está en la caja, sino en los libros contables.
El grueso de esa pérdida —87,3 millones de dólares— responde a un ajuste no monetario por la revalorización de pasivos derivados implícitos. El detonante fue el propio rally de la acción de Almonty durante 2025, que obligó a recalcular el valor de esos instrumentos financieros. La dirección insiste en que ni la liquidez ni la operativa se han visto afectadas por este movimiento puramente contable.
Sangdong, la joya que despega
La mina surcoreana de Sangdong ha completado la fase 1 de su puesta en marcha a finales de marzo de 2026, dando paso a la operación comercial regular. La planta de procesamiento ya está activa y, cuando alcance su plena capacidad, producirá alrededor de 2.300 toneladas de concentrado de wolframio al año. Los analistas de DA Davidson anticipan que el segundo trimestre en curso será el del inicio completo de la actividad comercial.
El calendario no puede ser más oportuno. La industria de semiconductores ya ha encendido las alarmas ante una posible escasez de wolframio a partir de mediados de 2026. Proveedores japoneses de hexafluoruro de wolframio han advertido a gigantes como Samsung y SK Hynix de que el suministro podría agotarse durante el verano. China ha restringido drásticamente sus exportaciones de wolframio, limitando las licencias a unas pocas empresas estatales, lo que ha disparado el precio de referencia del paratungstato de amonio (APT) hasta una media anual de 2.250 dólares por MTU.
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El dilema del reverse split
Mientras la geopolítica empuja la demanda, el consejo de administración de Almonty tiene hasta el 30 de abril para decidir sobre la estructura de capital. Los accionistas ya han autorizado un agrupamiento de acciones de hasta cinco a uno, aunque la dirección puede optar por no ejecutarlo. La medida, habitual para elevar el precio nominal del título y hacerlo más atractivo para inversores institucionales, llega en un momento de euforia bursátil.
La acción acumula una subida del 135% en lo que va de año y se dispara casi un 680% en los últimos doce meses. En la Bolsa de Toronto cotiza a 28,25 dólares canadienses, mientras que en Nueva York cerró el lunes en torno a los 20,75 dólares, con un retroceso del 5,4% en la sesión. Siete casas de análisis siguen el valor: seis recomiendan comprar y una mantener.
Doble apuesta por Norteamérica
Almonty no se conforma con Sangdong. La compañía ha trasladado su sede corporativa de Toronto a Dillon, Montana, en un movimiento que acerca la gestión al proyecto Gentung, adquirido recientemente. La explotación de este yacimiento estadounidense avanza a buen ritmo y la empresa espera tenerlo listo para producir en la segunda mitad de 2026, con una capacidad estimada de 140.000 unidades métricas de tonelada al año.
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El respaldo de Washington es explícito: los concentrados de wolframio de Almonty están exentos de los aranceles de represalia impuestos por Estados Unidos. A partir de 2027, un mandato del Pentágono obligará a los contratistas de defensa a abastecerse exclusivamente de fuentes no chinas, lo que convierte a la compañía en un proveedor estratégico para la industria armamentística.
La caja de Almonty, reforzada con 268,4 millones de dólares gracias a las ampliaciones de capital en el Nasdaq, financia tanto el ramp-up de Sangdong como la reactivación de Gentung. El mercado espera ahora el informe trimestral de mayo, que incluirá por primera vez cifras concretas de producción de la mina coreana.
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