Almonty: la transformación en productor empieza a dar frutos con flujo de caja positivo y el foco en la defensa estadounidense

Almonty Industries reporta flujo de caja operativo positivo por primera vez, con ingresos subiendo 221%. Sphene Capital eleva precio objetivo a 37,40 CAD. Reubicación a Montana y mina Sangdong impulsan perspectivas.

Almonty Industries atraviesa un momento de inflexión. La compañía acaba de lograr un hito que llevaba tiempo persiguiendo: por primera vez en su historia reciente, el flujo de caja operativo se ha vuelto positivo. Y al mismo tiempo, la reubicación de su sede a Montana y el encendido de la mina Sangdong en Corea del Sur dibujan una hoja de ruta que los analistas ya están premiando con subidas de precio objetivo.

Sphene Capital ha sido la primera en mover ficha. El analista Peter Thilo Hasler elevó el viernes el objetivo de la acción desde 20,10 hasta 37,40 dólares canadienses, un potencial alcista cercano al 48% desde el cierre de la semana. La base del nuevo cálculo incorpora tanto la producción actual como los proyectos futuros, con Sangdong como pieza central. La decisión llega justo después de que la compañía presentara los resultados del primer trimestre de 2026, que ofrecen una imagen más clara de su nueva realidad operativa.

Los ingresos se dispararon un 221%, hasta 25,4 millones de dólares, gracias a unos precios del wolframio que en momentos puntuales superaron los 3.100 dólares por MTU. La mina portuguesa de Panasqueira fue el principal motor, pero el verdadero cambio cualitativo está en la caja: el flujo de caja operativo alcanzó los 9,7 millones de dólares, frente a los 4,4 millones negativos del año anterior. El EBITDA ajustado también giró a positivo, con 6,1 millones.

Pese a estas cifras, el resultado neto arrojó una pérdida de 5,3 millones de dólares. La explicación está en los ajustes contables no monetarios: la compañía registró 8,4 millones en reevaluaciones de derivados y warrants que no afectan ni a la liquidez ni al día a día del negocio. Los gestores insisten en que la foto real es la del flujo de caja, no la del beneficio contable.

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La tesorería refuerza esa lectura. Al cierre del trimestre, Almonty contaba con casi 260 millones de dólares en efectivo y un capital circulante de 169,5 millones. Eso le da margen para financiar la transición de desarrollador a productor sin apuros financieros. La partida de gastos administrativos, eso sí, subió hasta 7,1 millones, un coste que los inversores vigilarán en los próximos trimestres a medida que Sangdong empiece a generar ingresos recurrentes.

El movimiento estratégico más relevante es el traslado de la sede social de Toronto a Dillon, Montana. No se trata de un simple cambio de domicilio. Almonty se sitúa físicamente cerca de la industria de defensa y manufactura estadounidense, que considera el wolframio un mineral crítico. El nombramiento de Jorge Beristain como nuevo director financiero, que asumirá el cargo en junio, tiene como misión principal escalar la producción comercial de Sangdong y coordinar la presencia en EE.UU., donde el proyecto Gentung complementará la oferta.

En el mercado, la acción cerró el viernes a 24,02 dólares canadienses, con una caída del 4,68% en la sesión y un descenso del 10,64% en los últimos siete días. La corrección mensual se acerca al 17%, pero desde enero el título acumula una revalorización cercana al 100%. El precio se sitúa un 25% por debajo del máximo de 52 semanas (32,07 dólares), aunque todavía muy por encima de la media móvil de 200 días. Los analistas lo interpretan como una pausa técnica tras un rally excepcional.

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El verdadero examen llegará con el ritmo de producción de Sangdong, que inició su andadura comercial en marzo. Si la mina coreana logra una producción fiable y los precios del wolframio se mantienen en niveles elevados, el flujo de caja positivo tendrá un fundamento mucho más amplio. Si, por el contrario, el ramp-up encuentra sobrecostes o retrasos, la reciente revalorización podría ser difícil de justificar. De momento, el mercado descuenta que la transformación va por buen camino.

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